9月3日外匯交易提醒

周四（9月3日)，美元連續第二個交易日收漲，而歐元下跌，延續了兩大貨幣在周二分別觸及兩年新低和新高之后開始的逆轉走勢。在G10貨幣中，挪威克朗表現最差，歐元跌幅次之，而紐元和加元表現相對較佳。美元指數收漲0.34%，至92.64；自周二觸及逾2年低點以來已上漲約0.5%。此前ADP數據顯示，美國企業8月新增就業人數少于預期，美元漲勢一度受阻，但隨后便觸及盤中新高。豐業銀行首席外匯策略師Shaun?Osborne表示，短期內美元進一步上漲的風險正在上升。倉位調整和技術面因素都有利于美元，對于美國大選或出現有爭議結果的關注是另一個要考慮的因素。美元指數目前在27個月低點附近，較2020年高點下跌約11%，近期的跌勢可能讓大批因為持有美股或美債而曝露在匯率風險下的投資者吃足苦頭。華爾街現在充斥著各種看空美元的預測，高盛、瑞銀和法國興業等銀行預測美元還有下跌的空間。歐元兌美元收跌0.48%，至1.1855，一度跌至1.1822。在歐元周二觸及1.2011的逾兩年新高后，獲利回吐和看跌需求令歐元承壓。一些交易員稱，企業是歐元的主要賣家，部分與并購交易有關。分析人士將周三走勢逆轉歸因于獲利了結和歐元周二觸及1.20美元后遭遇的技術阻力，歐洲央行首席經濟學家連恩的講話引發這一逆轉。他表示，歐元兌美元匯率對貨幣政策“確實很重要”。法國興業銀行(Societe?Generale)外匯策略師Kenneth?Broux表示，連恩的講話表明，歐洲央行對歐元升值和美元下跌感到不安，這表明央行正在密切關注通脹。Cambridge?Global?Payments首席市場策略師Karl?Schamotta表示，“顯然，歐元上漲背后動能強大，大量投機性布倉推高歐元，大量中長期投資大戶的資金流動對歐元有利。但連恩昨天的講話表明，未來幾個月我們可能會看到更多歐洲央行官員的講話，這肯定有助于大幅削弱歐元兌美元的這種動能?！庇㈡^兌美元收跌0.25%，至1.3350；英歐談判前景不樂觀，歐盟脫歐談判首席代表巴尼爾表示，每個人都必須對嚴格的10月底截止日期抱現實態度。但大華銀行分析師指出，政策面基調此后仍將推動其匯價走強，料在未來1-3周間重新上摸1.35高位。澳元兌美元收跌0.46%，至0.7338；亞洲的外匯交易員稱，宏觀和杠桿賬戶在東京交易時段賣出澳元后，澳元一度下跌1%，部分賣盤被出口商消化。澳大利亞二季度的產值萎縮致使經濟陷入了將近30年來的首次衰退，而且維多利亞州的疫情重現使得復蘇之路蒙上了陰影。擁有大約500萬人口的第二大城市墨爾本已持續將近兩個月的抗疫封鎖措施抵消了提前重啟經濟的利好，同時也延緩了經濟復蘇的腳步。澳洲聯儲和政府正在攜手努力為經濟提供支撐，澳洲聯儲周二加大了為銀行提供定期融資便利的力度以維持信貸充裕，政府則進一步延長了眼下就業紓困計劃的期限。?其他貨幣方面，挪威克朗在G10貨幣中表現最差，美元兌挪威克朗收盤報8.8387，漲幅0.89%；美元兌日元收盤報106.18，漲幅0.21%。此外，紐元和加元表現相對較佳。紐元兌美元收盤報0.6772，漲幅0.19%，盤中最高觸及0.6789，刷新自2019年7月19日以來高位；美元兌加元收盤報1.3045，跌幅0.15%。

