過去兩年的世界經濟一直在穩步增長3.7％。全球增長似乎現在達到峰值。

然而，根據國際貨幣基金組織的世界經濟展望，美國的增長可能從2018年的2.9％下降到2019年的2.5％。下降是在美國房地產市場減速的背后，與中國關稅戰爭的影響。與控制下部房屋的民主人士，很難設想一項積累財政赤字的循環擴張。US更高的美國利率導致房價和對新房需求的穩步下降。

全球逆風

歐洲成長在2018年在德國和法國的增長下降了2018年的增長。隨著歐洲央行結束其資產購買計劃，歐盟的利率會增加空間。歐元區增長預計將在德國進一步適度，商業環境一直惡化，這是增長下降的主要指標。德國出口也面臨逆風。預計日本也有望在貨幣和財政刺激的影響下降時，進一步調節增長。

例外可能是新興市場（EMS），預計將保持其增長勢頭。也就是說，由中國領導的亞洲EMS將在2019年進一步看到進一步的增長。中國的增長可能會在2018年的6.6％中進一步緩和至2019年的6.3％，因為消費和財產需求進一步減速。多達5000萬家的家庭是無人居住的，與美國的關稅戰爭將對中國經濟產生深入影響（4.440億美元的CYTD18美元兌美元匯率為3910億美元;在CY17中的4％的GDP）。與此同時，中東和非洲的商品生產國家將受益于商品價格的周期性增加，預計將增加增長。

這一切都在哪里離開印度？2019財年第一季度，印度的增長增加到8.2％，然后在Q2FY19中的7.1％處于7.1％。油價激增，流動性緊張，更高的利息解釋了第二季度的勢頭下降。

隨著汽油和柴油價格在泵上增加，消費者對兩輪車和四輪車的需求表現出急劇減速。由于IL＆FS違約，非銀行金融公司（NBFC）的流動性沖擊也將受到傷害。值得注意的是，2018財年的NBFC和住房金融公司的資產負債表增長率為19％。

與此相比，銀行信貸單位數量。因此，增長的一些放緩是不可避免的。

銀色襯里是銀行信貸需求的接收，達到15％，持續增長的出口和國際油價下降。

隨著全球油價從2018年10月的高點撫養，印度的增長前景得到了改善。

印度增長故事

盧比貶值于以上74級的美元兌美元貶值。FPI流出從10月份逆轉了51億美元，11月份的10億美元的流入18億美元。與此同時，新的RBI州長贊揚高增長，這意味著中央銀行將為銀行提供流動性以增長。

這將否定流動性沖擊對NBFC的負面影響，但僅部分原因這些機構的借款費用增加。這可能會在近期提高需求和貸款。

隨著持續經常賬戶赤字，印度的增長將受到全球流動和美元流動的影響。好消息是，美國美聯儲最近一直在討論，也可能在2019年考慮一兩次比率徒步旅行。這將確保美元不再欣賞。

這個鉆點很好地為包括印度的EMS流入。根據美國美聯儲的200個BPS增加200個BPS，大多數亞洲中央銀行都在增加利率。RBI升高了50個BPS的速率，并改變了其姿態來校準緊縮。

一個基點是百分之一的百分點。

11月18日的通貨膨脹印度為2.3％，良性通脹前景，RBI可能再次考慮將其立場轉變為中性。因此，政府債券收益率從近期高達70個BPS中調節。美國收益率下降超過30bps。

余額，2019年印度和全球經濟的低全球利率漲幅。但是，有多種風險。首先，美國和中國之間的貿易戰升級可能導致全球貿易震動。其次，如果油價再次增加，印度將再次看到流動性緊張，貶值貨幣和更高的收益率。第三，一般選舉將于2019年到期。一個穩定的政府助理，適用于持續的資本資本恢復。

阿達朗是巴羅達銀行的首席經濟學家。