黃金交易提醒：倉位調整美元反撲！但美聯儲擴表在途，黃金多頭依然完整，日內關注歐銀紀要
2020-08-20 11:30:47
來源：新浪
黃金交易提醒：倉位調整美元反撲！但美聯儲擴表在途，黃金多頭依然完整，日內關注歐銀紀要周四（8月20日）現貨黃金于1950美元下方震蕩，現報1940.28美元，漲幅0.59%。近期因美元空倉和歐元多倉處于較為擁擠的狀態，周三美元收復部分跌幅。而北京時間周四美聯儲紀要沒有調整前瞻性指引，總體基調鴿派不及預期，這令市場感到失望，部分美元投資者減持空倉，因此美元結束五連跌的走勢，這使得黃金較日高一度大跌70美元。同時庫德洛稱美國經濟正強勁反彈，新救助一兩周內發到失業人員手中，也部分抵消了市場的擔憂情緒。值得一提的是，目前黃金交易是僅次于美國科技股的第二大擁擠的交易，相當一部分基金經理認為黃金交易過于擁擠，因此任何利空的消息可能都會短時間對黃金構成壓力。不過黃金仍處于相對高位附近，因全球經濟下行壓力依舊明顯。盡管美聯儲沒有放寬前瞻性指引，但是美聯儲多位決策者表示需要進一步放寬刺激措施，德銀預計美聯儲的資產負債表可能需要擴大至12萬億才能彌補政策缺口。同時美國刺激方案遲遲未能達成一致，特朗普依靠行政命令實施的新救助方案只能實施一至兩周，如果國會刺激始終無法達成一致，這將再次打擊市場的樂觀情緒。同時近期國際緊張關系和地緣擔憂情緒升溫也會部分支撐金價?？傮w而言，美聯儲鴿派不及預期和美元空頭持倉過于擁擠，這使得美元短時間存在進一步反彈的空間，但是美聯儲持續寬松的預期和美國經濟復蘇乏力使得美元漲幅受限，這將繼續支撐金價?？紤]到大選的不確定性，美聯儲明確的利率路徑可能要到11月后才會公布，因此市場需關注美聯儲是否會繼續擴大資產負債表規模。日內關注歐洲央行公布貨幣政策會議紀要和美國至8月15日當周初請失業金人數。值得一提的是，7月歐銀決議，歐洲央行暗示將利率維持在當前或更低的水平，直到通脹目標接近，量化寬松政策將持續到利率上升前不久，如果基調偏鴿，可能進一步提振美元，這對金價構成壓力。
美聯儲紀要未暗示放松前瞻性指引，鴿派不及預期，黃金一度較日高回落70美元
在美聯儲公布了7月份會議紀要之后，美元擴大了此前相對于G10貨幣的漲幅。會議紀要顯示，美聯儲認為實施收益率控制政策只會帶來很小的好處，而超買引發獲利了結加劇了歐元、英鎊和瑞士法郎的下跌，因此推動美元反彈。美元指數周三回升93.00關口上方，漲幅近0.8%，終結此前連續五個交易日跌勢；在會議紀要中，美聯儲官員強調了“額外財政援助”的重要性，并強調高頻消費者數據最近表現疲軟。但分析師表示，會議紀要并未暗示即將放松前瞻性指引和QE，這支撐了美元，令黃金多頭感到失望。分析師Jeffrey?Sica表示：“對美聯儲將采取更多行動的預期是導致黃金出現拋售行情的催化劑。美聯儲沒有任何跡象表明，他們將創造黃金投資者所希望的流動性?！盕HN?Financial的Chris?Low表示：“美元疲軟主要反映出投資者預期美國決策者愿意在這場大流行病中投入大量資金，而這將削弱美元的價值；因此，如果美聯儲沒有達到市場預期，那么就有理由進行另一個方向的交易”。7月份會議紀要顯示，對于未來提供更明確利率路徑指引一事，美聯儲官員似乎改變了之前的積極態度，而此前決策者表現出渴望在“之后舉行的會議上”強化所謂的前瞻性指引。因美聯儲鴿派不及預期，因此推動美元反彈，施壓金價。美元空倉過于擁擠也使得美元出現反彈
