2019年聯盟預算：FM可以做些什么來恢復經濟

市場在本周的預算介紹中進行了修復，其中連續性即，遵守財政整合路徑或改變即，在赤字目標（超出看似神圣 - 3.5％的GDP）中，正在權衡。

政府在5月選舉和周五預算的決定性勝利后返回第二次任期，將在新財政部長Nirmala Sitharaman標記第一個。

根據全球和國內放緩的背景，預期運行很高，以獲得福利框架的延長強調，努力維持更廣泛的投資推動。

數學堆棧怎么樣：我們預計臨時FY20預算目標為-3.4％的GDP才能維持，即使擔心在少量過度的擔憂繼續徘徊。在FY19分解后的FY20目標中對FY20目標的令人擔憂顯著從修訂后的估計明顯突出 - 稅收收集中的1％的GDP缺失是通過削減總支出，特別是收入支出。

這可能會設定預算估計（BE）2012財年，以臨時預算下崗到雄心勃勃的開始。因此，我們預計數學幾乎沒有變化 - 這可能包括減少稅收收入估算（所得稅和GST），而收入發電的負擔轉向非稅收收入，轉化為植物收據預期的更高貢獻和更大的貢獻RBI PIDEND對財政貢獻的份額，預計經濟資本框架小組的有利結果。更堅強的標稱GDP假設和依賴離預算資金的增加也將在混合中。

讓我們談談細節

關于具體措施，猜測包括個人稅收門檻的可能增加，刪除長期資本收益稅，PIDEND分配稅等，支持可再生能源部門，新的全國就業政策，推動INFRA融資，工業專注于出口的政策，將資本注入到銀行中，為非銀行提供后停留機制，其中包括其他人。關于直接稅法的任何決定都不太可能成為今年預算的一部分。

隨著收入預計承擔支出增加的負擔，借款計劃應保持不變。在歷史新高（粗略），供應吸收擔憂繼續麻煩債券市場。更重要的是，較低的借款是有效地減輕資本成本的必要條件。

政策率下降，但政府債券收益率和企業債券收益率的差價卻縮小。這一大量傳播的部分原因是高公共借款。

中央政府的總借款在臨時預算，漏市市場的歷史新高，并與各國和PSU相結合的高度占GDP的升高。計劃增加支出的計劃伴隨著增加收入而不是通過債務市場資助的計劃。

大部分近期敘述將由預算和預算后觀察結果主導，但較大的圖片仍然同樣重要。

我們相信增長的時間“成熟”，以攀升當前的放緩并在未來兩三年內返回其潛在率。

'R'eforms將是至關重要的，球已經在政府的第一學期中設置了滾動。而不是另一群新的新改革，在確保已經宣布的措施的有效和有效實施方面存在價值。這不僅會縮小收入不平等，而且還占據了餡餅以支持更多的重新分配政策并提高生產力。

生長是物理資本，人（勞動力）資本和總因素生產率的組合（計算為殘留物）。點擊會議委員會總經濟數據庫的觀察，我們注意到，自2011年至12日以來，印度的資本股票增長受到了調節（投資增長放緩），而TFP已得到改善，但勞動力的收益已停滯。

更好的TFP讀數可以束縛到最近的改革和相關福利，這些改革和相關福利有助于在利潤率上增長，但如果沒有相稱的勞動力和資本投入的貢獻，就會產生爭議，這將是提高整體潛在增長的挑戰。

請一些勞工改革！

“資本”需求將需要私營部門的資本資本投資增加，這也需要政府衡量其借貸計劃（以及PSU）的必要性。提高“勞動力的生產力需要更廣泛的變化和各國參與。

這將涉及將合同和非正式工人移動到固定合同/官方工資單，這需要提供公司的靈活性，以根據操作要求和業務規模提供遏制或擴展其員工池的靈活性。雖然有一個潛在的推動在更資本密集型的??轉向行業，但印度的人口趨勢將使勞動力和就業挑戰作為政策優先事項的正面和中心。

與勞動力已經充滿挑戰的土地一樣，后者涉及收購麻煩，記錄的數字速度和缺乏透明的拍賣。作為一個并發的主題，各國的支持是必要的，以解決目前勞動法的不靈活和限制性。盡管如此，一些州，尤其是Madhya Pradesh，Gujarat和Maharashtra。更多需要仔細考慮政治經濟方面，特別是對所有利益攸關方。

恢復“I'Tivement Climate是至關重要的，這在過去的五六年里一直在努力。令人鼓舞的是，固定資本形成為2017財年觸底國內生產總值的百分比，在2019財年的GDP中悄悄悄悄蔓延至29.3％。故障表明，政府的基礎設施支出導致了大部分恢復。資本成本較低，應對壓力資產的分辨率（其中包括一些休眠資本支出到表格），預計消費的清晰可見性將在未來2 - 3年內撤回私人利益。

除了國內議程外，當局還需要“P'Roactive努力，以防止外部風險上升。在2019年上半年出現了多次逆風。對美國 - 中國貿易爭端和其他保護主義政策的發展，為印度提供了挑戰和機遇。全球貿易速度緩慢，是印度比美中貿易緊張局勢更大的風險，但風險是后者可能是廣泛放緩的觸發器。

我們對印度貿易曝光的計算表明，印度尚未從美國進口需求中的任何近期替代中受益。然而，投資流量的轉移是印度可以從我們和中國利益的增加，印度可以從中受益的機會。

在卡上返回更快的“e'xpansion模式。除了周期性的波動外，還有明確需要潛在的增長來改善。各種研究估計潛在的增長率為7-7.2％。在過去十年中，每年的GDP一直在振蕩這個水平，在2016財年高于8％以上的達到8％，比在5歲以下的5歲以下的5.5％。結構需要提高潛在的增長，為經濟的就業需求提供更高，儲蓄率較高，又通過國內資源提高投資能力，應保持優先事項。因此，有效改革和提高生產率的組合是經濟恢復潛在增長和進一步加速的重要成分。