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每次圍繞金融政策時間，分析師都會討論家庭的“通脹預期”以及其有關或將影響MPC的立場或采取利率行動。RBI本身習慣，MPC現在對家庭通脹預期趨勢的評論作為其利率決定的理由。例如，2018年8月1日貨幣政策聲明中收回率的提高的理由之一是：
“…家庭的通脹預期，由儲備銀行的調查衡量，在過去的兩輪上有顯著提升，這可能會影響未來幾個月的實際通貨膨脹結果。”
和本月早些時候降低倉儲率的理由之一如下：
“…儲備銀行的調查表明，對家庭的通脹期望以及對生產者的投入和產出價格預期顯著調整?！?/p>
分析師的隱性推定和MPC中的明確推定是通脹期望是前瞻性的。也就是說，它是通貨膨脹可能在未來采取的道路的指導。因此，這應該影響貨幣政策。這種世界觀在很大程度上源于發達市場的中央銀行人員，在監測通脹期望是一個漫長的慣例。然而，在印度的情況下，使用該分析時存在一個大問題。數據表明，家庭通脹期望適應通貨膨脹的變化，而不是預測通脹的未來軌跡。
RBI的家庭通脹預期調查中有幾個數據點，但兩個最相關和重要的是：首先 - 家庭目前對通貨膨脹的評估，這是目前的思想通貨膨脹是什么;第二家庭對未來期望通貨膨脹。該調查報告了這兩個數據點 - 3個月和12個月。我們在此分析中使用12個月期望，因為時間范圍更加相關。
有了這個背景，這項調查中有三個關鍵的外賣，這非常直觀，但意味著來自該調查的數據不應被用作前瞻性指標，但它仍然是一個倒退的“加強”工具：該第一部分是，報告的通貨膨脹（CPI）與家庭報告通貨膨脹的關系幾乎沒有關系。在12月的最新調查中，家庭評估了當前的通貨膨脹率為7.1％，而12月季度的實際通貨膨脹則為450個基點，低于2.6％。這是一個看似大規模的斷開連接。然而，這并不令人驚訝。CSO報告的CPI通貨膨脹至少適用于家庭，抽象號碼 - 他們沒有看到或經歷的數字。其他經濟變量也是如此，如GDP增長或IIP增長或出口。因此，由于家庭評估，通貨膨脹的事實與CSO報告的通貨膨脹不匹配，這不是調查的批判或缺點 - 它只是預期。第二點是家庭通脹期望與他們目前對通脹的評估密切對齊。這與Analysts的方式隱含的信念，并且MPC解釋了這項調查，通脹期望與當前通脹無關。有效，如果家庭認為最近幾周或幾個月的通貨膨脹增加，他們期望未來的通貨膨脹也增加（他們的通貨膨脹期望上漲），反之亦然。目前通脹變化與對家庭的未來通脹期望之間有超過80％的相關性。第三點和這與上述兩點相關聯，雖然家庭在評估當前通貨膨脹和實際報告的通貨膨脹之間沒有對應的雖然，這兩者同步地移動，滯后。歸屬于家庭的通貨膨脹“感知”，而不是水平，但趨勢，報告的通脹與滯后（左右左右）。從兩點兩點開始，家庭通脹預期與目前的通貨膨脹同步相同步，遵循家庭通脹期望適應實際通貨膨脹的變化，滯后。（通貨膨脹期望解釋了通貨膨脹的軌跡，而不是預測其未來的軌跡）
此前的底線是家庭通脹期望只告訴我們，遇到通貨膨脹的家庭和何種家庭發生在通貨膨脹中的情況，反映了報告的CPI數據中的實際運動，滯后為2個季度。因此，通脹期望主要是倒退。這并不奇怪。眾所周知，家庭期望通常是自適應，簡單的術語只是一種外推。家庭在沒有任何其他基礎的情況下推斷出最近的行為，以形成未來的期望。鑒于這一點，并認為，在過去的幾個季度繼續落下的通??貨膨脹率繼續下降，只有預期的通脹預期進一步下降。而且，這不是在未來幾個月實際報告的通貨膨脹發生的跡象。
也就是說，家庭期望適應而不是預測的事實仍然有用。尤其是案例，現在RBI主要集中在通貨膨脹上。基于消費者價格指數的相對抽象的概念，RBI為RBI瞄準通貨膨脹率是一回事。但是，如果家庭沒有察覺到衡量CPI的RBI的通脹已經改變，那么整個運動靶向的鍛煉都變得無意義。事實上，在幾個季度的滯后之后，家庭認為通貨膨脹發生了變化的事實，這表明，CPI數據并沒有與真正經濟斷開連接，其次，RBI在針對CPI時的行為將導致家庭實際感知家庭通貨膨脹的變化。因此，RBI的行為對家庭產生了切實的影響。
Ashutosh Datar是一個基于孟買的獨立經濟學家。
