解決經濟放緩：非傳統的無限制政策有多效果？

全球中央銀行今年對住宿樞轉，面臨著在大多數經濟體中影響制造業的美國中際戰爭的變幻莫測。本文本月舉行的主要央行隨后會議的期望，并結束了關于無委托貨幣政策的有效性的爭論。

本月的關鍵事件是Apex全球中央銀行的速度決定 - 聯邦儲備于2019年9月18日。雖然美聯儲椅子令人生注于7月份裁判決定作為“中周期調整”，但展開職位的事件導致了修辭的變化。8月初的美國 - 中國貿易沖突升級，導致人民幣突破心理7.00馬克，促使美國將亞洲國家標記為貨幣操縱者。從那時起，交易前線的不確定性已經普遍，影響了商業情緒，反過來危及全球增長。這導致美聯儲情緒轉變，公共交流信令是“適當行動以維持擴張”的需要，這使得我們認為美聯儲將在即將到來的政策中削減25個BPS的率。

市場將密切關注的其他關鍵中央銀行賽事是2019年9月12日的歐洲央行理事會會議。市場預計指導的變化，延期在最低期限內，不變或較低的利率，以超越當前3月202020，并改變對稱通脹目標。其次將押金率降低10個BPS和較高的二級分層率，可以被銀行使用歐洲央行將貨幣存入一定程度，得到一定程度。最后有期望介紹定量寬松計劃。

這些期望貨幣政策寬松的是歐元區的標記增長的背面，由全球貿易沖突和布雷克人的不確定性造成。雖然在制造業的增長脈沖的目前減速，但在制造業的情況下，勞動力市場繼續嚴格地反映在強大的消費支出中。這也表現在整個地區的二分法增長中，貿易依賴經濟體 - 德國和意大利 - 看到疲軟的增長，而越來越多的基于消費的經濟體 - 西班牙和法國 - 看到更好的增長數。

日本銀行（BOJ）還通過一個或多個工具的組合發出了先發制人的緩解，其中一個或多個工具，包括進一步進入負面領域的削減率，如果貿易關注進一步威脅到增長前景。BOJ的關鍵問題是扭曲的敵人產量曲線，這些曲線違背了作為其產量曲線控制（YCC）計劃的一部分被制定的目標?？赡芙档?0年的收益率可能會對銀行業提出大幅逆向，并且可以引導BOJ對其貨幣政策框架進行更改。

另一方面，英格蘭銀行（BOE）一直抵制加入中央銀行全球潮流轉向住宿的潮流，盡管令人遺憾的粗暴似乎是消退。這可能是由于增加了全球放緩的威脅以及Brexit Front上的持續不確定性。我們認為BOE將保持現狀，直到“Brexit”結果是已知的，并促使BOE促進寬松的“硬布雷克利特”。

鑒于大多數全球中央銀行邁向住宿的最近推動踏板，隨著所謂的“非傳統貨幣政策”的可能性增加了突出的全球金融危機的突出，重要的是介紹爭論的效力這些政策。日益增長的證據表明，這些政策隨著時間的推移而導致他們的效率隨著時間的推移而導致對主權產量的影響較小。此外，盡管減緩了貨幣政策，大多數先進世界的通脹率仍然靜音，領導的中央銀行推測“自然利率”一直在下降，這又會導致私營部門相信。通過自我實現機制，這些行動使貨幣政策不如預期的模擬，其主題可以是一整篇文章的飼料。目前的全球增長放緩，可以根據財政政策的推動，而不是僅僅是貨幣政策，是眾所周知的“阿特拉斯” - 肩膀上的全球增長。

B Prasanna是Icici Bank的全球市場負責人。