RBI保持關鍵政策率不變：這是專家要說的

印度儲備銀行（RBI）將在周三宣布的第五屆雙月政策中保持不變的主要政策率。稅率沒有變化，回購率保持在6.50％，而反饋速率則占6.25％。貨幣政策委員會將政策階段維持“校準收緊”。六名成員中的五名占據了姿勢。

政策聲明說，法定流動性比率從1月至3月的每季度從1月至3月達到每季度的25個基點，直到SLR達到凈需求和時間負債（NTDL）的18％，所以。

將SLR進行切割，以使流動性覆蓋率（LCR）要求進行分析.Crountly，SLR占地19.5％。一個基點是百分之一百分點，即0.01％。

SBI副議員普拉什丹Kumar副議員討論了MPC會議結果。

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編輯摘錄：

RBI總督說，如果沒有上行風險，那么空間就會開放行動。你期待2月的削減嗎？

Aziz：我不期待2月份削減，但我期待立場將在2月份會議上重新改變回收。

RBI已經否認它對外部條件作出反應，但與任何其他中央銀行一樣，他們需要非常了解2月發生的事情，全球市場如何重新上價FED資金利率如何徒步旅行以及10年美國財政部會發生什么。

我認為全球財務狀況將重要。但是，如果那些仍然穩定，我認為他們所做的第一件事就是讓立場遠離收緊到中立。

剪裁7.44％的鉛筆嗎？

瓦德哈：首先，盡管今天的政策沒有改變立場，但是關于開放市場行動（OMOS）和總督在可以開放的聲明的其他因素，市場已經開始為2月或2月的削減或在四月份。如果你看看曲線，它已經在現在的東西上定價，這是下一個移動而不是徒步旅行，這是預期到最后的政策。

病毒Acharya表示，可能需要增加OMOS的頻率和量子，直到3月份。您也會對此以及您對總督報價的看法以及您期待剪裁以及市場已經鉛筆的思考是什么？

普拉斯坦娜：據Omos去，我會說這是大多數人在市場上有所期望的上端。人們預計RBI至少會在Q4中放緩。他們給予的指示是他們不愿意容忍任何核心流動性赤字，這是政府余額調整的系統流動性。

因此，通過每月進行另外40,000盧比，這是Q4的1.2萬億盧比，我認為核心流動性將在3月底之前更接近零，我認為這就是RBI的目標是什么，這對債券來說是非常積極的市場。

就另一個評論而言，我有點困惑，RBI有點處理這一切 - 一個是他們調整了預測，但他們沒有提到這一政策中的明確指導，它稍后在新聞界之后會議，有點奇怪。

其次，因為任何預測員都會知道有風險，你應該能夠量化這種風險。所以，即使在你談論近期風險的時候，我會認為即使在這一點上，我相信RBI就能量化，所以他們將其留下它是有點令人驚訝的。例如，如果他們預計上行風險贏得了“變化”，他們甚至可能會改變這次會議的立場。

所以，最后一項政策可能在他們沒有徒步旅行的時候，我認為他們可能被迫改變姿態，只是為了維持平衡，現在可能他們不想在一個會議上撤消它。但是，它看起來像下次會議至少是基本情況是姿勢會改變。

就速度降低而言，我們不期待任何東西。事實上，我們認為長期暫停是最有可能的情景。如果你向我詢問風險，就在某些時候，如果不是2月，那就在某些時候發生了速度。

您是否在7.44％購買債券，并為其他公司紙張，他們仍然豐富，你可以看到產量甚至在月底或財政年度結束時進一步發言嗎？

普拉斯坦娜：10年可能有更多的反彈，所以即使沒有率削減期望建設，它也可以提高7.25％。隨著RBI的那種，RBI的那種迄今為止，我認為產量可以進一步下降如果速率降低期望建立在那時，您必須看到曲線能夠擠出多少。

就企業債券而言，那里有很多機會。所以，可能是你必須意識到的是，這一反彈發生的方式，我認為很多投資者都被遺忘了。所以，很可能是不是購買G-SEC，并有更多的需求來自公司債券市場。但是，與此同時，我們必須意識到，至少幾個月的市場被關閉，這意味著同時供應也會上漲。

