RBI貨幣政策：這是8月MPC會議的全文

印度的儲備銀行（RBI）貨幣政策委員會（MPC）在周三將關鍵回購率削減35個基點至5.40％，而其立場保留在“住宿”。

這是RBI州長Shaktikanta Das“自2018年12月以來他上任以來的第四次直接率。MPC在過去的四個政策中發生了兩次姿勢。

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這里是全文：

在評估目前和不斷發展的宏觀經濟情況的基礎上，貨幣政策委員會（MPC）今天的會議決定：

• 減少流動性調整設施（LAF）下的政策回購率35個基點（BPS）從5.75％到5.40％，立即效果。

因此，LAF下的反向倉儲率修訂為5.15％，邊際站立設施（MSF）率和銀行率為5.65％。

• MPC還決定維持貨幣政策的適應性。

這些決定與在+/- 2％頻段內實現了4％的消費者價格指數（CPI）的中期目標的目標進行了一致的，同時支持增長。

決定的主要考慮因素載于以下聲明。

評估

全球經濟

2.自2019年6月，貿易緊張局勢提高和地質政治不確定性以來，全球經濟活動已放緩。在高級經濟體（AES）中，美國的GDP增長在季度季度疲軟的經營固定投資中減速。在歐元區也，GDP增長在Q2中調節了外部條件惡化。英國的經濟活動在第2季度制服了季度消費者信心，而是由于Brexit相關的不確定性和弱化產業生產。在日本，有關工業生產和消費者信心的可用數據表明，增長可能在Q2中靜音。

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3.經濟活動在主要的新興市場經濟體（EME）中仍然疲軟，主要通過放緩外部需求。中國經濟減速到季度的多年低位，而在俄羅斯舉行的經濟活動中，Q1延續了季度季度季度季度季度速度和零售銷售。在巴西，經濟正在努力在季度疲軟的服務業活動和工業生產下降后簽訂契約后獲得勢頭。南非的經濟活動似乎在Q2中失去了季節，因為六月連續第六個月合同的制造管理經理（PMI），并且業務信心仍然疲弱。

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4.原油價格在5月中旬急劇下降，從非歐佩克生產的增加，加強供應量，加上需求進一步削弱。因此，7月初歐佩克生產削減的延長對價格沒有太大影響。自5月上周以來，黃金價格大幅上升，在增長的避風港需求上升到增長下降和地理政治局勢惡化的情況下，推動。通貨膨脹仍然是主要的先進和新興市場經濟體良性。

5.金融市場受到主要央行的貨幣政策階段的推動，并強化地質政治緊張局勢。在美國，股權市場恢復了5月份遭受的大部分損失，由美國美聯儲和中國貿易緊張局勢的貿易緊張局勢的一些瞬態呼吸促進。EM股票落后于其發達的市場同行，主要反映了中國和韓國股票的疲弱性能。美國的債券收益率已經在疲軟的偏見上進行了疲軟的政策率削減概率，在8月初在貿易緊張局勢升級的升級上顯著下降。債券收益率在歐元區的一些成員國遷入負領土，以期望歐洲中央銀行獲得牽引的更加寬松的貨幣政策。在EME中，債券收益率降低了系統性中央銀行的更加寬敞的指導。在貨幣市場中，美國美元兌擔任美國美聯儲的常規貨幣削弱了主要貨幣，并在7月份贊賞。eme貨幣，在7月份的升值偏見，8月初貶值在貿易緊張局勢升級。

國內經濟

6.在國內前沿，西南季風增強強度，蔓延，累計降雨量低于2019年8月6日的長期平均（LPA）。就其空間分布而言，36個子配置中的25個在去年與28個子配置的降雨量正常或過量的降雨。kharif作物播種的總面積截至8月2日前播種了6.6％。8月1日主要水庫的現場儲存量為全水庫水平的33％，而每年以前的45％。在本賽季的下半年（奧古斯特庭）的降雨已經預測是印度氣象部（IMD）的正常情況。

