歐市盤前：基本面多空因素共生，黃金或陷兩難境地，但油市情緒進一步改善

周二（3月3日）亞洲時段，投資者對美聯儲的降息預期進一步升溫，日內美元指數四連跌，交投于一個月低位，同時美債收益率也有所下跌，這提振了黃金的吸引力，但同時貴金屬也受到強勁的風險資產的壓制，預計短期黃金很難再獲的持續的升勢?；鸾Y清美元兌日元多頭頭寸，同時預期中的G7聲明不會要求增加新的財政支出或央行協同降息。這令投資者依舊擔憂疫情對經濟的沖擊，避險需求支撐日元。隨著風險資產普遍上揚，原油市場情緒好轉，而OPEC+周四將在維也納開始為期兩天的會議。

本交易日主要關注歐元區CPI及就業數據，同時關注G7會議及美聯儲官員講話。

亞洲時段行情回顧

亞盤時段，美元兌日元下跌，匯價現報107.85，跌幅0.44%；外媒之前報道稱，預期中的G7聲明不會要求增加新的財政支出或央行協同降息。這令投資者依舊擔憂疫情對經濟的沖擊，避險需求支撐日元，亞洲的一位外匯交易員表示，基金結清美元兌日元多頭頭寸。交易員稱周一的樂觀情緒幾乎完全消退，更多客戶結清過去24小時建立的倉位，在周一低點107.01前方仍有來自日本長線大型機構的買單。

亞盤時段，澳元兌美元走高，澳元兌美元現報0.6553，漲幅0.24%；澳元兌美元探底回升近60點，澳洲聯儲如期降息25個基點，但投資者對此早有預期，且隨著寬松政策有所蔓延，投資者對全球貿易經濟的信心可能很快恢復，這將改善澳元疲軟的態勢，同時澳洲聯儲最近期的訊息表明，他們希望澳洲經濟處于“溫和的轉折點”，后續可能維持鴿派傾向，但澳元可能會因為美聯儲的動作而上漲。?

亞盤時段，現貨黃金走高，金價現報1597.98美元/盎司，漲幅0.54%；投資者對美聯儲的降息預期進一步升溫，日內美元指數四連跌，交投于一個月低位，同時美債收益率也有所下跌，這提振了黃金的吸引力，但同時貴金屬也受到強勁的風險資產的壓制，預計短期黃金很難再獲的持續的升勢。

亞盤時段，國際油價守住上一交易日大部分漲幅，美油現報47.67美元/桶，漲幅1.97%；布油現報52.72美元/桶，漲幅1.58%。日內G7財長將在聲明中承諾共同努力，減輕衛生風險對經濟的損害，全球政策制定者在衛生風險之下承諾要穩定市場，而OPEC及其盟友有望加大減產幅度。隨著風險資產普遍上揚，市場情緒好轉，而OPEC+周四將在維也納開始為期兩天的會議。

重要財經數據

財經事件

20:00???美國財長努欽和美聯儲主席鮑威爾將牽頭召開G7財長和央行行長電話會議，共商應對公共衛生事件之策。

次日03:50??2020年FOMC票委、克利夫蘭聯儲主席梅斯特(Loretta?Mester)就經濟前景和貨幣政策發表講話。

亞洲時段消息回顧

澳洲聯儲利率決議要點一覽；

①?貨幣政策：準備在未來實施寬松貨幣政策，此次利率決定是對衛生風險作出的應對措施；

②?公共衛生事件影響：衛生因素為近期全球經濟增長蒙上陰影，帶來的不確定性可能影響國內消費，并延緩達到充分就業和通脹目標的進程；

③?薪資數據：薪資增長仍低迷，不預期短期內會加速；

④?樓市：樓市顯現好轉跡象，尤其是悉尼與墨爾本；

⑤?經濟預期：澳洲今年一季度GDP增速很可能“顯著低于預期”。

據外媒，七國集團聲明草案沒有呼吁協同降息，也沒有呼吁政府新增支出；

據悉G7正在起草一份關于衛生風險應對措施的聲明，以供財政部長在周二或周三發布，據悉到目前為止，G7的聲明還沒有包括要求新增財政支出或各國央行協同降息的具體措辭，G7財長將在聲明中承諾共同努力，減輕衛生風險對經濟的損害，據悉G7的聲明仍在討論當中，措辭可能會有變化。?