所以，簡短的答案是，更快的運動將進入G-SEC市場，但可能在公司債券市場中的集會可能更耐用。

你認為7.25％？

普拉斯坦娜：我認為這10年將觸及7.25％，這是我們的期望。

你的估計是什么，在哪里可以在OMOS上給病毒ACharya陳述？

瓦德哈：RBI已經完成了12月，如10億盧比的OMOS。如果我通過病毒Acharya的賬單每月40,000盧比，它最低為1.2萬億，今年的澳大利亞盧比價值3萬盧比，這是今年凈借款的75％。

因此，這種情況已經開發，其中它是純粹的需求供應和系統中的鍵的凈可用性。所以，它可以延伸在另一邊，所以我可以說普拉斯坦娜說7.25％是非常困難的，這甚至可以進一步取決于通貨膨脹數量的類型。

在供需方面，絕對是，它有利于需求方。

其他因素是在今天的政策之后，我們在那里的任何東西都在2月份的差別發生了什么。從此，它還將取決于石油的行為方式，美聯儲徒步旅行如何定價。所以，現在它將是日常的基礎。

我也會加入你所說的信用市場的東西。信貸市場不會遵循同一個訴訟，發生在G-SEC市場的情況下，這是一項完全重新定價的信用市場。我不指望錯過這一點的投資者會突然去跳到購買信用論文，我認為那里是一種非常不同的故事。因此，如果G-SECS集會，凈凈答案可能持續擴大，甚至可能會更加擴大，如果G-SECS集會，但這不會立即滲透到信貸市場。

現在，在表格的進一步的利率方向以及對債券產量的影響方面，這是如此多。您有什么意義的銀行會有足夠的范圍，實際降低利率？在全球范圍內，喂養即使是徒步旅行模式，但鑒于整個因素的扭曲 - 導致進入中立政策姿勢并提供豐富的我的意思是3.2萬盧比可能是流動性，已經給予了2萬盧比盧比打開MCLR下降的可能性并下降存貨費用？

Kumar：目前我們沒有看到速度削減的任何可能性，但如果通貨膨脹繼續處于被儲備銀行給予的預測，并且如果信貸增長放緩，那么我認為也可能導致率的可能性切。

你為什么這么說信用增長正在放緩？您的每周數量，儲備銀行發布只表明增長率較高，您也也吞噬了NBFCS給出的空間？

Kumar：沒關系，但如果您在最后兩周內看到增量信用增長，則會減速?？偟膩碚f，如果你在所有經濟體中看到，如果增長部分放緩，那么可能有可能降息。

您是來自批發市場的大借款人，現在市場上的20個基點在短短兩天內更便宜，10個基點本身就是如此。金錢的成本如何看待你？

rangan：只是為了給你一些背景，我們做了一個10年的問題，你必須在論文中讀出來，我們已經完成了一周的時間，這是9％，同一個債券今天在約8.75左右交易。因此，為了回答一些參與者的事情，所謂的信用差異也在那種程度上與G-SEC和這件事一起做出反應。

因此，這是為了讓您在一個像10年紙上的過去一周內發生的事情的視角，這種情況實際上對債券的持有人產生了非常差異。

因此，鑒于開放市場購買的承諾（OMO）和政策姿勢非常討論的信號，您認為這8.75可以進一步下降嗎？

rangan：我相信它可以進一步下降，但所有人都將在一定程度上取決于我們對來自這些公司借款人和其他人的大部分借款回到系統中的討論。但我認為，如果趨勢在信貸政策中突出的趨勢持續的方式，我們也可以看到這些水平也下降。

淺談了NBFCS的流動性局面，viral Acharya表示，最后的度假設施貸方幾乎存在備用優惠。“在過去的兩個月里，措施集體穩定地緩解了資金壓力，并在過去的兩個月內，他們已經給予了NBFC和氟氯烴的時間，并且有機會在尤其提高其負債的持續時間結構方面進行資產和責任方面的資產負債表調整。儲備銀行也準備成為最后一個手段的貸款人，但提供了條件，保證這一方法是極端措施。在我們的評估中，目前沒有這種必要性。“像這樣的陳述對那些在共同基金和互助的共同基金經理中投入各種商業票據的人來說是一種保證。如果推動推動在這里幾乎是一個拖把時刻，我們會做它需要的事情，你不認為這讓這讓投資者安慰在固定的收益基金中？

rangan：我真的相信，他的這句話顯然可以向市場放心，從流動性的觀點來看，如果情況是，那么如果情況是，贏得了“T是監管機構的任何緩慢或任何類型的非行動。在這種程度上，該陳述本身意味著許多投資社區，無論是共同基金還是其他人在很大程度上都依賴于流動性部分，以履行其商業論文和其他投資中的企業和其他人的一些承諾。

