先鋒領航8月展望：全球經濟下半年開始復蘇 中國最接近V型

財聯社（上海，編輯 黃君芝）訊，全球第二大資產管理公司先鋒領航（Vanguard）發布《8月市場展望報告》表示，全球經濟將于2020下半年開始復蘇，但各國的復蘇軌跡將會各不相同。其中，中國經濟復蘇節奏相比于其它地區將更偏向于V形。

全球經濟展望 先鋒領航表示，經濟增長軌跡將取決于遏制新冠疫情措施的堅決程度，有關措施將抑制經濟活動復蘇。該機構預計全球經濟2020年將收縮3%，并將于2020下半年開始復蘇，并會分為兩個階段。

首先隨著經濟重啟和限制措施的放寬，第一階段的全球經濟復蘇將呈現快速反彈態勢。而第二階段復蘇則可能較為漫長，因為需求端的恢復難以一蹴而就，尤其是更為敏感的面對面接觸行業。

此外，先鋒領航認為，在此次市場下跌和如今的反彈期間，信息科技、通訊服務及醫療保健等行業的表現相對亮眼。

主要地區經濟展望 先鋒領航表示，正如疫情對各個地區的沖擊程度不同，復蘇的軌跡也會各異，視各地區不同行業經濟活動解封速度、行業結構以及貨幣和財政應對政策而定。其中，中國經濟復蘇節奏相比于其它地區將更偏向于V形（如下圖所示）。

美國：根據美國經濟分析局（BEA）7月30日的報告，美國二季度經濟年化跌幅達32.9%，與預期相符，凸顯了美國經濟未來所面臨的巨大挑戰。因此，先鋒領航維持對2020年美國經濟收縮7%至9%的預測。

先鋒領航認為，美國因疫情而再度實施全國性封鎖的可能性不高，盡管秋季可能出現第二波疫情的情景，確實是上述預測的下行風險。因此，該機構認為，經濟復蘇仍需“援手”。

該機構表示，額外的財政舉措將有助于經濟強勁復蘇，尤其是關于解決企業裁員問題、為小微企業和失業人群提供救助等措施。此外，美聯儲也正為漫長的復蘇之路做準備，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）于7月29日投票，一致通過維持聯邦基金利率的目標范圍在0.00%至0.25%不變。美聯儲表示，預計將維持這一目標范圍“直到有信心經濟已走出近期事件影響為止”。

中國：先鋒領航預計，只有中國的經濟會以較快的節奏復蘇，且更偏向于V形復蘇。該機構維持此前對中國經濟全年增長1%至3%的預測。

歐元區：經濟表現優于預期，尤其是德國，這提升了該機構此前對該地區第二季度和全年經濟表現的信心和預期。先鋒領航目前預計，歐元區第二季度經濟將下跌16%，且全年經濟將下跌10%（此前為20%）。

新興市場：國際貨幣基金組織（IMF）預測2020年新興市場的經濟整體將收縮3.0%，隨后于2021年出現反彈，實現5.9%的正增長。

趨勢展望 先鋒領航表示，美國失業率回落至11.1%，這主要歸功于休閑娛樂和酒店業活動重啟帶來的新增就業機會。鑒于美國就業情況或經濟均不太可能出現V形復蘇，該機構預計今年下半年失業率將維持在當前的高企水平。

貿易方面，先鋒領航表示，貿易收縮的速度現在看來正在放緩，但鑒于中美摩擦再度升溫等因素，其先行指標表明，進入第三季度，全球貿易仍將繼續大幅收縮。

此外，先鋒領航認為，隨著美國各州經濟重啟和活動恢復，通貨膨脹率可能會逐漸上升，但中期內仍將遠低于美聯儲2%的目標范圍。如果疫情爆發及相關遏制措施拖累需求，通脹放緩將持續存在。

各資產類別長期回報展望 先鋒領航最新十年年化名義回報率預測如下：