印度貨幣政策周期：我們到終端回購速度有多近？

上周發布的貨幣政策委員會（MPC）分鐘為4月份在2月份管理后的第二次裁員提供了一個理由。涉及國內和全球增長沖動削弱的決定，即使是預期在財政情況下保持良性的標題CPI通貨膨脹。

然而，官方遭到4：2對利率投票（征集GHATE和VOIT持有的病毒ACHARYA）和第5：1對立場的投票（RAVINDRA DOTAKIA投票贊成姿態的轉變）。非共識任務的組成需要更深的PE進入分鐘，了解MPC不僅可以在下一對政策上進行的課程，而且還要在中期的展望。

雙重率削減的主要原因之一一直削弱了國內增長。城市和農村經濟體的消費指標一直在搖動，糧食價格低于農村活動。此外，盡管高于平均水平利用趨勢和鋼材和水泥部門的強勁增長，但工業生產已削弱，預計消費仍然疲弱，仍然緩慢，投資者等待Lok Sabha選舉的結果。全球增長放緩也可能導致國內增長逆行。

另一方面，由于糧食價格低，印度4％的通脹目標儲備銀行儲備銀行仍然很好，而燃料價格仍然受到控制（直至2019年4月政策）。全球外部性仍然有利于在過去幾個月里樞轉的領導中央銀行樞轉。這可能使MPC彈藥在此日歷年初以來將剩余50個BPS的回收率。然而，破碎的授權突出了兩種異構者對粘性核心通脹的不適，對食品價格的急劇逆轉的預期，揮發性油價和信仰，即國內增長的放緩是瞬態的，并且有助于恢復。

雖然上述原因導致MPC減少率，但在短期內（接下來的兩項政策）的未來課程將由食品和國際原油價格的揮發性組成部分的實現結果確定（即使核心通脹進一步調節），鑒于在這段時間內，增長沖動將繼續保持弱。

食品價格已向上啟動，預計將繼續持續夏季的上行勢頭。西南季風將仍將是一個通配符，并將在成員的思想中發揮主導作用，第二次預測在六月的第一周至今。國際原油價格也開始威脅通脹前景，在2018年11月的最后一次看到的布倫特原油觸摸高位。由于供應方關注的增加風險，預計將繼續持續到6月底，之后預計將減輕價格，以更加舒適的水平。這些活動部件可能會導致MPC保持在6月會議（除非傳入數據到缺點）。

鑒于這些因素，8月份的速度較高概率，當食物和燃料軌跡上有更多的清晰度時，速度均削減。雖然八月的速度削減將高度依賴于食品和燃料的實現結果，但我們也承認，速度切割的窗口縮小，特別是考慮到我們自己的通脹預測比MPC的第二個投影高于MPC的預測一半的財政。如果MPC在八月削減利率，則投票的結構可能與最后兩項政策相似，除非標準通貨膨脹過度令人滿意，在這種情況下，任務可能會轉向5-1。在這種情況下，異議的投票可以更多地基于恢復率的正確水平的中期意識形態，以便在中期維持4％的通貨膨脹，以便更好地將貨幣政策傳播到真實的基礎和結構經濟。

這也提出了中期委員會貨幣政策前景的問題。預計通貨膨脹平均平均?4％，直到2012年FY201。此外，由于政策確定性緩和的疑慮，目前財政的下半年的下半年期望在當前財政的下半年進行了一些復興。對現實經濟更好地傳播正在進行的貨幣政策寬松的期望，而不是直到現在，也可能有助于復興需求和私人投資。全球中央銀行的正在進行的前線貨幣政策刺激，可以從目前的低迷于今年年底升起全球增長。

通過這些尾風，對國內和全球增長和對穩定通脹前景的期望，我們可能在近期貨幣政策寬松周期結束時更加接近，在接近術語中張貼預期的住宿。