周四前瞻

09:45?中國8月財新服務業PMI次日01:00?芝加哥聯儲主席埃文斯就當前經濟狀況和貨幣政策發表講話

觀點匯總

美國經濟疲軟狀態，美聯儲或許要在很長時間里維持接近零的低利率①?在加息之前，美國通脹將能夠被容忍維持在2%上方。在過去，美聯儲總是在失業率開始下降的時候尋求降息，因為這意味著通脹即將到來；②?Prudential?Financial首席市場策略師Quincy?Krosby表示，市場對美聯儲的疑問很多，包括美聯儲能允許通脹漲到多高、何時算完全就業以及零利率會因此維持多久等。低利率會維持相當長的一段時間，美國經濟和就業市場復蘇需要數年時間；③?本周美聯儲副主席克拉里達(Richard?Clarida)表示，新政策框架表明，低失業率本身并不意味著需要提高利率，這種變化意在承認經濟與教科書中模型的經濟是不同的；④?當然，現在關注美國通脹何時超過目標顯得有些過于樂觀。畢竟過去12年來，美聯儲一直沒能達到通脹目標。正因此，市場認為美聯儲要多年之后才可能加息；⑤?Canaccord?Genuity?Capital?Markets分析師Tony?Dwyer認為，美聯儲會用量化寬松來配合低利率。預計美聯儲在未來5年將是零利率和無限寬松政策；⑥?摩根士丹利(Morgan?Stanley)股票策略師Michael?Wilson表示，美聯儲致力于將短期利率維持在低水平，這最終會使得長期利率走低，而市場還未計入后者。美聯儲梅斯特：新框架明表明僅就業強勁一項關切不會觸發政策行動①?克利夫蘭聯儲主席梅斯特周三稱，美聯儲公布的新政策框架明確表示，除非出現通脹或金融穩定風險的跡象，否則讓勞動力市場恢復強勁這一個關切不會促使聯儲采取行動；②?梅斯特在為一場線上研討會準備的講話稿中稱，“新的聲明措辭明確顯示，在沒有通脹壓力或金融穩定未面臨風險的情況下，讓就業市場恢復強勁不構成一個關切，貨幣政策不會對此作出反應”；③?梅斯特指出，新策略明確表示，由于通脹一直未達到2%的目標，美聯儲官員“現在制定的政策可能旨在讓通脹率在一段時間內略高于2%。貨幣政策將需要在一段時間內保持寬松，但政策制定者將謹慎行事，不要讓通脹失控；④?梅斯特在問答環節中表示：“重要的是要知道，我們不會讓通脹失控?！边€需要更多的財政支持來支持經濟，美國聯邦政府不應該讓對赤字擔憂阻止他們向家庭和企業提供所需的救助；⑤?她還強調，美聯儲在決定在新框架下能容忍何種程度的通脹時，需要有靈活性。“很難選擇一條貨幣政策規則，然后說我們將堅持這條規則，經濟與這些規則運行的簡單模型非常不同”。財經網站Forexlive分析師Adam?Button評美國8月ADP就業數據7月ADP就業人數從16.7萬修正至21.2萬，這提醒了人們上個月的ADP報告也顯示出了急劇下滑，但并未在官方數據中出現。這可能是由于圍繞教師和大流行出現的季節性變化，但本月沒有出現這些情況。另外，非農調查當周的初請失業金人數也很高，因此周五可能會出現更多的不安情緒。摩根大通：美國關鍵市場正在消化大選結果旗鼓相當的風險①?根據摩根大通的最新分析，美國關鍵市場目前似乎正在消化即將到來的美國總統大選推遲或不分勝負的風險。同時，美國公司債券敞口的對沖成本也表明，投資者付出了比前幾輪大選更高的保護成本，包括準備迎接可能持續到一個熱門期權合約11月18日到期以后的價格波動；②?摩根大通Joshua?Younger等策略師在周二的報告中表示，與前幾輪的相同階段相比，投資者通過各種衍生品交易和對沖債券敞口的利率波動保護報價目前非常高。美國國債期貨場外衍生品和期權的波動率均為正常水平的六倍左右，而在2008年和2012年總統大選中，波動率是正常水平的兩倍，在2016年特朗普意外擊敗希拉里的大選中是三倍；③?Younger寫道，盡管選舉，即使是總統選舉，過去都不曾是波動率的可靠催化劑，但期權市場上的大量資產類別已經消化歷史最高的時間風險，美國的利率、信貸和股票市場都在消化選舉推遲或不分勝負的更高風險。