美國國債上漲，日本央行的回購操作需求有限；

在韓國衛生風險再度攀升導致風險市場動蕩之后，美國國債價格上漲。日本央行第二次回購操作顯示出對額外流動性的需求有限。在韓國再確診477例之后，標普E-迷你期貨下跌。美國國債全線上漲了3-4個基點，在10年期債券發行前，日本國債期貨基本持平；現券收益率漲4個基點，至-0.10%，反映前夜美債的下跌，日本央行再次進行5000億日元的回購操作，但僅看到1500億日元被分配。?

英國首相約翰遜將公布緊急計劃，準備必要時禁止大型集會活動；??

英國首相約翰遜將公布一套緊急措施以應對衛生風險，約翰遜對BBC表示，為保護公眾，將在必要時關閉學校并取消體育和音樂活動。他將在周二早間一場罕見的新聞發布會上宣布計劃，首席醫療官Chris?Whitty和首席科學顧問Patrick?Vallance也將出席。?

衛生風險引發避險，全球債券收益率觸及創紀錄低點；?

在衛生風險蔓延的情況下，近日來投資者紛紛撤出風險資產，避險浪潮促使全球債券收益率觸及創紀錄低點。包括發達和新興市場政府及企業債券在內的彭博巴克萊全球綜合債券指數的收益率周一跌至1.05%的歷史最低水平。美聯儲和其他主要央行表示愿意放寬政策以應對衛生風險對經濟的影響，這也加劇了投資者對債券的需求。?

日本首相安倍晉三：將密切監控衛生事件對全球與日本經濟的影響，若有必要將出臺更多措施，將毫不猶豫采取行動；

阿根廷據稱計劃提高豆粕、石油出口稅稅率；

據知情人士稱，阿根廷政府計劃將豆粕和石油出口稅稅率提高3個百分點至33%，與計劃中的生大豆稅率上調一致。其中兩位因討論并未公開而不愿具名的人士說，玉米、小麥出口稅稅率料將保持在12%，作為對農戶的讓步。?

機構觀點

富國銀行：預計美聯儲在2020年二季度末前將降息100個基點；?

隨著衛生風險的爆發，美國實現今年經濟增長2.0%目標的可能變小。接下來的數個季度，美國實際GDP增速可能會通過三種渠道出現下降。目前預期美聯儲在2020年二季度末前將降息100個基點，但不確定降息的確切時間。如果金融市場繼續走低，美聯儲甚至可能在擬定的3月議息會議前決定降息?；蛘撸缆搩?月降息50個基點，隨后再在4月降息50個基點，否則美聯儲可能會在6月和7月會議上繼續降息。如果美國政府能夠成功控制疫情，美聯儲無需降息100個基點，但如果美國經濟受衛生因素拖累陷入衰退，美聯儲可能將聯邦基金利率范圍一直拉至下限為零。?

全球央行政策寬松前景之下，黃金投資者盡享盛宴；

黃金投資者正在消化全球貨幣政策寬松浪潮的前景，因為各國政府正努力應對由衛生危機引發的挑戰，包括圍繞美聯儲降息的預期可能會拖累美元。CMC?Markets市場分析師Margaret?Yang稱，“由于我們可能會進入另一個寬松周期，因此金價將在未來六至十二個月內得到支撐，貨幣政策是一項中長期干預措施，因此，它傾向于更顯著地推動黃金的長期發展方向”，由于投資者尋求避風港，衛生引發的動蕩使黃金受益，上周交易所交易基金(ETF)的持倉量創下歷史新高。周二晚些時候，全球幾大國的財政部長和央行行長將參加電話會議，討論應對危機的協同措施。在此之前，澳洲聯儲已經降息，并表示可能進一步放松貨幣政策。“目前唯一真正重要的中央銀行是美聯儲，”Axicorp?Ltd.首席亞洲市場策略師Stephen?Innes稱。上周五，美聯儲主席鮑威爾談到了降息可能性，稱衛生風險對美國經濟“構成了不斷演變的風險”。在發表上述評論之后，日本央行、英國央行和歐洲央行也發表了類似聲明。