有一個基金經理告訴我，回來幾天后，我認為這將需要，直到三個季度可能直到3月份這個債務市場問題真正安定下來并回來說8月份。但現在我覺得這是幾周的“這聲明是如此令人放心的時間。你會分享那種情緒嗎？

rangan：我可能會在某種意義上分享你的情緒，如果你曾問過我10天后，我可能會在第四季度結束時表示，我想希望事情可能變得正常，來到一些條款在8月和所有人的某個時期。但與今天的陳述，我認為市場上的舉動相對較高的G-SEC，其他人可能會說早于第四季度。

這大推動了市場開發方面的信封 - 要求銀行將零售貸款鏈接到外部臺式標記將差點，因為您的金錢成本不是標記的，但您的貸款利率將會成為，您可以管理這一點？

Kumar：這是我認為我們需要討論和辯論的一個領域。因為如果您看到的大部分負債，他們來自存款，他們不是來自市場的。因此，在這種情況下，我們的存款成本不會對我們的貸款率有任何關系。我們正在談論幾乎像我們資產負債表的60％，如果它們與外部基準相關聯，那么我們需要了解我們將如何管理盈利部分。但這是我們需要討論并采取某些措施所需的東西。

我不知道NHB（國家房屋銀行）是否會遵循套件，邏輯上應該？為什么只有銀行提供與外部基準相關的家庭貸款，如果NHB遵循怎么辦？

rangan：我同意Prashant Kumar認為，對于大多數付款人來說，責任方面相對固定，因此使得浮動的資產方面將成為achallenge。

關鍵問題是零售貸款借款人實際上可能無法理解這些基準的很多基準，并且揮發性將以他的利率發生的方式也是相當尖銳的。今天，如果你看，MCLR可能會改變讓我們在一年中的4次或一年的5次。但如果您真的將其鏈接到外部基準測試，它幾乎每個月都可以改變，并且它也可以在另一個月內大幅變化。因此，就客戶而言，這將創造大量的波動性，并擔心了解。

我可以看到一個光明的一面，這通常是美國人民可以開始提供固定利率貸款，1年固定，2年固定或3年固定，這也可以從客戶的角度變得更具競爭力或更具吸引力。因此，您可能可能會將貸款市場歸還固定利率，可能不是10年固定的或如此，理想情況下，它可能是一年，2年固定的市場。

讓我來到我真正令人沮喪的地方。我知道有一些典型的原則，Jan Tinbergen規則，你使用一個目標，或者在你有目標時擁有盡可能多的樂器。這是解決這種流動性泄漏和購買債券的唯一方法嗎？3萬億購買，近60％或70％的債券將由政府在ANET上發布。沒有另一種解決這個問題嗎？這似乎實際上是貨幣缺陷？

Aziz：我們可以辯論措施的純度，但讓我們不要忘記在過去的RBI中經常這樣做。這不是第一次等等，因此每次政府都成為開創性的時候，沒有遲早或以后的RBI已經救出了它的財政赤字。

這是根據先前的州長完成的，這是在目前的rbi州長下完成，我不認為這一練習將在遏制政府手中的實際財政責任法或財政責任機構之前改變。所以，我們可以來回參加這是正確的還是錯誤的事情，但這是RBI每次一直完成的東西。所以，只要在可能的情況下給你一個感覺，我認為我們周轉說，這是今年的看法將成為國家的財政赤字所在的最大的OMO購買之一。

那為什么不應該？

Aziz：我想CRR - 看起來它是下降約4％，所以你想在最終發生一些事情時保持一些火力。我猜測，CRR切割對它們被視為注射流動性而不是這些臨時注射流動性的更永久性方法。

你對此有什么看法？他們有另一種方式，這就像有點屈服于政府嗎？

普拉斯坦娜：作為儀器，我猜你可以說許多中央銀行使用開放的市場運營。我認為問題是你正在進行的曲線的哪一部分。因此，只要購買在很大程度上僅限于短尾我認為這是公平的實踐，但印度的問題當然是市場交易只在那段時間內交易，所以RBI也被迫在長期購買。

所以，這里肯定有一個道德危險。但我買了你的觀點。我認為你在說什么是如果您購買75％的借款計劃，基本面就是所定價的。然后它純粹是一個需求 - 許可，所以一個副務們的備忘錄是他不應該出現講座債券市場以及我們如何不是定價風險，無論是通貨膨脹還是財政赤字。也許他們應該自己看鏡子。