22年來首次！恒指整體跌破凈資產 機會還是陷阱

財聯社（上海，編輯 張鶴儀）訊，周一（3月16日）香港恒生指數大跌逾4%，并繼1998年后，第一次整體跌破凈資產。市場普遍認為，此前美國聯儲局的突然減息令市場恐懼情緒增加，導致環球股市繼續大幅震蕩。

來源：彭博社 從歷史來看，每當恒指估值接近如此低位時候，股市都會出現較大程度的反彈。

今日（3月17日），恒指收漲0.87%，紅籌指數跌0.99%，國企指數跌0.12%，申洲國際漲超5%領漲藍籌。

日前，國信證券研究員王學恒發文比較了30年來港股歷史上的四次大底和這次的低點的關系。文中提到對香港股市的沖擊主要包含兩類：一種是全球性的，一種是區域性的。全球性的，比如2000年的科網泡沫，2008年的金融危機，本次的冠狀病毒；區域性的，比如1998年的亞洲金融危機，2016年的聯系匯率擔憂。但這些背后，都有中周期的直接作用。

總結得知，四次大底，三次與房地產相關，一次與大宗商品相關，它們都有一個共性，即都是中周期的低點。其認為本次疫情中資本市場行為正在將此次“黑天鵝”事件從一個短周期的短期事件向著一次中周期的危機去演繹。但若對實體經濟沖擊不是長期的，盤線能夠迅速拉起，若是對實體經濟影響持續，則在此位置盤整3-6個月也會快速拉起。

東方財富研究中心稱，從基本面來看，A股市場已經部分消化了疫情帶來的影響，港股的價值優勢在估值回調后更加突出。

其稱此次疫情對全球產業鏈有一定的影響，但是如果對比歷史上其他重大疫情，這個影響將是短暫的、脈沖性的，對制造業、物流等行業的工期節奏和原料成本的價格影響可能比較明顯，對全球產業鏈很難造成根本性沖擊。

中證報分析，海外流動性繼續寬松將有助于港股的估值修復，同時內地經濟逐步恢復有助于港股的盈利企穩。從基本面來看，中資盤在中期逐漸復蘇，港股當前具有的高股息、低估值和高隱含風險溢價優勢未發生根本改變?？申P注超跌行業。