創業板注冊制威力顯現！市場生態有變化 殼資源股承壓

財聯社（上海，研究員 張家東）訊，受創業板注冊制進一步推進的影響，今日三大股指盤中寬幅震蕩，早盤指數快速下探的過程中，市場情緒較為恐慌，兩市跌停個股一度逾百家，隨著市場情緒的緩和，三大股指探底后回升，兩市跌停個股收縮至30家之內。

值得注意的是，今日殼資源概念股明顯承壓，板塊指數早盤一度跌逾5%，截止發稿，殼資源板塊87家成分股中，67股下跌，下跌個股占比超過八成。

華創證券策略組組長周隆剛表示，隨著未來注冊制的推進，最直接的影響就是傳統的殼資源會迅速弱化，可預見的是未來市場上將出現一批類似于港股市場中的仙股。而為了促進市場新陳代謝，后續退市制度的完善將是必然的。對于投資者而言，未來投機炒概念等行為將面臨更大的風險，投資者應更關注公司本身的質量。

安信證券陳果認為，殼公司的價值來自縮短上市周期的時間優勢和審核獲批的確定性優勢。注冊制推行將疏通IPO“堰塞湖”，通過借殼上市的時間優勢和確定性優勢將弱化，殼公司價值可能出現大幅下降。

此外，全面推行注冊制后，IPO供給增多將消耗大量資金，從而導致A股流動性緊張，帶來A股長期承壓。緩解這種流動性緊張的渠道必然是完善上市退出機制。注冊制的推進和退市力度的加大是一個硬幣的兩面，上市公司尾部風險將面臨緩慢出清。

行業龍頭及新興企業受益

注冊制的推行無疑會加強市場的優勝劣汰，一些垃圾股將不能持續占用上市資源，我國股市將打破剛性兌付的現象，各行業龍頭公司將占據最主要的研究和投資資源。

安信證券陳果研報指出，與美股對比，我國A股龍頭成交量占比較低。以羅素3000指數為分析樣本，羅素3000指數包含了美國3,000家最大市值的公司股票，2014年以來，市值排名前五十上市公司的成交量在整個羅素3000指數樣本中平均占到20%，而A股市值排名前五十上市公司的成交量占比只有10%左右，遠遠低于美股的水平。

隨著注冊制的實施，A股市場兩極分化的趨勢將加強，龍頭的成交量將大幅提高。

事實上，注冊制的推行使上市的標準改變，還將為現階段無法盈利但是成長性良好，處于行業“風口”的高科技公司帶來機遇，我國A股上市公司行業結構或將逐步向成長性高的科技公司轉變。

開源證券牟一凌研報指出，截止4月27日，創業板共有上市公司804家，其中代表新興業的計算機、通信、電子、醫藥生物上市公司323家，占比達到40.17%。明顯高于主板的20.62%，其預計試點注冊制之后，二者的差距還會拉大，創業板將成為更多新興行業的企業進行直接融資的重要渠道。