INE原油暴漲逾7%，一度逼近漲停！三大因素鼓舞油市，但需求復蘇非一蹴而就
2020-04-23 16:30:43
來源：金融界
INE原油暴漲逾7%，一度逼近漲停！三大因素鼓舞油市，但需求復蘇非一蹴而就周四（4月23日）上海原油價格上漲。主力合約SC2006，以227.5元/桶收盤，上漲15.4元，漲幅為7.26%，一度逼近漲停板。盡管原油市場的負面信號頻頻出現，但油市擺脫了數據的影響，數據顯示美國原油庫存升至三年高點，石油需求則處于紀錄低點，但美國原油日產量已經較創紀錄1310萬桶水平下降至1220萬桶水平，顯示疫情已經令頁巖油廠商重創，產量的下降有利于油價企穩。此外美國總統唐納德·特朗普下令，授權海軍摧毀任何在海上騷擾美國船只的伊朗炮艇，這一消息可能也對油價構成支撐。最后，IEA署長比羅爾表示，OPEC+可能會考慮進一步減產,全球產油國之間進行對話非常重要。俄羅斯方面表示，全球處于原油需求下降最劇烈階段，OPEC+和其他產油國的石油減產，在5月可能達到1500萬桶/日-2000萬桶/日，這將改善油市的情況。分析師認為，即使是OPEC+達成歷史性協議、在5月將產量削減約1000萬桶/日，短期內也不夠抵消疫情造成的可能高達3000萬桶/日的需求損失。?
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上海國際能源交易中心成交情況?2020年4月23日(周四）交易綜述與交易策略
上海原油價格上漲。主力合約SC2006，以227.5元/桶收盤，上漲15.4元，漲幅為7.26%。全部合約成交390325手,持倉減少4021手至181377手。主力合約成交220367手,持倉減少6960手至51631手。交易邏輯：美國原油日產量已經較創紀錄1310萬桶水平下降至1220萬桶水平，此外美國總統唐納德·特朗普下令，授權海軍摧毀任何在海上騷擾美國船只的伊朗炮艇。最后，OPEC+可能會考慮進一步減產,俄羅斯方面表示，在5月可能達到1500萬桶/日-2000萬桶/日，這將改善油市的情況。支撐位：美油10整數關口支撐有限；INE原油200關口存支撐。阻力位：INE原油250阻力強勁；美原油25關口阻力強勁。交易策略：短線基本面偏空，空頭建議背靠250做空，多頭建議背靠210做多。中國及海外消息
【如果美國實施原油進口禁令，沙特可能讓油輪改路】①據船運和貿易行業消息人士，沙特正在研究，如果美國總統決定禁止從沙特進口原油，想辦法把正駛往美國的裝有數百萬桶原油的油輪更改路線。②據船運數據和其他消息源，約有4000萬桶沙特原油在運往美國的路上，并將在未來幾周到達，給已然難以消化大量庫存的市場增添更大壓力。③美國官員近幾日表示，美國在考慮阻止沙特原油輸入，或者對這些船貨征關稅，加劇了現在已在海上的這些船貨的困境。?【IEA署長比羅爾：歐佩克+盡快減產是合理的】IEA署長比羅爾：OPEC+可能會考慮進一步減產,全球產油國之間進行對話非常重要?,油價可能進一步下跌，非OPEC國家產油量在過去一個月下降了220萬桶/日，美國、加拿大、巴西三個非OPEC產油國產量下降最大。【ICE（洲際交易所）?準備在未來幾天內將其定價模式改為某些ICE期貨歐洲和ICE期貨美國石油期權合約的Bachelier模式】?該模型已經被清算所用來為期權產品定價，在這些產品中，負價格和執行水平是經常發生的，“清算所不斷監測市場發展，如果價格急劇下跌并接近于零，這種變化將在交易時段相應加快。”