印度貨幣不匹配的危險以及如何處理它

在印度，外匯債務已擴展至128.99億盧比，銀行為165.16億盧比。企業和銀行業的越來越多的貨幣不匹配提出了擔心外國債務的外國貨幣風險將在盧比兌美元匯率升高。

弱化盧比將銀行和非金融公司的資產負債表暴露在震驚，資產和負債之間的差距擴大加劇了外幣風險。

貨幣不匹配急劇上升是非體危機的關鍵指標，正如墨西哥和東亞經濟等新興市場的經驗。阿根廷和土耳其在高匯總貨幣不匹配下一直長期卷積;通過貨幣貶值，通貨膨脹率更高，持續賬戶赤字加劇外部部門問題。

不斷增長的貨幣不匹配可能不僅影響金融部門，而且還將經濟暴露于系統風險。

外交債務如何變得有吸引力

在計劃期間，銀行貸款主要資助工業部門，但即使在近三十年的經濟改革之后，債券僅占公司債務的20％。金融部門改革主要側重于公平和降級政策，以發布的固定收入分部。

因此，信用市場不完美的揭示公司依據銀行過度依賴。外債變得有吸引力，因為有所緩解，全球利率低，資本賬戶被自由化。印度儲備銀行（RBI）的儲備儲備的積累也誘導了外幣借款的公司。

目前的原始罪是由于沒有強大宏觀經濟政策的改革。單獨的外部部門自由化不能取代健全的國內宏觀經濟政策;要獲得全球化的好處，需要政策來處理來自全球因素的沖擊。

盧比的蕭條在巨大的壓力下將公司和銀行的資產負債表。此外，在2017-18財政年度，銀行業的國內信貸增長從4.0％增加到10.4％，而存款下降到11％至6.9％。

不良率的總預付率為11.4％;預計2018-19財政年度將增加到12.2％。與此同時，銀行的盈利能力下降至-147.5％。盧比的垮臺增加了企業部門的風險，已經在債務下卷入，并將銀行資產和負債置于壓力下。

外匯市場干預不是答案

國內公司預計政府和RBI現在會干預，但外匯市場的干預會發出恐慌狀態，促進危機的自我實現的預言。政策選擇來處理外部因素引起的當前問題似乎有限，但最近宣布政府衡量標準對經濟的信心灌輸。

由于延長經常賬戶赤字不支持這種對沖的存在，公司無法通過天然對沖（由于盧比跌倒導致的出口收入）來防范潛在的貨幣風險。政府授權對基礎設施貸款的貨幣對沖，并對印度銀行撤消了不包銷馬薩拉債券的限制。這些是朝著正確方向的步驟，歡迎這些步驟。

隨著國內信貸市場限制與貨幣債務相結合的最低要求，其他部門的貸款需要提起，因為國內信貸市場限制盧比貶值的擴張影響。通過注入流動資金并使離岸金融衍生市場廉價促進對沖貨幣風險，需要促進這種任務。否則，信貸將被限制為企業并損害增長。

在發布Masala債券中刪除限制將吸引投資并在未來幾天加強盧比。在海外籌集資金的制造實體的寬松規則可能會帶來短期救濟，但將來會對令人反應的侵略性。解決結構缺陷很重要。減少國內信貸市場的摩擦將減輕對短期資本流動的依賴。

債券和海上衍生品的充滿活力的市場在通過債務渠道免受外部沖擊的免疫力不可或缺。有競爭力的固定收入分部將減少銀行的壓力，促進出口促進的“在印度制造”方案，并填補當前賬戶赤字的差距。