預算2020可能會傷害而不是刺激增長

預算總是有兩個相反的目標來平衡：堅持財政紀律，但民粹主義的揮霍公共資金。悲劇是財政紀律，對民粹主義失去了徹底的紀律。已發布的數字表示，FY19和FY20的國內生產總值（GDP）的3.4％的赤字為3.4％。真相被告知他們要高得多。

讓我們檢查數字：

首先，稅收收入大幅度超過2019財年和2012財年估計。對于FY19，預計直接稅收將非常接近去年的預算數量為11.39億盧比（即FY18的16％）。但今天的預算已經擴大到了近21.5％的增長，即，超過50,000億盧比的估計。同樣，對于間接稅收，經濟學家始終最終期望8-9％的增長率為10萬盧比的盧比。但預算將修訂的FY19間接稅估計值在10.43盧比山上。所有涉及今天預算估計的稅收稅收稅收均可達到90,000至1萬盧比。

可以肯定的是，政府將削減其資本支出。資本支出估計為FY19RE為3.1盧比盧比，在FY19BE的3 Lakh Crore。但是Capex Cuts有一個限制。最終的赤字可能仍然超過50,000盧比，超過FY19修訂的估計，但對于額外的5萬盧比，政府正在從國家小儲蓄計劃中借貸。然后，在印度（FCI）賬戶的食品公司借用了1.4萬億盧比。

如果印度有一個財政會議，可能會以GDP的4％表示今年的財政赤字。

FY20數學甚至更加虛弱。如果目前的稅率稅收僅高于2018財年的11.5％，則預算假設明年稅收的增長率為14.9％，而不是今年不可能實現的稅收增長19.5％。甚至甚至達到了意見，相信FY20的財政赤字計算的程度毫無疑望，而不是最少的因為當民意調查結束后的最終預算時它們必然會發生變化。

有許多人爭奪財政整合是一種正統，值得在增長的祭壇上犧牲。但這幾乎沒有正統。政府即將借款已經推動了債券市場的收益率 - 10年債券的收益率將增長12個基點至7.38％。在明年的上半年借款之前，這一收益率可能會觸及7.6％，從而推出私營部門借貸成本。

一個基點是百分之一的百分點。

國家和中心的FY20借款真的是繁重的。中央政府將借7.1盧比克魯爾和各州的另一盧比5.5萬盧比。這是一個高于12.5萬盧比的盧比，借入較高的25％，而不是在本年度。大多數銀行已經在政府債券中占據了30％，以抵御法定流動性比率（SLR）的要求20％。如果RBI因任何原因無法購買80％的政府的凈借款，就像今年這樣做一樣，產量可以飛得更高。

FY20預算旨在作為財政刺激。它打算在納稅人手中使用75,000盧比和超過20,000盧比的盧比。這是一個Lakh Crore財政刺激措施。謹慎要求未與財政刺激提供貨幣刺激。但即使RBI為2月或4月提供率削減率，也不太可能為公司借貸成本落下，因為長期債券的收益率可能仍然很高。因此，RBI保持真實速率高的持續抑制是空心的。政府借貸是真正的罪魁禍首。