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“一切都不做，是世界上最困難的事情，最困難和最具知識分子?！碑攰W斯卡王爾德說這些話時，他沒有提到投資，但它同樣適用于投資，特別是在波動時期。
隨著各種股票指數下降（漂亮下降11％，漂亮的小型下降30％）和伴隨著悲觀和厄運的新循環，有自然傾向于“想要做某事” - 這通常意味著進入恐懼和銷售可用的投資或貪婪和購買更多。
然而，學術和從業者的研究揭示了兩種主要事物：減少交易對您的財務狀況更好。投資者將過去的回報推斷到未來，并購買“工作”的資金，并銷售失敗的資金“未奏效”。（格林伍德和謝里弗，2014年）雖然第一個很長時間眾所周知，但它是我們發現非常有趣的第二個。受歡迎的推論是基于過去三年或五年的回報，然后預計未來三到五年的回報是相同的。
基于哈佛大學教授的女教授，基于名為“期望和預期回報”的研究文件，我們在投資者行為和過去的資金和指數的回報方面來到了三次結論，從而影響決策。大多數人都同意預期收益：無論您如何看待投資人口，我們都往往會出現在預期回報上的類似結論。例如，人們會認為公司的首席財務官會比平均投資者更好地有更好的未來回報（作為實體經濟代理）?，F實不能更不同。無論被調查的人口如何，大多數投資者調查都表現出類似的預期。圖1：無論被調查的人口如何，大多數投資者調查都表現出類似的預期。資源：Greenwood和Shleifer（2014）我們基于過去的推斷：投資者預期的措施與過去的股票市場回報以及股票市場的水平正相關。如果過去三到五年的回報很高，我們都天真地期待接下來的三到五年的回報也很高。難怪在過去三到五年的返回時，在市場反彈的最后一階段都會打開更多零售投資賬戶看起來非常好，然后在開始。
圖2：投資者以過去為基礎推動，以形成避孕期望。來源格林伍德和謝里弗（2014）。我們基于我們的期望：資金流入股權共同基金與投資者期望高度相關。因此，近期過去的績效疲軟將導致對未來的回報和從資金中撤回金錢的負面期望。最近過去的過去的回報將導致對未來退貨的積極期望，從而更多地購買良好的資金。圖3：投資者根據他們的退休期望，以股權共同基金從股權或撤銷資金的形式。來源格林伍德和謝里弗（2014）。如果由此產生的投資效果，這一切都會沒事。然而，摩根大通的這個圖表表明，普通投資者在猜測返回方向時非常糟糕。因此，當我們預期更高的回報時（并根據這種信念投入），實際的回報往往是低的，當我們根據我們的低情緒撤回金錢時，我們預計未來的未來退貨，返回往往更高。這也與Greenwood和Shleifer形成的實際返回與那些回報之間的負相關關系一致。
圖4：投資者的期望和未來的表現往往會導致否定！資源：摩根大通資產管理，2017年市場1季度指南。所以我們該怎么辦？對一群投資者持懷疑態度，這些投資者聲稱在Twitter上，在電視上或其他任何地方。市場時機并不容易，我們大多數人都有類似的行為偏見。了解反應性和追逐返回往往會傷害超過它的幫助。所以不要盲目推斷：永遠記住“過去的性能無法保證未來的結果。”使用紀律來降低情緒對投資的影響。什么使SIP如此強大的投資工具是它與您的投資計劃符合您的工資收入，并執行該紀律。它還減少了決定何時投資和何時退出的認知菌株。但這是否適用于印度股市？
精明的讀者指出，所謂的研究未在印度市場上進行，并質疑在此處應用它們的有效性。我們同意這些讀者，雖然我們不知道印度市場是否會表現得完全相同，但如果不重復，人類投資行為更可能至少是押韻。我們還會指出許多學術研究，這些學習在全世界發現更類似的市場行為而不是不同的。這樣的研究是“到處的價值和勢頭”（Asness等人。其中，2013）發現，在美國唯一在美國最初測試的價值和勢頭等相同的投資策略或因素在多種資產課程中具有類似的表現，例如股票，債券，貨幣和商品期貨以及其他國家如英國，歐洲大陸和日本。
結論
我們將在即將到來的文章中探討更多的行為偏見，為什么平均投資者產生的回報可能不會接近指數返回 - 部分由于我們積極地重新啟動。
所以，練習這非常重要，難以做到 - 沒有。
Apurv Jain是哈佛商學院的訪問研究員，在投資中使用大數據和AI努力。他是Kuvera.in的投資者和顧問印度第一個完全自由的直接共同投資平臺。
參考資料格林伍德，羅賓和andrei shleifer。2014.“回報和預期回報的期望?！睂彶榻鹑谘芯?7（3）：714-746.JP摩根資產管理，市場指南2017年1季度.Https://am.jpmorgan.com/blob-gim/1383280028969/83456/jp-littlebook.pdf Asness，Clifford S.，Tobias J. Moskowitz，以及Lasse Heje Pedersen ?！盁o處不在的價值和勢頭?！必攧针s志。 68，第3（2013年6月），第929-985頁
