OPEC+強化減產有望提振2020年油價，但非OPEC產油國產量上升仍是隱憂

周四（1月2日）國際油價震蕩走低，但依然維持高位。2019年油價因OPEC減產以及地緣局勢，取得2016年以來最大年漲幅，全年上漲34%。對于2020年的油價，一項調查顯示，得益于OPEC及其盟友進一步減產、以及市場對國際貿易和緩可望激活經濟增長的期望，2020年油價或將徘徊在每桶63美元附近。

2020年油價有望進一步上漲

調查的38名分析師的結果顯示，指標布油期貨在2020年的均價料為每桶63.07美元，略高于一個月前預計的62.50美元。

布倫特油價在2019年上漲約23%，在OPEC及其盟友減產行動的支持下延續溫和反彈走勢。OPEC及其盟友在12月稍早達成協議，將2020年第一季的減產幅度從120萬桶/日提高至170萬桶/日。凱投宏觀(Capital?Economics)的Alexander?Kozul-Wright表示，加上我們對美國供應增長放緩的預期，我們認為OPEC深化減產的決定將使石油市場在2020年初陷入供不應求。

國際能源署(IEA)預計，美國2020年產油量增幅將從2019年的160萬桶/日降至110萬桶/日。美國產油量增速一直在下降，產油商連續第四個季度減少運營中的石油鉆井數量，為1999年以來首見。

美國西德克薩斯中質油(WTI)原油期貨明年料平均每桶57.70美元，高于上個月預期的57.30美元。2020年石油需求料增長90-140萬桶/日，因國際貿易緩和跡象給備受打擊的全球經濟帶來一絲樂觀情緒。

分析師指出，國際海事組織(IMO)2020年1月1日生效的有利于低硫燃料油的新規，將是推動2020年需求增長的另一個主要因素。OANDA資深市場分析師Edward?Moya表示，全球經濟增長反彈在上半年可能給油價帶來幫助。供應過剩擔憂仍將存在，但需求回升將緩解挪威、巴西和圭亞那產量強勁增長的影響。

盡管大多數受訪者對近期油價持樂觀態度，但沒有一位分析師預計布蘭特油價將升破4月觸及的2019年高點75.60美元。巴登符騰堡州銀行(LBBW)分析師Frank?Schallenberger表示，供應面最大的問題是：鑒于OPEC目前產量已經非常低，OPEC是否真的會遵守最新減產協議。

原油產量或將增加拖累油價

OPEC及其產油國盟友自2017年以來一直在限制總產量。俄羅斯能源部長諾瓦克上周五表示，OPEC+在2020年可能考慮結束減產事宜。國際金融協會的報告稱，我們預計沙特的石油產量將在2020年略有增加。油價上漲將導致石油庫存增加，然后價格會再度跌下來。

華盛頓智庫國際金融研究所(Institute?of?International?Finance)最近的一份報告稱，石油市場繼續看到美國、加拿大和巴西的原油產量強勁，這可能導致2020年出現供應過剩。報告預測，到2020年，全球石油日產量將較2019年增加190萬桶。其中一半以上將來自美國。

2020年，國際油價仍將受到多重因素交織影響，供給端方面，OPEC和非OPEC主要產油國不久前公布了最新減產計劃，但其效果有待觀察。OPEC和非OPEC主要產油國于2019年12月初宣布，2020年第一季度將原油減產額度從每日120萬桶上調至每日170萬桶，沙特等國仍將繼續自愿實施額外減產。

多家市場分析機構認為，此次提高減產力度對油價利好有限。瑞銀集團全球財富管理發布報告說，此次減產能否徹底執行取決于伊拉克和尼日利亞等之前履行減產協議不佳的產油國，OPEC減產能否成功為油價提供支撐仍然存疑。奧地利JBC能源公司認為，新增減產額不能解讀為可有效改變市場均衡，因為這更多意義上是提高減產協議執行力度之舉，此外沙特也試圖讓其他國家分擔其超額減產負擔。

值得注意的是，OPEC和非OPEC主要產油國尚未決定在2020年3月減產協議到期后何去何從，這為2020年全球原油供給埋下了不確定因素。

在地緣政治緊張、主要產油國延長減產協議等因素疊加影響下，2019年國際原油價格大幅上漲。展望新的一年，國際原油市場預計將處于多空拉鋸狀態，供給端和需求端均存在不確定性，油價走勢難料。

北京時間1月2日?15：08，美原油現報61.26美元/桶。