美油氣行業破產加速，美油料獲支撐？長期需求前景黯淡，原油多頭仍缺乏底氣

一份數據顯示，7月和8月美國各有16家上游油氣公司破產，按照當前的油價水平，預計2022年底申請破產保護的運營商數量可能會達到近190家，這將與截至2019年的五年內的破產總數相當。機構指出，美國頁巖油生產商和油服公司不僅僅會因為當前的低油價而破產加速，同時投資者對于能源行業的投資興趣不足，這導致這些企業無法獲得生產所需要的資金，加劇了行業的困境。最重要的是他們還將面臨大量的債務清償風險。這些數據意味著美原油產量可能難以恢復到疫情前的水平，這可能對油價構成小幅的支撐。但是分析人士指出，油價前景更多的取決于市場的需求變化。盡管美原油產量復蘇放緩可能緩解了供給過剩的壓力，但是此前各大能源機構和巨頭都下調了原油需求預期，部分機構甚至預測需求可能很快見頂。這可能意味著供給的下降難以抵消需求下降的影響，從長期看，除非需求進一步改善，否則料繼續施壓油價。不到兩個月前，美國總統特朗普訪問德克薩斯州，宣布因今年油價暴跌而陷入低谷的美國能源行業已經重新站穩了腳跟。但最新公布的破產數據卻顯示出不同的情況，Haynes?and?Boone律師事務所表示，8月份還有16家美國上游油氣公司(包括生產商和服務提供商)倒閉，與7月份相同。Chaparral和Valaris等規模更大的鉆井公司也加入了這一行列。過去8個月，負有價值850億美元債務的公司申請了債權人保護。Haynes?And?Boone的合伙人查爾斯·貝克漢姆(Charles?Beckham)表示：“我們繼續看到石油和天然氣生產商和油田服務公司的破產。我們預計這種穩定的趨勢不會立刻結束，尤其是在油田服務方面?！弊稍児綬ystad?Energy表示，如果油價維持在當前水平(美原油維持在40美元左右)，預計到2022年底申請破產保護的運營商數量可能會達到近190家，這將與截至2019年的五年內的破產總數相當。在疫情蔓延的頭幾個月里，美國石油行業遭受重創，全球石油消費量減少了至多三分之一，與此同時，沙特石油產量飆升導致市場供應過剩。由于存儲空間耗盡，這使得美原油價格一度跌至負值。這導致美國生產商在匆忙削減成本的同時大幅削減產量。對于那些為生產者提供力量和技術的服務團體來說，情況更糟，因為工作機會逐漸的減少。自那以后，油價有所回升，但該行業仍處于困境。貝克漢姆表示，破產潮還將繼續，尤其是在油田服務行業，未來幾個月申請破產的比率將“顯著上升”。他還表示：“這是一個螺旋式下降，如果沒有人使用它們的服務，它們就很難在流動性和新業務方面繼續保持活力?！笔托袠I對經濟衰退并不陌生。然而，這一次，債券持有者的損失可能會很嚴重。評級機構穆迪(Moody?"?s)估計，投資者對違約債務的回收率將介于2015年(21%)和2016年(50%)之間。這遠低于1987年以來58%的歷史平均水平。“缺乏資金是個問題。缺乏投資者興趣是個問題。同時過多的不良資產也是非常棘手的。這就是為什么我們預計這個周期會出現更多低于正常水平的復蘇?！贝送猓S著油服企業紛紛破產，他們所面臨的境況也發生改變——它們將更難獲得資金。RS能源集團董事總經理安德魯·吉利克表示:“投資者不愿像以前那樣承擔同樣的風險，因為前景已經改變。”他表示，5年前，市場預計油價將上漲，并購活動將強勁，而環境、社會和治理方面（ESG）的考慮是“歐洲關注的焦點”。吉利克補充道：“如今，情況發生了變化，價格更低了，并購已死，ESG已經到來?！痹谏弦惠喗洕兔灾惺艿竭`約打擊的許多投資者，已經對該行業感到厭倦。從信貸投資者、銀行到股票投資者，人們都不愿把資金投入到油氣領域。吉利克表示，這是在停止“幫助這些企業擺脫破產或者以合理的方式幫助它們擺脫破產的后續投資”。大多數投資者都認同的一點是，該行業迫切需要整合。但在企業能夠清理自己的資產負債表之前，政府幾乎沒有興趣這么做——這意味著將任由破產浪潮自行發展。由于對資產估值缺乏信心，迄今為止只有雪佛龍(Chevron)達成了收購來寶能源(Noble?Energy)的重大交易。今年的價格暴跌是幾十年來最嚴重的。盡管特朗普希望能夠結束這一現象，但該行業在一段時間內仍將步履蹣跚。

從長期看，油價前景仍取決于需求變化