在昂貴的食物和拓寬財政差距時廉價金錢政策

來自剛剛公布的通貨膨脹和工業增長數據的雙重Whammy是一個意外的TAD：CSO數據顯示，12月的行業縮短了0.3％。制造業，近80％的工業指標，將1.2％的資本貨物收于18％，消費者耐用率為6.7％，消費者非耐用率為3.7％。

另一方面，1月份的通貨膨脹高達7.6％ - 食品通貨膨脹連續第二個月停留在近14％靠近14％;肉，魚和雞蛋通貨膨脹為10.5％，脈沖均為16％。

需要消化這些數字的消息。這不是一個糟糕的洋蔥作物驅動通貨膨脹。這是一種更廣泛的食物通貨膨脹，包括所有蛋白質食物。順便提前2011-12的食物和CPI通貨膨脹具有類似的特質。

響應于1月CPI，即使是非食物非燃料通脹（或服務通脹）也高達4.2％，高于貨幣政策框架的4％標志。服務無法進口，因此，它們代表經濟持久的通貨膨脹。

在承包增長時的高通脹不能持續，因此可能會爭辯儲備銀行不必擔心。但兩者的共存甚至四分之一或兩次可以嚴重減少刺激增長的選擇，更糟糕，危及金融穩定。

RBI揭示了一個月的CPI，超過7％，但現在隨著1月份的閱讀，其Q4預測必須更高。過去的經驗表明，蛋白質食品通貨膨脹伴隨著糧農組織指數中反映的全球糧食通貨膨脹上升，往往持續。對接下來的幾個季度這種高通脹的含義是RBI不應努力推動太多的速率，如果確實這樣做，那么這些努力可能不會成功。面臨負面實際利率的存款人可能會通過在銀行中節省更少的情況來反應。政府削減小額儲蓄率可能也可能是道德利的 - 這是在7％的時間內 - 當通貨膨脹率升高時，漲幅為7.5％，食品通貨膨脹為13％。僅依賴于貧困收入的養老金領取者的困境需要牢記在一個沒有社會保障網的國家。

相反，12月工業數量仍然呈現在1月份和11月和12月核心部門數量的更高PMI編號中的綠色芽。2月，如果不是1月份的數據本身，可能表現出較低的旅游和與中國相關的供應鏈短缺的應變。這種外部放緩壓力可能會被陡峭的轉移到本季度的轉移。

最新的預算從今年從8.1盧比乘客到6.56盧比的盧比，削減轉移到美國。ICRA估計，今年1月至3月季度，中央稅收轉讓可能僅為1.7萬億盧比。去年同期盧比2.7萬盧比。一個州財政部長承認我們的渠道，這可以強迫各國保持薪金未付和未明確的條例草案。第二輪經濟中的現金流量窒息可能會隨之而來，即使在目前的一端之前，醒來的貸款違約也會延續。

到目前為止，RBI通過開放市場運營，在各種名稱和計劃下購買政府證券并購的流動性。但印刷（金錢）和支出可以在高度財政赤字和高通脹范圍內成為危險的游戲。

我們的舒適是粗暴的勉強$ 55，我們的經常賬戶赤字占歷史低點約為1％。但是，我們今天并不易受匯率的影響，并不意味著穩定是可持續的。

股市估值已經在泡沫地形中。到目前為止，投資者和政策制定者享受了乘坐的安慰，即所有市場都有流動性和拉伸估值。但差異是，大多數其他國家，特別是開發的國家，通過低通脹來稱重，拒絕甚至觸及2％。我們沒有距離舒適區。如果由于地緣政治或病毒，全球市場應該在全球市場中誤入歧途，我們可以對我們的匯率進行急劇攻擊。