印度市場在2019年下半年拿起動力，以雙層收益結束，但宏觀令人擔憂，以及延遲收入，可以在最近的一份報告中表示，野蠻人在最近的報告中表示謹慎印度股票。

該經紀將國內股票降至“中性”從“超重”，表示表現的范圍有限。

“我們降級了我們對印度股票的戰術相對立場來到中性。該報告稱，一旦國內經濟恢復比目前預期的更強大的強烈恢復，我們將繼續在印度轉向更加強大的建設性。

全球經紀房屋升級了印度升至2019年8月的“超重”。鑒于增長逆風逆向墻壁，政府終于決定通過啟動一系列改革和增長促進措施來逮捕GDP增長率的下降，達成了一系列的改革。

從那時起，印度股票已經集結，大多是由于國內因素而不是外部，而且一段時間，印度甚至優于地區指數，就像野村一樣。

“然而，正如我們目前所在的那樣，我們發現我們對印度的超重并沒有按預期工作，因為北方亞洲市場已經更加艱難，因為在寬松的外部環境易于緩解美國 - 中國貿易緊張局勢，”報告稱。

Nomura說，謹慎的姿態，只是為了短期內，這對印度股票來說是長期的建設性。

“印度是許多經營良好的高質量增長業務的家園，這證明了其優質估值。該報告稱，如果全球增長減緩全球增長（不一定是股票指數）和貿易周期，鑒于國內經濟（不一定是股權指數）和貿易周期的平均暴露，印度也應該做好。

如果我們 - 中國的貿易緊張局勢重新出現，印度的國內增長恢復，印度作為市場可以做得好，差不多。

Namura的印度市場股票包括ICICI銀行，Axis Bank，Larsen＆Toubro和Reddy博士的實驗室。

Nomura強調了以下5個因素進行降級：

全球股票更具吸引力

Nomura認為外部背景預計將在略微上提高，預計技術周期會恢復。印度等國內為導向的市場可能會艱難地表現出更加周期性的北亞市場，更加周期性北亞市場，以及全球增長。

對緩慢和長期經濟復蘇的期望

印度中期增長潛力仍然完好無損，因為野村繼續相信，到目前為止通過政府的措施是積極的，但可能需要更多這樣的措施來提高增長。

預算將被仔細觀察，一般共識是有些“撫慰措施”很可能。目前尚不清楚這些措施將提升經濟，并可能只是提高利潤率的情緒。

野村印度經濟學團隊預計GDP增長平均為2012財年（截至2020年3月末期）的4.7％，并在200Y21中的5.7％，低于共識。

基準指數估值不便宜

Nomura表示，由于其他地方的投資機會較少（例如房地產市場疲軟，國內儲存率較低），印度基準指數估值可能仍然高（如果沒有進一步擴大）和重要的是指數變化（例如，最近的MSCI變化增加了許多高估高增長股，我們認為，我們的一次性提升到指標估值）。

因此，Nomura并未期望大規模的換氣;然而，經紀房屋認為，鑒于國內增長前景的不確定性，可能會封裝進一步的多重擴張。

很高的期望

由于外國流量相對強勁，印度很快就會很高，但很快就會發布恢復，但野蠻人擔心投資者耐心可能耗盡。

投資銀行還指出，印度股票市場（MSCI印度或Sensex）是由一套狹窄的股票驅動，被視為質量增長，這使得增長前景不確定。

Nomura認為，投資者不樂于堅持具有更好盈利能見度的股票。

上升的通貨膨脹意味著貨幣政策的較少的空間

作為一所房子，羅馬拉預計，鑒于上升的通脹壓力，政策現在將繼續休息。然而，它期望下一個速率在Q2中切割。

有財政單據的風險

Nomura表示，財政政策也是受限制的。政府似乎通過利用電信公司的收益（通過提高消費者關稅來抑制脆弱的消費恢復）來利用電信公司（世衛組織自己是資金的資金來利用資金減稅。油價也有財政風險。

（上面的故事由2020年1月10日發布的野村報告編制）