這一變化將適用于在ICE歐洲期貨和ICE美國期貨合約上交易的某些石油期權?！旧程刎旈L：預計今年非石油行業將出現負增長，這是我們第一次得到的消息】沙特可能將部分刺激措施延長6個月，考慮采取其他措施減少政府開支，沙特政府有財政能力來面對這場危機，預計不會從外匯儲備中提取超過1100億-1200億里亞爾的資金來填補赤字，沙特將依靠借貸來填補大部分預算赤字，今年政府可能會發行超過2200億沙特里亞爾的債券，預計與新冠肺炎疫情相關的危機還將持續幾個月，可能會延續到今年余下的時間，在6月底之前，我們將宣布延長或增加更多經濟支持措施的決定，新冠肺炎疫情對石油和非石油收入的影響主要在第一季度?！緢D表盡顯油價崩盤前的亞洲原油ETF資金流入狂潮】①?像美國散戶投資者一樣，伴隨原油價格的下跌，亞洲投資者也將資金潮水般地投入了原油上市交易基金(ETF)。根據彭博匯總的數據，亞洲各交易所共有13只原油ETF，其中大多數見證了本周油價崩盤前的創紀錄資金流入以及總資產創下峰值。這些ETF的資產總規模目前依然保持在33億美元左右，所面臨的風險也依然非常巨大；②?押注油價反彈的散戶投資者注定要走上一段跌宕起伏的道路。美國原油期貨5月合約本周有史以來首次跌破零，促使部分相關產品非同尋常地繼續開放，而這些產品的經理人則就血本無歸的潛在可能向投資者發出了警告。以下圖表凸顯出了這些原油ETF的買盤狂潮以及投資者可能面臨的后果。油價下跌形勢下原油ETF的一周資金流入量在4月份創出了紀錄水平。亞洲散戶投資者將始于去年5月的油價跌勢看作是一個巨大的買入良機。過去七周流入這13只ETF的資金急速增加，4月3日當周的資金流入量達到了創紀錄的8.03億美元?！巴顿Y者從未見過這么低的油價，因此瘋了一樣將資金投入了原油ETF，認定油價走勢到了一定時候必會出現逆轉，”Yes?Securities?Ltd.駐孟買分析師Hitesh?Jain說?！驹蛯毻顿Y者：中行已劃走全部本金、收到保證金扣款回執】從多位相關投資者處核實到，今日凌晨，中國銀行從其“原油寶”賬戶里劃轉了全部本金。同時，投資者也在今日收到了保證金的扣款回執，告知保證金賬戶已清零。投資者表示昨日雙向寶賬戶的總資產并未清零，在今日早上清零。（新京報）【特朗普下令海軍摧毀任何騷擾美國的伊朗炮艇，高級將領稱做好動武準備】①美國總統唐納德·特朗普說，他已命令海軍摧毀任何在海上騷擾美國船只的伊朗炮艇。特朗普周三上午從他的iPhone發推文警告說，要“擊沉和摧毀”伊朗炮艇。上周伊朗伊斯蘭革命衛隊的11艘炮艇在近距離從美國艦船的首尾處通過。②特朗普的言論標志著美國與德黑蘭之間的緊張關系再度加劇。伊朗一位國防官員回應說，美國應從中東撤軍。③半官方的伊朗學生通訊社援引伊朗武裝力量高級發言人Abolfazl?Shekarchi說：“美國人應該盡一切努力去拯救染上冠狀病毒的部隊，而不是霸凌他人?！蔽褰谴髽枪賳T周三對特朗普更為激進的做法表示了支持?！拔蚁矚g總統警告了對手，”?參謀長聯席會議副主席John?Hyten上將對記者說，美國做好了在適當時候使用“壓倒性的致命武力”的準備。?【陷入困境的石油ETF在市場混亂中再次將部分持倉合約展期】①?在史無前例的市場動蕩中，美國最大的石油ETF連續第二天調整其跟蹤原油走勢的期貨持倉組合，延長它們的平均到期時間；②?30億美元的美國石油基金(USO)采取這一措施，目的是減少短期合約持有量；由于全球防疫封鎖在供應過剩之際抑制了需求，油價大跌，短期合約首當其沖。