財經早餐：美油再創近20年新低，本周聚焦全球多國PMI，美國失業人數或繼續暴雷

本周（4月20日至4月25日）美國、歐洲、英國、日本將公布4月制造業PMI數據(周四)。隨著抗疫舉措力度加大，4月份的調查數據料將比3月更加糟糕。美國還將公布房屋銷售、耐用品訂單、消費者信心等數據，預計都將出現顯著下滑；同時，繼續關注美國每周數百萬人申請失業金的局面會持續多久。另外，英國、日本、加拿大、新西蘭將發布CPI，英國還將公布就業和零售銷售報告，德國將更新經濟景氣指數，中國將發布最新貸款市場報價利率(LPR)。本周，英國與歐盟正式重啟因疫情而推遲的英國脫歐談判，敲定了未來數月多輪談判的日程，最近一次定在4月20日(周一)。鑒于目前的疫情，雙方將繼續以視頻會議的方式展開談判。澳洲聯儲將于周二(4月21日)公布4月貨幣政策會議紀要，央行在這次會議上維持利率不變，并預計第二季度經濟“大幅”萎縮。周二稍晚，澳洲聯儲主席洛威將以經濟和金融為主題發表演講。?周一(4月20日)亞洲盤初，美元指數窄幅震蕩，現貨黃金則小幅走弱，一度失守1680關口，創一周新低至1678.08美元/盎司，美原油則小幅下探，5月份合約價格最低觸及17.27美元/桶，再創2001年以來新低，歐美國家的疫情令需求擔憂揮之不去，短線仍面臨一定的下探風險。

本周市場熱點

?①?4月20日周一，新西蘭第一季度CPI；日本3月商品貿易帳；歐元區2月貿易帳；?②?4月21日周二，英國就業數據；?德國、歐元區4月ZEW經濟景氣指數；加拿大2月零售銷售；美國3月成屋銷售年化總數；澳洲聯儲公布4月貨幣政策會議紀要；美國得州原油監管機構討論原油限產問題，可能投票出結果；澳洲聯儲主席洛威(Philip?Lowe)發表講話??③?4月22日周三，美國截至4月17日當周API庫存報告；英國CPI、PPI、零售物價指數；加拿大CPI；美國2月FHFA房價指數；歐元區4月消費者信心指數；?美國截至4月17日當周EIA庫存報告；?④?4月23日周四，法國、德國、歐元區、英國、美國4月Markit制造業PMI初值；美國截至4月18日當周初請失業金人數；美國3月季調后新屋銷售年化總數；??⑤?4月24日周五，英國4月Gfk消費者信心指數初值；日本3月CPI數據；英國3月季調后零售銷售數據；德國4月IFO商業景氣指數；美國3月耐用品訂單月率初值；?美國4月密歇根大學消費者信心指數終值；???⑥?4月25日周六，美國4月24日當周總鉆井、石油鉆井、天然氣鉆井總數。