7.工業增長，由工業生產指數（IIP），2019年5月調節，制造和礦業較為下降，即使在強勁的需求上采取的發電。就基于使用的分類而言，資本商品的生產和消費者耐用品減速。然而，消費者非持續物在5月第三個月連續第三個月加速。6月減速的八個核心產業指數的增長，拖累了石油煉油廠，原油，天然氣和水泥的收縮。制造業的產能利用率（CU），由儲備銀行的訂單書籍，庫存和能力利用調查（Obicus）衡量的Q3季度匯率略微上升至76.1％的76.1％，從第三季度的75.9％上升;然而，季節性調整的Cu在Q3中的75.6％下降至74.5％。儲備銀行的商業評估指數（BAI）為Q1：2019-20略微改進，通過調查公司的利潤率，即使生產和秩序書籍減速也是如此的適度恢復。52.1六月的制造業專檢局在6月份的52.1中升至52.5，在未來一年內的生產，更高的新訂單和樂觀情緒的拾取性，基本上受到了拾取。

8.5月6月服務部門活動的高頻指標呈現了一個混合的圖片。拖拉機和摩托車銷售 - 農村需求指標 - 繼續合同。在城市需求指標中，六月連續第八個月簽約的乘用車銷售;然而，在連續三個月的收縮后，國內航空客運的交通增長在6月份轉正。即使在調整基礎效果后，商用車銷量也會減慢。施工活動指標松弛，近年來，六月成品鋼材消費中的萎縮率和較慢的增長。進口資本貨物 - 投資活動的關鍵指標 - 六月簽約。7月份的服務PMI在6月份擴大到53.8，從6月份增加到新的商業活動，新出口訂單和就業。

9.零售通脹由CPI的Y-O-y變化來衡量，在6月至5月至5月的3.0％，由食品通貨膨脹驅動的3.0％，甚至作為燃料通貨膨脹和不包括食物和燃料的CPI通貨膨脹的3.0％。

10.食物集團的通貨膨脹在6月份的2.0％上升至4月份，4月份的1.4％，由肉類和魚類，脈沖和蔬菜價格的急劇接收造成的。通貨膨脹還在谷物，牛奶，香料和準備的飯中被染上了。然而，雞蛋和非酒精飲料的通貨膨脹軟化。果樹和糖和糖果的價格在6月份保持通貨緊縮。

11.6月份燃料和輕型集團的通貨膨脹，電力進入通貨緊縮。燃料如木柴和薯片，糞蛋糕從4月份的通貨緊縮。然而，液化石油氣（LPG）和補貼煤油價格的通貨膨脹仍保持升高。

12.CPI通脹除非食品和燃料不包括50個基點，從4月份的4.6％下降至4.1％，于6月份仍保持不變。這類膨脹的柔軟度跨越衣服和鞋類;家居用品和服務;運輸和溝通;和娛樂和娛樂。在過去三個月內，住房通貨膨脹保持不變。盡管有一些溫和，但健康小組的通貨膨脹仍保持著升高。由于黃金價格的復蘇，6月份的個人護理和效果的通貨膨脹。

由于Q2中的原料成本較低，軟化。

耐用的流動性進入系統。加權平均呼叫匯率（WACR） - 貨幣政策的經營目標 - 與6月份的政策回購率保持一致，但它在7月份的14個BPS和17個BPS的每日平均平均基礎上的政策回購率下降到8月（截至2019年8月6日）。

15.自MPC的最后一次會議以來，政策回購利率削減了對銀行新鮮盧比貸款的加權平均貸款利率（WALR）已經在略微較高?？傮w而言，銀行在目前寬松的階段（2019年2月至6月）在目前的寬松階段，銀行將其沃爾爾沃爾爾減少了29名BPS（2019年2月至6月）。