該基金是WTI期貨的最大持有者，已減少6月和7月合約持倉，將更多資金轉移到8月和9月合同；③?將資金轉移到較長期的合約意味著該基金產生了展期成本，但可以防止近月期貨再次大跌情況下其資產凈值降至零下；④?Greenwich?Associates負責市場結構和技術的高級分析師Ken?Monahan表示，他們剛剛說的是，我們將嘗試使用我們現在可以想到的每一種方法，來嘗試解決我們主要策略中期貨升水帶來的問題，這會起作用嗎？沒有人知道；⑤?本周二，該基金調整為40%持倉為6月合約，55%為7月合約、5%為8月合約。根據最新的監管備案，該基金約20%的投資組合是6月合約，50%是7月合約、20%為8月合約、10%為9月合約；⑥?紐約時間下午2:48，USO下跌8.7%至2.57美元，該ETF連跌九天，累計下跌約40%，今年總共下跌80%，但仍吸引了大量想要抄底油價的散戶投資者。【新的石油市場大鱷ETF如何在這個市場掀起了巨浪】①?兩支交易所交易基金(ETF)在周二石油市場大屠殺中推波助瀾，因擔心負油價而把頭寸轉移到更遠期的合約，從而大量拋售基準美國原油期貨合約；②?彭博基于基金公告計算得出，United?States?Oil?Fund和三星標普高盛原油ER期貨ETF周二合計賣出約11萬份6月WTI期貨合約，相當于該合約在前一天結束時所有未平倉頭寸的19%；③?6月WTI原油期貨周二一度重挫68%至每桶6.50美元低點，上述數據揭示了其中部分緣由；同時，該合約相較更遠期合約的貼水程度（正價差）急劇擴大，6月/7月合約正價差幾乎擴大一倍，至每桶10.99美元；④?ETF的拋售展現了近幾周來它們在石油期貨市場上的重要地位，因為想要抄底油價的投資者向這些基金投入了規模空前的資金。截至周二，作為最大石油ETF的USO持有大約30%的6月WTI未平倉合約，三星ETF持有約10%的9月WTI未平倉合約；⑤?規模達30億美元、歷來只投資近月合約的USO在周二下午公告稱，已將部分頭寸從6月合約轉移到7月和8月合約，因為原油市場狀況異常，包括正價差超級大；⑥?最近幾個月成功做空油價的對沖基金經歷Pierre?Andurand警告說，任何投資了WTI前兩個近月合約的產品都將成為災難。?【交通銀行：鑒于當前原油市場價格風險和流動性風險等因素，根據《交通銀行記賬式原油業務協議》規定，自公告之時（4月23日）起，暫停記賬式原油產品的新開盤交易，現有持倉客戶的平盤交易不受影響】【俄羅斯能源部長諾瓦克：全球原油需求下降約2000-3000萬桶/日】俄羅斯能源部長諾瓦克：全球處于原油需求下降最劇烈階段，OPEC+和其他產油國的石油減產，在5月可能達到1500萬桶/日-2000萬桶/日，這將改善油市的情況。??【美國原油庫存變化值連續13周錄得增長，美國汽油庫存變化值連續4周錄得增長，美國精煉油庫存變化值連續3周錄得增長，且創1月17日當周以來新高】①?除卻戰略儲備的商業原油庫存增加1502.2萬桶至5.186億桶，增加3%，美國俄克拉荷馬州庫欣原油庫存變化值連續7周錄得增長，美國上周原油庫存增至2017年5月以來最高水平；美國上周庫欣原油庫存增至2017年11月以來最高水平；②?美國國內原油產量連續3周錄得下滑，上周美國國內原油產量減少10萬桶至1220萬桶/日，美國4周汽油需求降至歷史新低，美國上周原有進口量創1992年以來新低；③?除卻戰略儲備的商業原油上周進口493.7萬桶/日，較前一周減少74.3萬桶/日，美國原油產品四周平均供應量為1504.7萬桶/日，較去年同期減少25.4%，美國上周原油出口減少54.6萬桶/日至289萬桶/日，美國原油進口連續5周錄得下滑。機構觀點