周一開盤行情

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上周回顧

【歐元區經濟和債務令人擔憂，分析師預計歐元將走低】①?由于冠狀病毒大流行沖擊歐洲經濟，并且人們對該地區是否有能力克服債務負擔激增感到擔憂，策略師們預計歐元將會下跌；②?摩根大通表示，假如發生全面的債務危機，歐元兌美元可能自2002年以來首次跌破平價；③?荷蘭銀行預計，如果市場再次陷入避險心態，現在持有歐元凈多頭的投機者可能會受到擠壓；④?一個期權數據顯示，交易員看跌歐元的程度達到一周多來最嚴重，周五歐元兌美元報1.0878美元左右；⑤?許多策略師進入2020年時曾謹慎看好歐元，由于經濟數據好轉，他們預計歐元區經濟今年將會觸底；然而，病毒大流行及其對經濟的影響使這種預測化為泡影；⑥?為了應對危機，歐元區各國政府已經推出了數千億歐元的支持措施，包括緊急貸款、信貸擔保、就業補貼和醫療衛生投資等各種措施，然而，歐元區各國始終難以就聯合應對行動達成一致；⑦?摩根大通將歐元兌美元的一年價格目標從1.08美元下調至1.06美元；⑧?荷蘭銀行重申了其對歐元第二季度達到1.05美元、年底前反彈至1.12美元的預期；⑨?道明證券建議通過兩個月期看跌價差持有歐元兌美元空頭敞口。?【美國鉆探公司已關閉超過1/3的鉆井平臺】①?全球范圍內原油過剩，促使原油鉆探公司大幅削減成本、取消計劃；貝克休斯油服的數據顯示，美國原油鉆探公司本周關閉了美國13%的鉆井平臺，至此，已有超過三分之一的美國鉆井被關閉；②?摩根士丹利的分析師認為，“歐佩克+協議不大可能解決短期供過于求的問題，美國供需失衡的情況更嚴重，因為相較于世界其他地區，美國的原油庫存增長速度極快。?【新冠疫情加大英國無協議“脫歐”可能性】??因新冠疫情推遲的英國與歐盟“脫歐”后談判日前正式重啟。雙方已商定未來幾周舉行多輪視頻雙邊談判，力爭在6月前達成一份未來關系協議。按照相關規定，若英歐雙方未能在“脫歐”過渡期內達成貿易協議且過渡期不再延長，雙方將重新回到世界貿易組織框架下開展貿易。為確保雙方有充足時間達成協議，延長“脫歐”過渡期是一個選項。分析人士指出，疫情已經造成談判推遲，并使后續談判在相當長時間內無法面對面進行。從談判的當前進度與復雜程度看，若不延長過渡期，雙方如期達成一份自由貿易協議的可能性將大大降低（新華網）【英國二季度GDP將萎縮20%，學者：脫歐或再度延期】最新預期顯示，2020年英國經濟可能會萎縮12.8%，將是自1709年以來最糟糕的一年。英國國家經濟社會研究院宏觀經濟預測主管蓋瑞·楊表示，脫歐貿易談判至少需要一年，而目前疫情又打亂了正常的工作節奏，所以到最后雙方可能不得不同意延期。但延期不符合約翰遜政府的政策安排，所以約翰遜政府依舊堅稱將在年底之前達成英歐貿易協定。但目前來看，這種情況的可能性已經越來越小。?【得克薩斯州油價每桶2美元，令人擔憂油價為負】①?美國石油之都的原油價格正危險地接近于零，?在頁巖革命的發源地德州，買家競購原油的報價僅為每桶2美元，較一個月前大幅下跌；實物桶價值的暴跌增加了德州石油生產商可能很快就不得不付錢給客戶，讓他們從手中奪走原油的可能性；②?在需求崩潰、供應膨脹和儲存能力有限的三重利空中，負價格已經觸及美國石油市場更為隱晦的角落；美國第一個出價低于零的原油是一條被稱為懷俄明州瀝青酸的內陸小原油流，上個月的價格為每桶負19美分；?在德克薩斯州，價格正朝著這個方向發展；③?根據定價公告，上周五，Plains?All?American?Pipeline的一個子公司僅以每桶2美元的價格競購South?Texas?Sour，而Enterprise?Products?Partners?LP本周則以4.12美元的價格競購Upper?Texas?Gulf?Coast原油；④?休斯頓Lipow?oil?Associates?LLC總裁Andy?Lipow表示，我從未見過德州原油價格向負價格過渡，但這是可能的；⑤?行業研究公司Kpler的全球能源經濟學家?Anson表示，可能令市場感到擔憂的是填充率，俄克拉荷馬州庫欣市（Cushing）的主要倉儲中心庫存在三周內增加了1800萬桶，占殼牌產能的20%。?

全球主要市場行情一覽

?美國股市上周五擴大本周漲幅，因投資者揣測美國經濟不久將逐漸擺脫防疫封鎖，并且由于尋找冠狀病毒治療方法的進程中出現了一線希望。標普500指數連續第二周上漲，這是自2月中旬以來的首次兩周連漲。高盛資產管理全球投資組合管理聯席主管Mike?Swell表示，周五的上漲表明“場外有大量資金在觀望，投資者渴望投入資金參與反彈”。?