西太平洋銀行：澳元有進一步走弱的空間；

西太平洋銀行利率策略師表示，澳洲聯儲表示準備進一步放松貨幣政策，以支持澳大利亞經濟對抗衛生風險，澳元仍有下跌空間。策略師Damien?McColough和Robert?Rennie表示，澳洲聯儲將利率下調至0.5%的歷史新低，這支撐他們的核心觀點，即衛生風險的迅速傳播將導致本幣進一步貶值。目前澳元兌美元約為0.655，但策略師表示，當前的價值模型顯示澳元兌美元應接近0.64。他們表示反彈至約0.660-0.665之間的任何水平都是賣出的機會。

澳新銀行：澳洲聯儲4月或再度降息；

澳新銀行認為，即使財政支持很快到來，澳洲聯儲4月再次降息的可能性似乎也更大，這將引發一場有關量化寬松的討論；澳洲聯儲在3月例會上宣布將現金利率下調25個基點至歷史低點0.50%，目前情況非常不穩定，因此很難篤定事情的發展，澳洲聯儲聲明提出了一種前景，即一旦突發公共衛生事件得到控制，經濟將恢復接近趨勢的增長，聲明還指出，財政支持正在推進中；預計政府將很快宣布財政措施，澳洲聯儲所說的0.25%是現金利率的有效下限，達到這一水平將立即引發對量化寬松前景的猜測。

機構警告：OPEC+若不作為，油價恐再次暴跌；

①惠譽解決方案（Fitch?Solutions）的分析師警告稱：“OPEC+的不作為可能會引發另一輪潛在的嚴重拋售?！?/p>

②這些分析師還表示，盡管當前的油價會激勵俄羅斯同意進一步減產，但期限可能會很短，例如只有三個月，之后將有更多石油投入市場；

注：OPEC+將在3月5日開始為期兩天的會議，市場普遍預期其將宣布新的減產措施

“末日博士”警告投資者別忽視這4點，全球股市今年恐跌30%；

①?近日，曾正確預測2008年全球金融危機、美國房市泡沫以及希臘債務危機緊縮措施的“末日博士”魯比尼又出來放話了。在接受德國《明鏡》周刊采訪時，他表示，當下衛生因素帶來的影響遠比投資者預期的要嚴重；

②?魯比尼預計今年全球股市將會下跌30%至40%，并建議投資者應該套現或者將資金放在安全的國債上，例如德國國債。魯比尼稱，就算德債收益率現在為負，但也沒有關系，這反而意味著這些債券的價格還會不斷上漲，投資者可以賺很多錢；

③?魯比尼表示，“就算我錯了，股市最終上漲10%，那也沒關系，最重要的是投資者一定要通過對沖來應對經濟崩潰。我的座右銘是‘安全勝于遺憾’”。?

機構：公共衛生安全擔憂情緒仍在，美股是否度過最糟糕時期還很難說；

①對于美股最糟糕的時期是否已經過去，Spartan?Capital?Securities首席市場經濟學家卡迪略（Peter?Cardillo）對此表示懷疑；

②他表示，自己不會過度投資股市；由于公共衛生安全事件的擔憂持續存在，美國長期國債的交易價格仍接近歷史最高水平；

③雖然他認為美股即將接近最低點，但認為需要再跌2%到3%，畢竟公共衛生安全事件仍在全球蔓延。?

高盛：公共衛生事件恐致全球經濟陷入衰退邊緣；

①?高盛首席經濟學家哈祖斯(Jan?Hatzius)周一表示，突發公共衛生事件將很可能使全球經濟陷入衰退的邊緣，全球經濟可能會縮水“四分之一左右”，但在正式進入衰退之前會反彈；目前存在下行風險，可能使全球經濟陷入衰退；

②?當前顯然存在很多不確定性，而且很多不確定性是通常經濟學家不會做出判斷的領域，例如醫療領域，這種不確定性給美聯儲和其他全球中央銀行施加了壓力，要求其尋求支持全球經濟的方法；預計大多數主要央行會降息，協調一致的努力可能是央行采取的最明智的方法。?