【華泰期貨:?USO下調6月合約倉位，內盤倉單數量大幅增加】外盤方面，昨日油價止跌回升，但我們認為調整的風險依然持續，目前USO的倉位調整對市場依然有較大的沖擊，從目前來看USO在6月合約的倉位比重已經從40%降至20%，未來可能繼續降低6月合約的倉位比例，考慮到庫欣將在5月初達到庫容上線，我們認為6月合約仍將面臨極端行情的挑戰。內盤方面，昨日出現跌停，近兩日，中石化海南與日照的交割庫分別注冊了90多萬桶的原油倉單，合計注冊量達到一整條VLCC的數量，新倉單的出現將加快內盤溢價的回落，我們認為隨著負價格的出現，市場抄底情緒也將會有所降溫，如果內盤投資者結構進一步優化，也同樣有助于內外盤價差的回歸?！灸Ω笸ǎ河蛢r暴跌對于市場而言并非系統性風險】摩根大通稱，本周的原油價格走勢或許有點嚇人，但其所包含的系統性意義似乎并不那么可怕。該行報告表示，盡管WTI近月合約一度暴跌至每桶-37美元的水平，但是按照典型的衰退期標準衡量，其他資產類別的價格走勢總體依然“淡定”。?雖然油價短期內面臨下行風險，但若料想油價一直到夏天也不會有什么起色未免太過悲觀。油價走勢或許會使發展中國家資產承壓，但是這種壓力不大可能大面積波及其他資產?！臼头治鰩烰ames?Thornhill：油價在經歷瘋狂拋售后持續復蘇，但仍受到全球供應過剩加劇的巨大壓力；預計油價將持續低迷，直到產量下降到可以抵消需求空前的下滑為止】?【瑞穗銀行：5月油價恐跌至-100美元/桶；3月底瑞穗銀行資深石油分析師Paul?Sankey曾預言，油價完全有可能跌至負數，當前他再度指出，市場已經陷入了一場全面的、日常的市場管理危機，5月油價會跌至每桶-100美元嗎？很有可能】?【道明證券：油價可能進一步急劇波動】?道明證券指出，原油市場主要關注點仍然是ETF持倉上升，因為投資者可能會受到原油現貨價格處在歷史低位和供應方面不斷改善的吸引，這些持倉很可能在下個月傾向于平倉。ETF持倉成本與展期成本維持高位，因此風險仍然很大，有可能導致出現油價大幅下跌，從而可能導致大規模拋售；原油價格左側尾部風險仍然很大，與極端期貨溢價相關的展期成本上升可能會催化過去幾周建立的大型ETF持倉出現逆轉。期貨溢價急劇波動本身當然與大規模的實際和預期庫存量有關，甚至可能進一步出現急劇波動，但這最終將對做多的投資者造成巨大損失，可能最終出現擁擠拋售?！矩撚蛢r難以持續，5月原油供需或將重歸平衡】①?華創證券指出，負油價產生的直接原因是交割，4月處于減產前+高庫存的格局，多頭移倉遲緩，直接盤面遭遇賣貨空頭，強行平倉加上交易所負油價系統的客觀條件存在，導致暴力逼倉產生負油價，次行合約價格雖繼續弱勢但顯著強于首行合約，更加證實這一點，上海能源交易所和ICE的原油合約整體平穩則是另一個證據；②?預計6月終止交易的布油合約（07）會結束于35美元/桶以上，當前原油處于嚴重過剩向平衡甚至偏緊過渡的階段，市場感知的主要是現貨端和生產企業的哀鴻遍野，對于尚未到來的供需局面尚缺乏充分的意識，這也使得原油的期限結構走出了接近于垂直于橫軸的極端形態；③?但根據在前期的報告中反復強調的那樣，布油價格維持在35美元/桶以下屬于非穩態價格，該價格下的有效供給極其容易出現供需缺口，預計07布油將以35美元/桶以上的價格結尾；④?