主要G10貨幣的倉位狀況也刺激了美元買盤，歐元投機性多頭頭寸創歷史新高，杠桿基金持有的瑞士法郎多頭頭寸達到2011年以來最大，并且技術面因素對英鎊不利。值得一提的是，截至上周，投機交易者對于美元凈賣空的期貨合約數量創下了上世紀90年代末以來的最高紀錄水平，這暗示3月份才暴漲至三年最高水平的美元目前已成為市場上最被看空的貨幣。但部分分析師警告，當市場都一致看空美元的時候，可能得出的真正的結論是——剩下的人幾乎沒有能繼續增持美元空倉的能力。這意味著除非美國出現一些意想不到的社會經濟災難，否則在當前的走勢美元未來只有上漲這一條路可走。因此周二美元反彈的走勢也可能是近期美元被大舉拋售后短線出現的一波買盤。不過趨勢動能意味著目前美元逆勢反彈的空間有限，增加了美元賣方最終將打壓美元走低的風險，但是美元最終走向的前景仍最終取決于市場對于美國經濟前景的預期。任何貨幣對的走勢主要取決于市場對于兩個經濟體經濟相對強弱的預期，此前因為歐洲出臺了復蘇基金，而美國則在刺激問題上遲遲未能達成一致，加上美國疫情持續蔓延，市場大舉押注歐洲經濟復蘇快于美國，這是近期美元大幅走弱的關鍵原因。在7月份貨幣政策會議后的新聞發布會上，美聯儲主席鮑威爾也表示，經濟發展的道路“極其不確定”，將取決于遏制新冠病毒的情況。這方面的結果喜憂參半，美國幾個州的感染率上升，有可能削弱復蘇。因此如果近期美國經濟出現好轉且疫情蔓延放緩，這可能也會給美元提供部分支撐，因而施壓黃金。美國大選令美聯儲持謹慎立場，明確的利率路徑可能要到11月公布
對于美聯儲沒有對未來提供更明確利率路徑，市場猜測不一。部分分析人士認為，美聯儲正在為退出持續巨量的寬松做好準備，因此在動用更多的政策工具，比如收益率曲線控制等問題上持有更加謹慎的立場，因此在9月決議上可能會提供更為明確的線索。另一部分分析人士認為，大選可能令美聯儲更加謹慎：更明確的前瞻指引可能要等到11月大選后。從6月FOMC議息會議以及美聯儲官員近期的表態看，其貨幣政策框架審視還需要一定時間才能完成，公布的時間點最早可能也要等到9月FOMC議息會議。那么相應地，在9月公布貨幣政策框架審視這一重要決定的同時，再宣布前瞻指引的修改，就顯得有點倉促和擁擠。同時，在大選前公布寬松政策，也可能令美聯儲有“助選”的嫌疑，因此美聯儲給出更加明確的前瞻指引時點可能會被推后到11月大選后。中金公司認為，美聯儲下半年兩大重要任務：完成貨幣政策框架審視，及確立清晰的政策寬松立場。但是由于大選臨近或令美聯儲更加“謹慎”，其兩大任務節奏可能適當放緩：9月FOMC議息會議將主要是宣布其政策框架審查結果，而市場盼望的前瞻指引的調整，可能要等到11月大選之后。因此未來一段時間美聯儲可能會繼續在明確未來利率路徑問題上采取模糊的立場。但是如果美聯儲意外提前給出明確的立場，則說明美聯儲對于未來經濟前景的預期有了一個較為清晰的框架，這將直接影響未來一段時間內美國的貨幣政策走勢，這將對黃金產生直接的影響。庫德洛稱美國經濟正強勁反彈，新救助一兩周內發到失業人員手中，部分提振市場風險情緒
白宮國家經濟委員會主任庫德洛(Larry?Kudlow)周三表示，美國經濟正在"非常、非常強勁地"反彈，新的聯邦救助將在未來一到兩周內發到失業的美國人手中。這番講話部分打消了市場對第二波疫情的擔憂，也部分施壓金價。庫德洛為失業補助金從冠狀病毒大流行初期的600美元削減到300美元進行了辯護。他在白宮對記者說，隨著經濟增強，刺激措施應該慢慢減少?！拔艺J為經濟正處于自持式復蘇，這是一個V型的復蘇，我們看到了非常棒的數字?！碑敱粏柤敖衲昵锒镜诙ㄒ咔榭赡芷茐膹吞K時，庫德洛說：“希望病例和死亡人數下降的趨勢繼續下去，這是一個很大的希望。”他說，由于越來越多的美國人開始使用口罩、保持社交距離并經常洗手，感染人數應該會繼續下降。美國聯邦疾病控制和預防中心(CDC)周三報告美國新冠病毒感染病例累計為5460429例，比之前的統計數字增加了39318例，死亡人數增加了1172人，達到171012人。但是總體而言出現了放緩的跡象。庫德洛說，白宮正在考慮不同方法，以確保特朗普要求的工資稅削減得以實施?！熬突貓蠖?，可能要很長時間才會出現，所以不會立即出現回報，沒人有會受到傷害?！彼f，由于預算窗口期是10年，回報可能要5到8年才會出現。他表示，涉及到的金額大約是每個工人1100美元，減免期限是四個月。短時間需繼續關注美國刺激方案的進展。盡管新的救助即將發放，但是此前數據顯示，這部分資金可能只足夠支撐一至兩周，如果國會刺激方案遲遲未能得以通過，可能會再次引發市場的擔憂情緒。部分基金經理認為黃金超買
