RBI MPC見面：速度差別似乎是肯定的，但市場將為流動性的線索觀察

普遍的期望是貨幣政策委員會（MPC）將為25個基點削減。幾乎其他一切都是辯論的問題。對削減的信心來自于2019年2月的最后一次讀取通貨膨脹的事實是良性的2.57％;消費者價格指數（CPI）在12月份甚至在上一項政策中甚至在印度儲備銀行（RBI）的3.9％的預測中未提高。以及汽車銷售和非銀行金融公司（NBFC）貸款增長的領先指標表明經濟已經放緩超過預期。對于這種瞬間，增長需要更多關注，因為通貨膨脹不太可能超過MPC的目標，即盡快上升4％。

共識在此結束。有疑問，MPC是否將從中性改變為容納。對于市場而言，這種姿態的變化將表明有更多的削減。這可以推下債券收益率和輕推銀行以削減貸款利率。但是，在最后一項政策中，RBI改變了它的立場來收緊到中立。大多數MPC成員都希望迅速改變為寬松的姿態嗎？這樣的姿勢可能不會得到多數支持。

只有當RBI削減本年度的國內生產總值（GDP）預期時，才能改變立場。RBI的GDP預期在今年上半年達到7.2-7.4％，第三季度為7.5％。但是，自2月初以來，全球增長期望已經取得了回收。克里斯汀拉加德（IMF）剛剛表示，國際貨幣基金組織（IMF）剛才表示，她預計2019年的70％的國家將在2019年增長更慢。此外，私人天氣預報員暫時剛剛預測了季風不到正常的季風。這意味著農村痛苦可能會變得更糟，因此農村需求可以進一步下降。它可能會降低當前年份的平均增長率為目前的7.4％。這可能對一系列速率切割來說可能不夠悲觀。

經濟的更大問題是RBI的距離，確保銀行傳輸速率。這取決于RBI對流動性的立場?？偠交蚋笔￠L會表明，他們將從目前的中性流動性轉變為盈余流動性嗎？換句話說，目前，銀行每天從RBI從RBI借用約75,000-100,000億盧比，以彌補他們的CRR（現金儲備率）的缺失。RBI會表明它愿意在這么多的流動性中搬到銀行借用它的經常借給RBI的流動性。純粹擔心他們可能在某些時候有過多的流動性，將迫使銀行提供更多關于貸款和存款的貸款和削減稅率。

當然，RBI關于為銀行貸款利率設定外部基準的看法也可以與政策一起宣布。這也可以幫助傳輸速率削減。除了債券經銷商外，如果RBI展示任何偏好，以通過美元互換而不是債券購買的任何偏好。更多的美元掉期可能意味著對債券的需求較小。

最后，50個基點率切割或CRR切割的機會是什么？50個基點切割首先看起來不太可能，因為到目前為止，大多數MPC成員都沒有聽起來如此涂抹。即使州長Shaktikanta Das和Dhosakia，這兩個愿望的成員，也相信50個基點率切割，兩個其他四個浪費兩點看起來很難。和州長使用他的鑄造投票的決定是一個巨大的詢問。當預期增長超過7％時，它無法理解，印度經常被吹捧為世界上增長最快的大經濟體。

關于CRR，迄今為止，RBI的論點一直是印度的4％的CRR就是正確的，并且必須在緊急情況下使用削減，例如債務市場的主要違約。