摩根大通：美股反彈難以持續，投資者或逢高拋售；

周一(3月2日)美股錄得2009年來最大單日漲幅摩，但摩根大通警告稱，突發公共衛生事件的擔憂將打壓投資者的信心，并在更長一段時間內打壓股市，從而推遲強勁而迅速的反彈；預計市場短線基于政策預期會出現反彈，不過突發公共衛生事件可能繼續傳播，并且活動范圍或進一步擴大，表明市場將難以持續反彈，投資者可能會逢高拋售；公共衛生事件傳染率需要首先達到峰值，預計會在4月至5月發生，然后股市才能持續回升，預期標普500指數將再創歷史新高，公共衛生事件的負面影響是嚴重的，但隨著央行加大扶持政策力度，不太可能在今年下半年抑制經濟增長。??

無懼股市暴跌，對沖基金上周繼續逢低買進；

①?在股市暴跌并進入回調之際，同時會對股票進行看漲和看跌押注的對沖基金上周逢低買進股票。根據摩根士丹利大宗經紀部門匯編的數據，對沖基金上周四買入股票比兩年多來的任何時候都更加瘋狂，當天標普500指數下跌了4.4%；

②?對沖基金的大膽與散戶投資者和追蹤趨勢的交易員形成鮮明對比，后者在衛生風險的迅速蔓延導致基準股指大跌后快速從股市撤出。這種與趨勢背道而馳并押注市場筑底的意愿可能反映出一種觀點，即基金經理認為在股市暴跌中顯現出投資價值。這也可能有助于解釋為什么股票出現迅速反彈。摩根士丹利上周五在給客戶的報告中寫道，股市拋售“并沒有導致對沖基金回避，它們是相當大規模的凈買家。對沖基金繼續在股市中保留風險敞口”；

③?股對沖基金上個月也在股市變天前加杠桿。根據摩根士丹利大宗經紀部門匯編的數據，用于衡量對沖基金行業風險偏好的凈杠桿率（多空倉比例）在上個月最初的幾周上升了約5個百分點，創下數年來最快的增幅之一。?

華爾街投行們預計，美聯儲有望迅速采取行動，利率可能恢復到金融危機期間的水平；

①?高盛（Goldman?Sachs）經濟學家周日表示，他們預計美聯儲在3月會議或更早時候將利率下調50個基點，今年可能會下調100個基點，這一預測與當前市場定價基本一致；

②?如果短期利率持續走低，其有可能一路降至金融危機期間的零利率。根據CME的數據，聯邦基金期貨市場顯示，聯邦基金利率到12月跌至0至25個基點的可能性約為9％；

③?而摩根大通的預測則更為大膽。摩根大通首席美國經濟學家邁克爾·費羅里（Michael?Feroli）表示當政策利率在零附近，而經濟增長發生風險時，央行應及早采取積極行動。在夏季末之前，政策利率回到零的可能為33%；

④?在預計美聯儲將降息的同時，華爾街投行預計美國經濟將受到沖擊，未來兩個季度美國經濟將出現零增長；華爾街的策略師們正在大幅下調預測。他們認為疫情的影響將持續至一季度之后，這將使企業2020年的利潤增長處于危險之中；

⑤?花旗集團股票策略師Tobias?Levkovich預測由于生產中斷和旅行的減少，美股企業2020年盈利將同比下降。而如果疫情引發全球性衰退，公司的盈利可能會下降近25％；

⑥?高盛則表示，受新冠狀病毒疫情影響，美國公司的利潤將在2020年錄得零增長。高盛將2020年美國公司的盈利預期從每股174美元下調至165美元，這意味著美股上市公司的盈利將在2020年零增長。此外，高盛將2021年的預期從每股183美元下調至175美元；

⑦?高盛首席美國股票策略師David?Kostin表示美國公司在2020年將不會實現盈利增長。我們更新了盈利模型，將病毒廣泛傳播的可能性納入考量之中；

⑧?供應鏈中斷、美國經濟活動放緩等多重因素令美國公司的盈利能力承壓。報告預計，標準普爾500指數公司將在今年上半年報告盈利下滑。高盛進一步指出，如果疫情爆發并對美國經濟造成長期影響，導致美國經濟衰退，標準普爾500指數的盈利2020年將下降13%。