為什么RBI精心制作的前瞻性指導比減少速率更重要

對新興市場中央銀行的通貨膨脹始終是一個挑戰，以利用初級通脹授權來平衡增長目標。印度的貨幣政策委員會還發現12月5日遇到了類似的困境。通貨膨脹印刷已經開始急劇上升，可能會在未來至少三個月內保持超過5％的水平。除此之外，我們已經看到了Q2 FY2020中的GDP打印，從標稱GDP的角度來看，在紀錄低點。盡管如此，我們認為，MPC前方的路徑應該很清楚。

在最后一次會議中，委員會首次介紹了向增長目標聯系起來的前瞻性指導。 Q2 GDP的私人需求增長僅為3.1％，這表明政府做了大部分沉重的舉重。盡管統計上的標題增長打印可能從此向上趨勢，但就高頻指示器而言，這是一個真正的觸底指示，仍然是一段時間。投資需求急劇下降和貿易，酒店，運輸等消費代理的持續弱點尤其令人擔憂。我們認為私人最終消費支出的增長速度的輕微拾取可能更為統計，而不是指示實際的地面消費趨勢。

在此背景下，討論不會是關于12月5日是否會有進一步的住宿，而是談到其他可以做些什么來支持家庭信息?，F在，增長前景一直在放緩，現在我們對20120年的GDP預測同比約5.1％。因此，我們認為，即使是25 bps的更校準的響應，較大量子的切割（最多40bps）的概率也可能看起來更有可能。削減量可能不會與強大的前瞻性指導那么重要，這將有助于將擔憂主要是三個前方。

通貨膨脹仍然是主要的任務

首先，盡管我們同意當前的需求放緩需要決定性的行動，但通貨膨脹仍然是主要的任務，CPI的飆升遠遠超過RBI的預計路徑，應發散裝寬松量。我們對CPI的預測不僅適用于本財政年度，而且對于下一個的CPI明顯高于RBI目前的期望。幾個因素將在短期內保持CPI在內的短期內提升，包括糧食價格以及核心CPI的一些可能的臨時尖峰，而最近的電信關稅徒步旅行。

其次，在最后一項政策會議中，委員會成員尤其是州長對年度財政赤字目標更加樂觀。此時，看似顯而易見的是，財政赤字目標將違反，并有一些政府額外借款。

第三，我們認為，在這一關系中，倉庫率的幅度可能會有限量的增量功效，以恢復經濟中的總需求。主要渠道，這將通過貸款利率和更廣泛的實體經濟。除此之外，如果循環將保持較長的待遇，則傳輸過程將以更強大的方式發生。

所有這一切都可以通過精心制作的前瞻性指導來實現，這可以提供明確的增長目標，并解釋在財政赤字中掌握通貨膨脹和違規行為的必要性，以支持增長并確保保證利率保持“更長的時間?！?/p>

在銀行匯率方面更有效地傳輸還需要其他措施降低競爭途徑的競爭對手，以恢復金融體系中的一些信心，特別是陰影銀行業。采取的一些政府措施已經致力于這一目標，并且在收緊信貸差價中至少有相對較高的信貸文件。財政滑度的期望和更高的借貸影響傳播到市場速率的傳播可以偏離各種手段，包括歐洲聯盟和政府之間的雙邊交換，甚至在不立即流動資金的必要條件下進行開放的市場購買。

鑒于目前的增長條件和我們預計每年僅適度接收的事實，我們將繼續預期在本財政年度的另一個費率。產量曲線中的陡度是多年的高。在短期內，它可能在短期內繼續擔心較高借款的擔憂，即使均衡的貨幣政策和充足的流動性錨定短暫。我們預計曲線向公牛從當前水平陡峭。