先鋒領航9月展望：今年后續復蘇料將放緩 中國仍是“全球之首”

財聯社（上海，編輯 黃君芝）訊，全球第二大資產管理公司先鋒領航（Vanguard）發布《9月市場展望報告》表示，鑒于新冠疫情發展和疫苗研發前景仍然被視為全球經濟活動的主要驅動力，該機構預計今年后續經濟增長可能會繼續放緩，但中國的復蘇節奏仍將位于全球之首。

主要地區經濟展望 最新數據顯示，美國、歐洲和亞太地區經濟復蘇初期的速度都比先鋒領航預期得稍快。但隨著新冠疫情第二波感染潮跡象浮現，該機構預計，如果區域性封鎖政策對當地活動產生抑制作用、加之此前被壓抑的需求消退，今年后期復蘇步伐將有所放緩。新冠疫情發展和疫苗研制前景仍然是關乎全球經濟活動的主要因素。

美國：第二季度，年化美國國內生產總值降幅達到了-32.9％，處于其預期的-30％至-40％區間內較為樂觀的范圍。在病毒持續傳播以及消費者不愿進行面對面接觸活動的情況下，先鋒領航預計，復蘇的步伐將比市場預期更為遲緩。

此外，該機構對2020年美國經濟將下降7％至9％之間的預期維持不變，而該預測基于的假設為：會出現一些區域性的病毒感染以及出臺相關經濟活動限制，但并不需要采取全國性封鎖措施。

先鋒領航認為，復蘇力度取決于政府是否會提供額外的財政支持，并提倡政府將救助對象設定為面臨困難的企業和家庭，以最大程度減少此次疫情對經濟的永久傷害或“疤痕”。

中國：中國屬于最早一批出現疫情并采取遏制措施的國家，目前的復蘇節奏也位于全球之首。與第一季度下降10%相比，中國第二季度國內生產總值增長了11.5%、超過預期。但初步報告表明，由于長江洪水影響了基礎設施建設、遏制病毒相關工作對消費造成壓力，7月份的復蘇有所放緩。

這與先鋒領航的觀點保持一致，即隨著生產反彈勢頭逐漸消退，醫療和居家辦公用品的出口量達到峰值，鑒于資產價格持續上漲而使得中國人民銀行將金融穩定放在首位，今年后續復蘇勢頭將有所放緩。該機構預計，中國全年經濟增長率將繼續維持在1％到3％之間。

歐元區：根據初步估計，第二季度歐元區經濟下跌了12.1％。先鋒領航仍然預計，歐元區經濟全年將下跌約10％。

新興市場：國際貨幣基金組織（IMF）預測新興市場經濟整體將下跌3.0％，隨后于2021年反彈至，實現5.9％的正增長。先鋒領航指出，在新冠疫情的沖擊下，拉丁美洲的經濟前景尤其悲觀。

此外，對于新興市場而言，中美關系的發展值得持續關注，因其將影響供應鏈和貿易相關的經濟增長。

貨幣政策展望 先鋒領航預計，鑒于抗疫工作還在繼續，需求復蘇將是一個緩慢的過程，貨幣政策將在整個2020年至2021年維持寬松，而風險則偏于進一步寬松。

此外，美聯儲強調，經濟走勢取決于新冠疫情的發展，這符合先鋒領航一直所持的觀點。美聯儲六月發布的最新經濟預測報告摘要中表示，其將維持目標范圍不變直至2022年。

趨勢展望 從中期來看，先鋒領航預計新冠疫情的反復可能導致美國失業率出現滾動恢復，且在未來幾個月內仍面臨著失業狀況?？傮w而言，該機構預計就業人數到年底將逐步恢復，失業率將下降至8％-10％這一區間。

貿易方面：美國國家數據顯示，受新冠疫情相關的封鎖措施影響，今年5-6月期間出現的全球貿易跌幅當屬歷史之最。但中國屬于例外：中國疫情相關的藥品、個人防護用品和家庭辦公用品等產品出口量在此期間得到提升。

不過，先鋒領航的先行指標指數已連續第三個月上升，該機構認為貿易在年中已經達到拐點并從低點反彈。此外，中美貿易摩擦仍將是關注重點，盡管有報道稱中國正在努力完成協議購買美國商品的承諾，暫時消除了市場所擔憂的爭端可能性，但實際上有關分歧并沒有完全消失。

通脹方面：經季節調整后，美國七月份的消費者價格指數與六月份相比上升了0.6％，該漲幅與六月份一致，反映了由疫情相關限制放松所帶來需求的增加。與去年同比增長1.0％，高于六月0.6％的同比漲幅。

剔除食品和能源價格波動，核心通脹在七月份上漲了0.6％，是1991年以來最大的單月漲幅，與去年同比增長1.6％。但先鋒領航并不認為此次高于預期的增長標志著未來通脹將呈現穩步上漲趨勢。

該機構認為，隨著美國各州經濟活動重啟，通貨膨脹率可能會逐漸上升，但中期內仍將低于美聯儲2％的目標水平。此外，如果疫情爆發及相關遏制措施繼續拖累需求，通脹放緩的風險將持續存在。

各資產類別長期回報展望 先鋒領航最新十年年化名義回報率預測如下：