分析人士認為，每盎司2000美元的水平是黃金市場的一個重大障礙，周三金價下跌了3%以上。不過，對一些認為貴金屬市場超買的基金經理來說，黃金目前的高點并沒有讓他們大感意外。美國銀行(Bank?of?America)公布了8月份基金經理調查結果。根據調查結果，黃金市場是金融市場中第二擁擠的資產，僅次于科技股。報告說，在所有受訪者中，有31%的人認為金價過度上漲。這是自2011年以來的最高水平。與此同時，31%的受訪者說，股票、債券和黃金等權重投資組合被高估，為2008年以來的最高水平。盡管人們對黃金市場的看法是負面的，但調查顯示，股市表現出強烈的看漲傾向。在被調查者中，46%的人認為股市正處于牛市階段;與此同時，79%的受訪者表示，他們預計明年全球經濟會更加強勁。該調查于8月7日至13日進行。共有203名基金經理參與了這次調查，他們管理的資產總值為5180億元。美聯儲仍將在現有工具框架內擴大刺激，德銀認為美聯儲資產負債表可能會擴大至12萬億
盡管美聯儲7月會議紀要鴿派不及預期，短時間提振美元，施壓金價。但是分析人士指出，盡管美聯儲對于采取更多刺激工具持模糊的立場，但是這不妨礙美聯儲未來一段時間內在現有的工具框架內擴大刺激的規模，因為全球經濟仍面臨巨大的壓力。一旦市場意識到美聯儲仍將繼續擴大刺激，這將繼續推動黃金走高。北京時間周四公布的美聯儲紀要也顯示，數位政策制定者認為美聯儲可能需要進一步放松貨幣政策，以幫助經濟度過疫情。委員們認為，5月和6月出現的就業快速反彈勢頭可能已經放緩，勞動力市場的進一步“實質性改善”將取決于商業活動“廣泛而持續的”重啟。會議記錄還顯示，政策制定者正接近就政策框架的調整達成一致，包括對有關其“長期目標和貨幣政策策略的定期聲明”做出調整，這可能使美聯儲在比之前聲明中預期的更長時間內繼續實施大規模刺激舉措。政策制定者幾乎未支持為美債收益率設定上限或目標。德銀此前一份報指出，未來幾年里，美聯儲可能需要將其資產負債表擴大12萬億美元，才能達到相當于-5%聯邦基金利率的水平，以填補所謂的政策缺口。德銀首席美國經濟學家盧加蒂表示：“我們發現，美聯儲需要提供大量的寬松措施（大致相當于聯邦基金利率為-5%），因此量化寬松和前瞻性指引還是不夠的。鑒于市場定價利率為負，前瞻性指引的影響應十分有限，我們預計資產負債表還要再額外擴張5萬億——12萬億美元，我們首選的預估值是該范圍的上限?！?h2>特朗普政府推動聯合國全面恢復伊朗制裁，以扼殺伊核協議美國總統特朗普表示，他將要求聯合國安理會全面恢復對伊朗的制裁；特朗普政府試圖以此扼殺2015年伊核協議，并迫使伊朗重返談判桌；“記下來，伊朗永遠不會擁有核武器；我們為一個失敗的想法和失敗的政策付出了很高的代價，這一政策讓中東不可能實現和平”。此舉將讓美國與包括其同盟在內的其他大國在伊朗問題上發生正面沖突；其他國家指稱美國無權恢復對伊朗的國際制裁，并表示不會支持美國的行動，美國國務卿蓬佩奧周四將向聯合國正式提議恢復伊朗制裁。雖然許多國家對伊朗保持警惕，但美國近期在聯合國向伊朗施壓的努力幾乎孤立無援，甚至連法國、英國等親密盟友也站在美國的對立面；美國無限期延長即將到期的對伊武器禁運提議上周在聯合國安理會遭遇歷史性挫敗。自上任以來，特朗普政府一直通過越來越嚴厲的制裁和外交壓力，試圖說服歐洲盟友退出2015年伊核協議，指稱伊朗利用放松制裁后取得的收入來資助敘利亞、也門等國的沖突，并且沒有放棄核武器的野心；特朗普一再強調，他認為在嚴格的限制條件下終止伊核協議將迫使伊朗領導人就更大、更好的協議展開談判，這將有助于促進中東地區和平。后市前瞻
①?18:00?英國8月CBI工業訂單差值②?19:30?歐洲央行公布貨幣政策會議紀要③?20:30?美國至8月15日當周初請失業金人數
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