金銀比為何波動？知名金融作家：人類“腦補”是根本原因

財聯社（上海，編輯 黃君芝）訊，金銀比表示一盎司黃金可以購買的白銀數量，在過去幾十年該比率的均值為60附近，一般高于或接近80說明白銀被低估。“金銀比究竟能否傳遞有效信息？”這個問題一直在黃金交易圈中被廣為爭論。

懷疑論者認為，最初的金銀比為15（源自美國18世紀的雙貴金屬體系）只不過是亞歷山大?漢密爾頓（Alexander Hamilton）憑空捏造出來的政治數字，因此在今天毫無用處。還有人提出，黃金是純貨幣性金屬，而白銀既有工業品屬性又有貨幣屬性，這就像是拿蘋果換桔子，因此不能作為未來價格參考的指標。

“上述兩個論點似乎都合乎邏輯，但不必為此爭論?！敝鹑谧骷襃ohn Rubino在其網站DollarCollapse.com上發文稱：“多年來，金銀比之所以會在一個明確定義的寬泛范圍內波動，真正的原因在于，人類具有生動的視覺想象力?！?/p>

John Rubino曾與GoldMoney創始人James Turk合著有《貨幣泡沫》（The Money Bubble，2014）和《美元的崩潰與如何從中獲利》（The Collapse of the Dollar and How to Profit From It，2007）等書。在獲得紐約大學金融MBA學位后，20世紀80年代他先后在華爾街擔任過交易員、股票分析師和垃圾債券分析師。

具體運作方式

在貴金屬牛市初期，人們對避險資產的需求持觀望態度，因此流入該領域的資金大多流向了超級安全的“黃金”。黃金相對于白銀上漲，金銀比隨之上漲。

金價持續上漲帶來了新的資金流入（其中很大一部分是被金價的漲勢所吸引，而非對貨幣本質的理解），推動金價進一步走高。

早期的黃金投資者獲得了巨大的收益，并開始有些洋洋自得，因此更愿意承擔額外的風險以博取更大的收益。他們開始四處尋找“下一個黃金”，然后發現了白銀，另一種貨幣金屬，正在相對較低的價格附近徘徊。

值得一提的是，他們之所以覺得白銀在相對低位，主要是受到視覺想象的影響。他們會將一盎司金幣和一盎司銀幣要花費的錢做對比，然后經腦補發現，以一枚金幣的價格可以換回兩把閃閃發光的銀幣，銀幣顯然非常便宜。

轉而又想到，銀幣的使用性似乎比金幣的更強，因為它面額較小，可以充當20美元的鈔票（人們可以用白銀購買雜貨和子彈），不像金幣動輒1000美元以上，流動性相對不佳。

至此，投資者突然意識到白銀的優勢，并得出結論，在當前的相對價格下，購買白銀是一個不需要思考的必賺買賣。

“目光轉回此次新冠病毒大流行，”Rubino指出：“此次疫情期間的金銀比走勢也反應出了人們的這一腦補過程?！比缦聢D所示，在避險情緒爆發的初期，金價飆升，漲勢遠遠超過白銀，金銀比自然隨之上漲，一度創下歷史新高。隨著金價到達了瓶頸，投資者又逐漸將目光轉向了白銀，此后白銀上漲，金銀比隨之回落。

未來將如何？Rubino指出，從歷史上看，銀價后期的上漲速度會快于金價，直到投資者認為一枚金幣比一堆銀幣更有價值。而目前還尚未到達這個轉折點，因此他預計未來幾年投資者的想象力將對白銀有利。