貴金屬與原油

上周五金價大跌，現貨黃金一度擊穿1680美元關口，最深跌幅達2.20%，刷新4月13日以來低點至1679.94美元/盎司；此前美國總統特朗普推出重啟美國經濟的新指導方針，以及一種試驗中的新冠肺炎藥物的初步數據令人鼓舞，促使投資者轉向風險更高的資產。滿地可銀行基本金屬和貴金屬衍生品交易主管Tai?Wong表示，黃金和股票走勢呈負相關性，股市上漲對黃金造成壓力。特朗普關于重新開放經濟的指導方針提振了股市，如果股市能夠延續隔夜漲幅，就可能引發更多的黃金獲利回吐。美國原油庫存迅速增加，抵消了美國總統特朗普關于美國經濟從冠狀病毒封鎖中重啟的計劃帶來的樂觀情緒。美國原油期貨觸及逾18年低點，延續了跌勢，部分因為近月5月合約即將到期，而全球指標布倫特原油則小幅上漲。不過，遠期美國原油期貨合約也下跌，因美國儲油設施迅速被填滿，生產商和交易商預計未來幾個月將減產。盡管石油輸出國組織(OPEC)和其他產油國上周末宣布減產近1000萬桶/日，以應對需求疲弱，但油價依然疲弱，紐約原油期貨一周累計下跌20%。上周到期的5月美國原油合約盤中跌至每桶17.31美元的日低，為2001年11月以來的最低水平；5月WTI合約比6月合約貼水近7美元/桶，接近11年來最大期限價差；該期貨將在4月21日到期，投資者迅速從5月美國原油期貨合約轉至6月合約。與此同時，實物市場價格已經低于期貨，巴肯、加拿大WCS等內陸原油價格約為11-12美元/桶。在美國，一個大型的ETF計劃將部分巨大的期貨頭寸轉換到下個月；美國近月合約出現很大的折讓，因為人們擔心庫欣的倉儲中心將裝滿。這已經使美國價格與倫敦的布倫特期貨脫節。原油期貨投資者一直在出脫5月多頭倉位，因美國庫存飆升幅度觸及紀錄高位，且今年夏天將面臨儲油設施用盡的考驗。美國能源部的數據顯示，位于俄克拉何馬州庫欣的儲油罐的儲存量目前達到69%，高于四周前的49%。晨星的研究總監Sandy?Fielden說，庫欣壓力很大；持有期貨合約的人，如果不能現在平倉，那就必須交割。能源服務公司貝克休斯稱，美國鉆探商本周削減66座鉆井平臺，為2015年以來最大單周降幅，將總鉆井數降至438座，為2016年10月以來最低。?

外匯

?有關美國經濟可能分階段重新開放的前景和有關新冠藥物可能有效的報道減弱了市場避險情緒。投資者對一項抗病毒藥物的試驗結果和美國總統特朗普重啟經濟計劃持謹慎樂觀態度，風險意愿有所回暖。美國10年期國債收益率升2個基點至0.65%，之前美聯儲放慢國債購買步伐。美元在冠狀病毒危機期間密切跟隨風險情緒的變化而動。Tempus負責交易的副總裁John?Doyle表示，總體而言，未來幾個月美元仍將是王者。即使脫離上月高點，美元仍將保持在歷史高位。歐元兌美元全周下跌0.57%；歐洲理事會開會前歐元認沽期權需求增長，拖累歐元；看跌的1個月偏斜達到兩周來的最高水平；德國政府發言人說，重要的是盡快實施歐盟的支持措施。德國央行的Weidmann呼吁歐元區政府現在支出，在增長風險消除后收緊預算。法國總統馬克龍警告稱，除非歐元區找到分擔危機成本的辦法，否則可能會分崩離析，冠狀病毒疫情暴露了這一單一貨幣體系的脆弱性。美國銀行策略師在一份致客戶的報告中寫道，自新冠疫情爆發以來，歐元的地位可能一直在演變，但我們后市看空歐元，這是因為我們預計歐洲數據將進一步與美國數據脫鉤，而這在一定程度上是由于歐洲缺乏協調一致的財政應對措施，我們仍對此感到擔憂。美元兌日元全周跌0.8%，周低點106.93是近期支撐。日本首相安倍晉三表示日本仍未達到減少接觸的目標。美元兌瑞郎跌0.38%至0.9666。英鎊兌美元200日均線1.2657是重要阻力位；英國央行行長貝利說，第二季度經濟產出可能暴跌35%；銀行需要提供貸款。英國政府發言人說，說不準什么時候可以放松封鎖。