16.2019年6月合同的商品出口，受到寶石和珠寶，石油產品，稻米，工程品和棉花的柔和業績。5月份漲幅較大后，進口也在6月份簽約，通過石油產品價格下降，降低珍珠和寶貴石材的進口，運輸設備，機械，金屬礦石，化學品和肥料。隨著進口的跌幅大于出口，貿易逆差在y-o-y的5月至6月期間謙虛地拒絕。臨時數據表明2019年5月在凈服務出口方面的連續下降。在融資方面，2019年4月至2019年4月的凈外國直接投資流量從一年前的79億美元升至68億美元。本財政年度迄今為止（2019年8月5日），國內資本市場的凈外資投資（FPI）流量達到23億美元），而去年同期凈空中為85億美元。2019年8月2日，印度的外匯儲備量為4290億美元 - 2019年3月1日上漲，增加了161億美元。

外表

17.在2019年6月的第二個雙月貨幣決議中，CPI通脹預計為H1：2019-20的3.0-3.1％，為期3.4-3.7％，風險普遍平衡。Q1：2019-20的實際標題通貨膨脹結果為3.1％，與這些預測相一致。

18.接下來四個季度的基線通脹軌跡將以若干因素形式塑造。首先，由于最近的數據表明，食品通脹中的上升可能是通過蔬菜和脈沖的價格壓力來維持。不均勻的季風的空間和時間分布可能對食品施加一些向上壓力，盡管最近追趕降雨量可能會減輕這種風險。其次，盡管供應條件過剩，但由于中東地區政治緊張局勢，原油價格可能仍然存在揮發性。第三，不包括食品和燃料的CPI通脹前景仍然柔軟。參加工業展望調查的制造公司預計產量價格可以放松Q2。第四，一年提前提前儲備銀行民辦的家庭的通脹預期。考慮到這些因素和最近的政策率削減的影響，CPI通脹的路徑預計為3.1％，為32：2019-20和3.5-3.7％的H2：2019-20，風險均衡均衡。Q1：2020-21的CPI通貨膨脹預計為3.6％（圖1）。

19.在MPC的六月決議中，2019 - 20年的真正GDP增長預計為7.0％ - H1：2019-20的6.4-6.7％，H2的7.2-7.5％ - 風險均勻平衡。各種高頻指示燈表明國內和外部需求條件削弱。儲備銀行工業展望調查的業務期望指數在Q2中的需求條件下表現出柔和的擴張，盡管投入成本的下降蘇必試試得很好。自2019年2月以來，貨幣政策寬松的影響也有望支持經濟活動，前進。此外，基礎影響將在H2：2019-20中轉動?？紤]到上述因素，2019 - 20年的實際GDP增長率從6月政策的7.0％向下修訂，為6.9％ - H1：2019-20和7.3-7.5％的5.8-6.6％。風險有點傾斜到缺點; Q1：2020-21的GDP增長預計為7.4％（圖2）。

20.MPC指出，目前預計通貨膨脹率將在未來12個月內留在目標范圍內。自上次政策以來，國內經濟活動持續疲弱，全球放緩和貿易緊張局勢越來越寬松。私人消費，總需求的主要原因和投資活動仍然緩慢。即使過去的速率削減正在逐步傳播到真正的經濟，良性通脹前景也為核對負輸出差距提供了凈額的政策行動。通過提高總需求，尤其是私人投資來解決這一時刻的最高優先事項，同時留下符合通貨膨脹授權的態度，解決增長問題。

21.MPC的所有成員都會一致投票，以減少政策回購率，并保持貨幣政策的平整立場。四名成員（Ravindra H. Dolakia博士，Michael Debabrata Patra博士，Shri Bibhu Prasad Kanungo和Shri Shaktikanta DAS）投票贊成了35個基點的政策回購率，而兩個成員（Chetan Ghate博士和Pami Dua博士）投票減少了25個基點的政策回購率。

22.MPC會議的幾分鐘將于2019年8月21日發布。