11月16日，國家統計局發布10月經濟數據。

10月經濟表現好于市場預期，規模以上工業增加值同比增長6.9%，服務業生產指數更是較上月跳升2個點，增速達到7.4%，這兩項數據均已超過去年正常水平。若用生產法來核算GDP，粗略一算，10月GDP增速可能在7%左右。

疫情對經濟的影響仍在，10月社會消費品零售總額同比增長4.3%，修復進度相對較慢，像餐飲收入年內首度轉正。不過，多類消費仍實現兩位數增長，市場此前擔憂較多的汽車類消費，更是連續四個月保持兩位數增長，國內消費潛力可見一斑。

當前工業、服務業數據處于高位，市場對于后期走勢看法存在分歧。有觀點認為，隨著內外需的穩步恢復，消費和出口保持很高的景氣度，年末經濟仍將繼續向上修復。也有觀點認為，工業生產環比增速有所放緩，“雙十一”部分消費提前釋放，單月經濟可能已在高點。

今年以來，我國經濟在穩步恢復，受疫情影響一季度經濟下行6.8%，二季度恢復正增長到3.2%，三季度經濟加快至4.9%。從10月經濟表現來看，四季度經濟增速有望繼續走高。

國家統計局新聞發言人付凌暉在國新辦發布會上表示，工業生產連續兩個月穩定在6.9%的較快水平，說明需求對生產的帶動在增強。無論是生產服務業，還是生活服務業，都出現明顯改善，服務業恢復狀況有望延續。隨著就業形勢繼續改善，居民收入恢復正增長，消費能力在提高。從新開工項目計劃總投資等先行指標來看，投資回升態勢有望延續。初步判斷，四季度經濟增長可能比二三季度進一步加快。

工業服務業數據已超正常水平

國家統計局數據顯示，10月份，全國規模以上工業增加值同比增長6.9%，增速與上月持平。10月份，全國服務業生產指數同比增長7.4%，比上月上升2.0個百分點。

工業月度增速6.9%，這已經是2019年月度最高水平，2019年工業全年平均增速在5.7%——已經超過去年正常水平。部分機構此前預判，工業增速可能會有所回調，不過10月工業增速依然穩在6.9%的位置。

國泰君安研究所全球首席經濟學家花長春對21世紀經濟報道記者表示，工業增速回升到6.9%，是因為上半年積壓的部分產能，下半年還在不斷釋放?；?、房地產等行業的持續回升，帶動黑色產業鏈條繼續向上修復。國內消費在穩步回升，出口景氣度維持高位，像海外多條航線非常繁忙，集裝箱不夠用。由于海外疫情的緣故，國外產能未能充分釋放，加之圣誕節臨近，消費要補庫存，海外工業庫存也處于低位，這些都帶動了我國出口強勁回升。

10月服務業生產指數同比增長7.4%，增速回升2個百分點，比去年同期高0.8個百分點，這也是今年以來服務業增速首次超過工業增速。要知道，服務業從2012年就成為第一大產業，去年服務業增速一直快于工業。

具體而言，前期增長較快的現代服務業，比如10月信息傳輸軟件和信息技術服務業同比增長14.5%，房地產業、交通運輸業生產指數分別加快到9.9%、9.2%。另外，批發零售、住宿餐飲、文化娛樂等行業也在穩步向上修復。

10月的消費、投資、出口數據也在穩步向上修復。

10月份，社會消費品零售總額同比增長4.3%，比9月份加快1.0個百分點。1-10月份，全國固定資產投資（不含農戶）同比增長1.8%，比1-9月份加快1.0個百分點。10月，以美元計價的出口額同比增長11.4%，連續五個月維持正增長，且增速穩步回升至兩位數。

付凌暉表示，中國進出口整體好于預期，在于疫情沖擊對全球需求造成不利影響，但也產生了一些需求，比如防疫物資、居家辦公、居家生活用品等需求在增加。另外，在全球供給中斷的情況下，部分國外訂單在向中國國內轉移，這些都支持了出口的增長。

內需消費方面，大宗消費像10月汽車類零售額同比增長12%，連續四個月保持兩位數增長。2018年以來，汽車月度零售額多數為負增長，汽車業進入調整期。

此前的悲觀預期在大幅修正。中汽協表示，隨著消費信心的持續回升，疊加“雙十一”、車展以及新能源下鄉等活動的拉動，市場需求的恢復仍將保持穩中向好的態勢。

四季度經濟向上空間有多大？

對于10月經濟表現，市場有不同解讀。

中泰證券宏觀分析師梁中華表示，環比來看，10月工業增加值環比增速已降至0.78%，在經歷一波快速恢復過后，生產已經逐漸進入平臺期。

“當前單月經濟可能處于高點。短期生產、投資數據較強，主要在于前期積壓需求在二三季度持續釋放，帶來同比數據偏高，后續會逐漸回歸正常水平。同時，政策刺激力度在減弱，實體信貸投放從6月份以后回歸正常，房地產調控政策有所收緊。受疫情影響，終端服務業、消費相對偏弱。綜合各種因素，10月經濟數據或已在高點區間”，梁中華指出。

國家統計局公布的數據顯示，工業生產前期趕工因素在逐漸回歸正常。規模以上工業增加值環比增速3月份在30%，4月份為1.96%，5-6月份在1.36%，7-9月份大致在1%左右波動，10月環比增速降至0.78%。

不過，也有機構分析人士對21世紀經濟報道記者表示，2019年以來我國經濟表現均在“季末增速較高、季初增速較低”的現象，月度波動較大。根據他們的測算，10月工業生產表現好于同期水平。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智對21世紀經濟報道記者表示，當前工業、服務業生產數據處于較高水平，持續大幅向上攀升的空間在收窄。前10個月工業、服務業累計增速分別為1.8%、-1.6%，累計增速還會繼續向上回升。

另外，圍繞10月消費數據是否存在高估或低估，市場也存在爭議。有分析認為，今年國慶中秋雙節疊加，以及“雙十一”促消費周期拉長等因素，推高了消費數據。也有分析指出，10月CPI同比增長0.5%，較上月回落1.2個百分點，因為物價較低，消費的恢復可能被低估。

談及四季度經濟增速，市場也有不同判斷。

東方證券首席經濟學家邵宇對21世紀經濟報道記者表示，經濟在快速修復，全球供應鏈對中國的需求在加大，10月數據的確超預期，四季度經濟增速超過6%是大概率事件。

花長春表示，三季度GDP增長4.9%，低于市場預期，在于基建投資弱于預期。10月份數據顯示，傳統動能在回暖，四季度經濟預計增長6%左右，全年經濟增速在2.2%。不過，當前信用市場出現波動，是否會影響企業投資行為，秋冬是否存在疫情反復等，這些還有待觀察。

劉學智表示，國內消費空間和潛力較大，未來兩個月，消費仍然會有明顯回升。三季度以來的出口形勢，普遍好于市場預期，隨著全球經濟的逐步恢復，未來兩個月出口依然會保持增長，但現在還不好判斷增速是否會繼續走高。預計四季度經濟增速在5.2%-5.5%左右，全年經濟增速在2%左右。