★國際財經要聞

【英國內閣辦公廳大臣戈夫表示，英國正考慮放松封鎖措施的說法是不正確的。需要給各機構時間來準備重新開放事宜。在封鎖放松之后仍需要限制措施（英國天空新聞）】【據俄羅斯新冠病毒防疫網19日報道，俄羅斯過去24小時內新增確診病例6060例，累計確診達42853例。此外,新增死亡病例48例，累計死亡病例361例】【意大利總理：5月4日起逐步放松管控將制定全國統一復工復產計劃】?據央視，當地時間18日晚，意大利總理孔特在社交媒體上表示，將與地方政府代表和社會各界共同制定全國統一的復工復產計劃，統籌考慮健康防護和生產需要。但他拒絕了下周提前復工的要求，表示將進一步與復工特別工作組和科技委員會專家，以及內閣成員開會討論復工計劃細節。?【全球累計確診232萬例】美國約翰·霍普金斯大學發布的實時統計數據顯示，截至北京時間2020年04月19日10:15，全球累計確診2328124例，累計死亡160518例。?【美國得克薩斯州和佛蒙特州下周重新開放部分行業】?美國總統特朗普4月18日在白宮記者會上稱，得克薩斯州和佛蒙特州將于下周一開放部分行業。得克薩斯州州長艾伯特17日宣布，將允許部分商業設施提供外賣、打包等服務，而州立公園也將開放，不過游客需要戴口罩并保持社交距離。佛蒙特州州長斯科特宣布，像房地產經紀人、律師事務所等“低接觸性”的服務業，每家公司也可以安排兩名員工上班。（央視新聞）?【曾做空原油的能源對沖基金：原油有可能升至100美元/桶】雖然原油已經跌至了18年低位，Westbeck資管的能源機會基金仍認為原油價格可能升至100美元/桶，但在這之前，原油價格會進一步下跌。該基金收益率在今年前兩個月下跌，但在三月原油暴跌的時候大漲20.2%，一季度累計漲3.7%。Westbeck資管CEO表示，“現在的情況對未來的原油十分有利。疫情結束之后，原油需求會很快恢復。明年我們甚至可能看到前所未有的庫存下降，閑置產能可能很快會耗盡?！彼A計，美國頁巖油將不得不削減產量，其中的一些可能是永久性的，再加上歐佩克+的減產，這些因素都可能為未來幾年油價大幅反彈奠定基礎。此外隨著庫存的增加，未來四到五周WTI原油可能跌至16-17美元/桶。如果新冠病毒傳播速度放緩，原油庫存可能在下半年開始減少。?

★國內宏觀

??【多項指標顯示，三月份經濟呈現改善趨勢】①?在剛剛過去的一季度，中國經濟經受了疫情帶來的嚴峻挑戰，隨著復工復產不斷推進，進入3月以來，多項指標呈現改善趨勢；②?在國家電力調度中心，記者拿到了最新的全國用電數據，3月下旬以來，每天的全國日用電量都高于去年同期水平1到2個百分點；③?國家統計局公布最新數據顯示，三月份工業、服務業、投資、社會消費品零售總額等主要經濟指標降幅都大幅收窄，呈現改善的趨勢?（央視新聞）【中信證券：投資在短期有望扛起內需的“大旗”】中信證券諸建芳等人認為，在政策推動下，經濟回補的節奏將是先投資、后消費，投資在短期有望扛起內需的大旗。老舊小區改造不僅是重要的民生工程，也是擴大內需的有效手段；不僅能拉動城市改造基礎設施補短板投資，也會進一步打開消費建材行業的需求空間。建議關注舊城改造與消費回補主題?！緡鹱C券：二季度債市的波動性會加大，出現利率拐點的可能性較小】①?國金證券稱，在經歷了一季度收益率趨勢性的下行之后，考慮到經濟逐步好轉，廣義財政擴張帶來基建回暖，以及可能仍然不低的社融規模，二季度債市基本面邊際會有所改變，債券收益率延續一季度大幅下行的可能性在降低；②?受到政策變量陸續出臺，以及各項指標的回升，二季度債市的波動性會加大；③?二季度經濟是個逐步恢復的過程，在外需具有很大不確定性的情況下，政策快速收緊的可能性不大，二季度盡管債市空間在變小，但尚不會出現拐點?（證券時報）

★國內股市

?【方正策略：市場目前處于左側布局階段】方正策略認為，二季度經濟有望小幅轉正，經濟的核心是外需沖擊的幅度以及國內供需改善程度的角力，市場的核心矛盾在于內需刺激力度和外需沖擊幅度的角力。未來1個月是政策蜜月期。財政政策主導，貨幣政策配合，政策加力的方向是內需。市場目前處于左側布局階段，在降息預期下可以考慮加大對大金融板塊的配置，中期看可持續的反彈依然依賴于全球疫情、政策力度以及經濟恢復三個方面。【天風證券：A股大概率脈沖式反彈?持續性和高度或不如一季度】天風證券認為，目前A股市場底部的邏輯不變。但大概率是脈沖式反彈，持續性和高度都不如一季度。一方面，宏觀流動性繼續寬松，但微觀流動性的邊際變化上，難以回到一季度尤其是2月（近期成交低迷、科技ETF持續凈贖回、公募基金發行環比回落）；另一方面，歐美疫情拐點可能帶來悲觀情緒修復（比如消費電子和新能源車的反彈），但全球經濟至少一個季度的停滯對業績的實質影響，仍然需要時間和股價的震蕩來消化?！局行抛C券：A股底部拐點已確認?建議關注三條主線】中信證券指出，A股的底部拐點已經確認，上漲的共識將逐步凝聚：歐美疫情“二階拐點”基本明確，國內基本面底部也已明確，國內政策力度不斷強化。大部分場外資金入場的顧慮會進一步降低，資金入場共振將驅動A股強勢上行。建議關注基建、科技龍頭、業績確定性較強的內需等主線。?