投資建議：關注油價弱反彈帶來的石化投資機會，第一類基于下游產品價格有底+低油價生成的高利潤預期，此類主要是衛星石化，第二類是基于7年行動計劃支撐利潤有一定保障，估值錯殺標的估值修復，此類主要是中海油服。【摩根士丹利表示歐洲天然氣價格有可能跌破零】①?7月天然氣價格跌至紀錄低點，之前摩根士丹利油氣策略師Martijn?Rats表示，今年夏天歐洲的天然氣價格可能會變成負數；②?Rats在電話中說，除非生產商減少供應，否則價格可能會下降，因為需求已經下降并且庫存比平時更多。?摩根士丹利的基本預期并非價格跌至零以下；③?天然氣價格會變成負數嗎？我想我們不應該排除在短時間內出現這種情況的可能性，很多時候，圍繞存儲、物流和管道的地方性瓶頸會造成某個地區出現嚴重的失衡，導致價格異常波動；④?本周在美國市場，在5月原油期貨合約即將到期之際，原油價格跌至每桶負40美元；像石油一樣，天然氣需求在未來幾個月內可能會下降，因為冠狀病毒大流行導致的封鎖造成天然氣用量出現前所未有的下降?【油價崩盤中的贏家稱，石油市場最痛苦的時刻已經過去】①?在本周石油價格史無前例的崩盤后，一家從做空油價中獲利的大宗商品對沖基金表示，最痛苦的階段可能已經結束；②?位于紐約的對沖基金Massar?Capital?Management?LP采用全球宏觀策略，重點投資大宗商品，資產規模約為2.6億美元，截至周二月內上漲9.7%，年內上漲23.8%，原油期貨周一跌破零，據致投資者的一封信，該基金截至當天已上漲6.5%；③?作為此次油價暴跌的贏家之一，該基金有望錄得成立以來表現最好的一個月；它通過做空原油價格和建立針對不同合約價差的空頭頭寸，實現了盈利；④?Massar首席投資官Marwan?Younes稱，盡管原油價格可能再度跌為負值，但在更多一般投資者涌入這個市場導致機會減少的情況下，不可能再重演周一的動蕩局面；⑤?Younes表示，雖然目前尚不清楚為何周一期貨價格跌到零后繼續跌得很迅猛，但當時已經有賣盤將會出現的蛛絲馬跡；在我看來，深究細節就像是火堆旁有一大罐沒蓋蓋子的汽油，你想知道到底是哪顆火星引爆了油罐；這是注定會發生的，這就像是列車事故；⑥?他表示，原油價格是否會跌至新低，很大程度上取決于是否有足夠多的減產。?【布倫特原油可以跌到負值嗎】①?美國原油期貨周一暴跌到負值后，全球石油市場面臨一個顯而易見的問題：布倫特原油可不可以這樣？答案是可以；②?ICE歐洲期貨交易所周二晚間證實，正在就負油價的可能性為多個布倫特合約做準備，以備不時之需，盡管6月合約目前交易在每桶20美元左右，意味著這個前景還很遙遠；③?除了機制上的可行性，市場現實也意味著負油價不無可能：正是全球儲油空間迅速接近飽和引發擔憂，西德克薩斯中質油期貨才跌成了負值；④?General?Index總裁Jorge?Montepeque表示，在北海，油輪充當著輸油管的功能，那么有足夠多的油輪來運輸石油嗎？如果沒有，你就得為這些油輪付越來越高的價錢，導致油價越來越低；他在掌管標普全球普氏的時候幫助塑造了全球評估油價的方式；⑤?油輪壓力正在加劇，目前存儲在這些油輪上的石油據估計遠超1億桶，另一份估計甚至是這個數字的兩倍多；全球最大油輪運營商之一--比利時油輪運營商Euronav?NV稱，當前局勢正推動運費不斷上漲，預計這種趨勢不會在短時間內出現反轉；⑥?全球儲油空間都在減少當中，陸上儲油設施要么都已經被預定，要么正快速被填滿，布倫特原油仍面臨壓力，即使與WTI相比壓力更為分散。
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