美元空倉已經升至近十年高位，預計美元將繼續下跌①?盡管周二因為美國經濟數據好于預期疊加歐元觸及關鍵阻力位后短線承壓，美元超跌反彈，但是市場上仍充斥著美元的空倉；外匯管理公司A.G.Bisset的首席投資官Ulf?Lindahl相信，美元兌歐元在未來一年左右會暴跌36%，來到10多年未曾見過的水準；②?Lindahl認為，美元近期的跌勢“是一波巨大走勢的開端”，而這波走勢可能讓大批因為持有美股或美債而曝露在匯率風險下的投資者吃足苦頭；華爾街現在固然充斥著各種看空美元的預測，但還沒有人像Lindahl這么極端；③?美元指數目前在27個月低點附近，較2020年高點下跌約11%，高盛、瑞銀和法國興業等銀行預測美元還有下跌的空間；④?據美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據，對沖基金在期貨市場做空美元的倉位達到約10年來最高水平，美國銀行全球研究最近一份調查顯示，36%的基金經理把做空美元作為今年下半年的主要外匯交易；⑤?Lindahl的研究把美元數十年的波動走勢分解為幾個15年的周期，顯示美元兌歐元大幅貶值，之后扳回多數跌幅。雖然最近幾周美元跌勢減速，但這“其實是脫手美元的一個機會。”美聯儲威廉姆斯：在新政策框架下，通脹短時間偏高是“可取的”；①紐約聯儲主席、美聯儲三號人物威廉姆斯周三表示，全球利率處于低位使得使用貨幣政策刺激經濟變得更加困難，但美聯儲的新政策框架讓其在實現通脹和就業目標方面處于更有利的位置。②威廉姆斯在為布雷頓森林委員會線上研討會準備的講話中稱，該策略清楚地表明，要達到平均通脹目標，通脹在短時間內高于2%是“可取的”，并闡明了美聯儲關注的是就業不足的問題。③威廉姆斯稱，這些調整是相輔相成的，將切實改善我們在非常低的中性利率環境下實現兩大目標的能力，盡管美聯儲之前曾達到過2%的通脹目標，但將通脹維持在該水平一直是一個挑戰。④威廉姆斯指出，新策略結束了此前提前擔心通脹的做法，并強調支持勞動力市場。⑤不過，當談到該策略具體會如何影響貨幣政策時，威廉姆斯與他的一些同事過去一周的說法一致，即政策不會基于確切的數學公式，美聯儲關注的不是任何具體的失業率，而是一系列指標。⑥他還表示，利率將在一段時間內保持在低位?！熬瓦B升息這個話題也是很久以后的事了”德國央行主席魏德曼：抵御危機的政府援助措施必須是暫時的①德國央行主席魏德曼周三表示，政府和央行對歐洲受衰退沖擊經濟體的援助是合理的，但幫助必須是暫時的，需要制定?計劃讓企業擺脫政府支持；歐元區經濟第二季萎縮逾10%，政府通過創紀錄規模的借款來幫助企業維持運營，歐洲央行則新發行逾1萬億歐元來吸收大部分新債；②?魏德曼是一位保守派決策者，曾批評寬松貨幣政策。他表示，考慮到嚴重的衰退，并且可能因為持續的消費者謹慎情緒而加劇，抵御危機的措施是合理的；而危機后，緊急貨幣政策措施需再次縮減。財政政策不應習慣于寬松路線，也不應長期依賴利率維持在如此低的水平；政府必須謹慎，不應過度干預企業決策，例如在新投資方面；③?不過魏德曼也指出，可能仍需采取額外措施來應對危機，并指出將德國政府的就業補貼計劃延長至24個月可能是合理的。政府應收緊有關短時間工作計劃的規定，確保只有能繼續運轉下去的企業受益，且資金不會用于維持沒有前途的活動。德意志銀行CEO警告：全球經濟回到疫情前水準的步伐緩慢①?環球外匯網報道稱，德意志銀行首席執行官澤溫(Christian?Sewing)周三警告稱，經濟回到疫情發生前的水平所花費的時間將比大眾設想的要久；②?德國最大銀行首席執行官發表悲觀看法之際，許多歐洲及歐洲以外國家的新冠病毒感染病例數回升，各國政府正苦于應對。?