瑞士央行如期維穩利率，但仍稱瑞郎被高估，瑞郎徘徊于兩個月低位

北京時間周四（9月24日）15:30，瑞士央行如期維穩利率，預計2020年的經濟增長率為-5%，而6月份的預測為-6%，預計2020年通貨膨脹率為-0.6%(之前的預測為-0.7%)，新的條件通脹預期比6月份要高，主要是由于石油價格的上漲。近期瑞郎不斷走低，日內觸及兩個月低點，但主要是美元近期強勢如虹，瑞士經濟基本面依舊穩健，但瑞郎避險需求減弱，因歐洲地區疫情近期加速惡化。瑞士央行利率決議：瑞士央行的擴張性貨幣政策有助于穩定瑞士的經濟活動和價格發展，根據瑞士央行的新冠肺炎再融資機制(CRF)，它向銀行系統提供了額外的流動性，從而以優惠的條款支持對經濟的信貸供應。瑞士央行利率決議：在當前形勢下，通貨膨脹和增長預測面臨著異常高的不確定性，瑞郎仍舊高估，若有必要將在匯市保持活躍。瑞士央行利率決議：預計2020年的經濟增長率為-5%，而6月份的預測為-6%；準備在必要時加大對外匯市場的干預；瑞郎估值過高。

瑞士央行保留干預高估瑞郎的威脅

瑞士央行預計2020年GDP將萎縮6%；預計2021年GDP將增長3.0％，預計2020年失業率為9.3％；瑞典政府預計2021年失業率將達到10.3%，GDP不會很快恢復到危機前的水平。新的通脹預期低于3月份，這主要是由于增長前景明顯疲軟和油價下跌。新的條件通脹預期比6月份要高，主要是由于石油價格的上漲；預計2020年通貨膨脹率為-0.6%(之前的預測為-0.7%)。預計2023年第二季度有條件通貨膨脹將達到0.5%。通貨膨脹率可能在2021年略微回到正區間(0.1%)，并在2022年略微進一步上升(0.2%);預計2023年第二季度有條件通貨膨脹將達到0.5%。瑞士央行表示，其擴張性貨幣政策是必要的，以確保瑞士適當的貨幣條件，并穩定經濟活動和價格發展。由于疫情，瑞士也經歷了一次嚴重的經濟衰退。在第二季度，GDP比危機前的水平低了10%以上。瑞士央行表示，通脹預測是基于瑞士央行政策利率在整個預測期內保持在-0.75%的假設，在許多國家放松控制措施后，疫情及其遏制措施導致全球經濟出現歷史性低迷，預計全球經濟將在第三季度經歷強勁復蘇。盡管如此，全球GDP仍有可能低于危機前的水平，有可能在不再次嚴重損害經濟活動的情況下控制住疫情。因此，經濟復蘇應該繼續下去。瑞士央行仍愿意在考慮整體匯率情況的同時，更強烈地干預外匯市場；疫情繼續對經濟發展產生巨大影響。因此，瑞士央行維持其擴張性的貨幣政策；低利率提供了有利的融資條件，加上瑞士央行的干預意愿，抵消了瑞郎的升值壓力。與國外一樣，目前的復蘇只是部分的，第三季度GDP的強勁增長應能反映出這一點。這種積極的發展可能會在2021年繼續下去。全球采取的貨幣和財政政策措施為經濟提供了重要支持。然而，全球產能可能在未來一段時間內得不到充分利用，多數國家的通脹仍將保持溫和。全球采取的貨幣和財政政策措施為經濟提供了重要支持。然而，全球產能可能在未來一段時間內得不到充分利用，多數國家的通脹仍將保持溫和，產能可能在很長一段時間內仍未得到充分利用，失業率可能進一步上升，自5月份以來，由于衛生政策措施的放松，以及財政和貨幣政策的支持，瑞士的經濟活動已大幅回升。瑞士央行稱，感染病例的迅速增加可能需要重新采取控制措施，預測的修正主要是由于今年上半年的衰退沒有人們擔心的那么嚴重，這一基準情景存在高度的不確定性，貿易緊張局勢也可能阻礙經濟活動。

瑞郎受到疫情拖累

近兩周歐洲疫情再度惡化，各國新增確診病例不同程度增加，歐洲各國經濟再度走到封鎖邊緣，這令投資者感到無比憂慮。業內分析師指出，一旦歐盟國家重啟封鎖管控措施，并關閉彼此間的邊境，那么各國的經濟料遭受雪上加霜式的重創，失業率重新飆升，本已脆弱的政府財政狀況將繼續惡化。盡管瑞士表現相對較好，但瑞士經濟依舊強烈與歐盟相關，這不免產生負面沖擊。盡管瑞郎存在避險屬性，但近期美元強勢歸來，歐系貨幣大幅走低，瑞郎不免受到拖累，同時，全球股市再度掉頭向下，投資者擔憂情緒再起，這和疫情初期的避險行情非常相似，瑞郎也難逃下跌，但預計表現將強于歐系貨幣。

瑞郎后市可能受益于政局不確定性

瑞士央行行長Thomas?Jordan在新冠疫情期間采取五年來最激進的匯率干預措施之后終于松了一口氣。隨著美元走高，決策者的干預匯市壓力正在減弱。自從瑞士央行上次6月份政策會議以來，瑞郎兌美元已經下跌了1%，決策者今天維持利率在紀錄低點不變；為了保持高壓，他們也再度重申會出手遏制瑞郎不必要的升值。瑞信估計瑞士央行今年上半年動用了逾900億瑞郎（980億美元）來干預升至五年高位的瑞郎。得益于歐盟空前的支出計劃和歐元上漲，瑞士央行決策者今夏終于松了一口氣；事實證明，衰退并沒有像最初擔心的那么嚴重。Jordan承認瑞士央行今年“加強”了干預，但未來英國脫歐亂局、美聯儲寬松的貨幣政策立場以及美國11月份總統大選，都有可能給瑞士央行帶來麻煩，后者的貨幣政策依賴限制瑞郎被高估的影響；此外，美國財政部的評估可能給瑞士貼上貨幣操縱國的標簽也將是該國面臨的風險 。?