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印度儲備銀行（RBI）在其8月MPC會議上表示，通貨膨脹風險繼續增加和管轄，如MSP，原油，GST，原油和季風等因素。
以下是印度貨幣政策委員會的儲備銀行儲備銀行政策陳述的全文。
根據“印度修訂儲備銀行第45章”第1934年，根據“印度居所”第45章，2018年7月30日至8月1日在印度儲備銀行舉行的“孟買”第十二屆會議上。
2.所有成員都參加了會議 - 印度統計研究所教授Chetan Ghate博士;德里經濟學院議長Pami Dua博士;哈丁教授，印度管理學院，艾哈邁達巴德博士哈丁德拉博士;邁克爾德布拉塔博士，執行董事（由中央委員會提名的儲備銀行官員，由印度儲備銀行第1934號法院（2）（2）（2）（C）），1934年）;病毒博士V.ACHAREA，負責貨幣政策的副省長 - 并由州長魯吉特·帕特爾博士擔任主席。
3.根據“印度修訂儲備銀行”第45章，1934年，儲備銀行應在貨幣政策委員會每次會議后第十四天發表，該會議記錄應包括以下內容，即：（a）貨幣政策委員會會議通過的決議;
（b）根據上述會議通過的決議賦予此類會員的每個成員的投票;和
（c）根據上述會議通過的決議案的第（11）條根據“第（11）條”下的貨幣政策委員會下的每個成員的聲明。
4.MPC審查了儲備銀行進行的調查，以衡量消費者信心，家庭的通貨膨脹期望，企業部門績效，信貸條件，工業，服務和基礎設施行業的前景以及專業預報員的預測。MPC還詳細介紹了員工的宏觀經濟預測，以及各種風險的替代方案。繪制上述貨幣政策階段的廣泛討論，MPC采用了下面規定的決議。
第5號決議。在評估目前和不斷發展的宏觀經濟情境的基礎上，貨幣政策委員會•（MPC）決定：將流動性調整設施（LAF）下的政策收益率提高25個基點至6.5％。 LAF下的反向倉儲調整為6.25％，邊際站立設施（MSF）率和銀行率為6.75％。該MPC的決定與共同一致的貨幣政策的中立立場一致目的是實現消費者價格指數（CPI）的中期目標，在+/- 2％的樂隊中充氣4％，同時支持增長。決定的主要考慮因素載于以下聲明。
評估6.自2018年6月的MPC最后一次會議以來，全球經濟活動繼續保持蒸汽;但是，隨著貿易緊張局勢上升，全球增長已經變得不平衡，導致前景的風險增加。在先進經濟體（AES）中，美國經濟在Q1謙虛地增長后季度強勁反彈，在上升的個人消費支出和出口后。在歐元區，Q1的弱增長率在Q2持續因消費者需求，受到政治不確定性和強大貨幣的權衡。在日本，近期有關零售銷售的數據，消費者信心和商業情緒增長的促進點。
7.主要新興市場經濟體（EME）的經濟活動在揮發性和升高的油價上放緩，安裝貿易緊張和財務狀況緊縮。中國經濟在Q2中失去了一些步伐，通過努力控制債務。俄羅斯經濟在Q1挑選;最近的就業數據，工業生產和出口表明經濟進一步勢頭。南非經濟在Q1合同;盡管消費者情緒得到了改善，但失業率高，出口疲軟構成挑戰。在巴西，經濟活動在全國范圍的罷工中遭受了一項挫折;最近的數據表明，隨著5月份的工業產量和制造商管理人員指數（PMI）拒絕，仍然被遵循的增長仍然被淘汰。
8.由于從Brexit談判的貿易戰爭和不確定性源的強化，全球貿易失去了一些牽引力。原油價格仍然不穩定，在5月至6月份提升著微妙的需求 - 供應余額，在7月下半年緩解了石油輸出國組織（OPEC）和非opecoducers的更高供應。由于恐懼貿易戰爭，基礎金屬價格已落在一般風險危險情緒上。黃金價格已更加軟化。通貨膨脹仍然堅定，反映了更高的油價和更強的總需求。通貨膨脹在其他一些主要的先進和新興經濟體中，在一些其他主要的先進和新興經濟體中，部分地通過從貨幣貶值的能源價格上升和通過的效果上升。
9.金融市場在主要AES和地緣政治緊張局勢中主要是由貨幣政策立場的推動。AES的股票市場涉及與Brexit談判有關的貿易緊張局勢和不確定性。投資者對EME資產的興趣已經增加了美國美聯儲利率的增加。通過升級貿易沖突，美國在5月17日的避風港需求上，美國的10年的君主收益率在其峰值中受到了稍微。產量在其他關鍵AES中軟化了。然而，在大多數EME中，產量的運動已經變化，反映了國內宏觀經濟基礎和緊縮全球流動性。資本流入EMES拒絕預期AES收緊貨幣政策。在貨幣市場中，美元贊賞，經濟數據的支持。歐元于6月加強了中央銀行后退的政治不確定性和逐漸談話。但是，此后貨幣在混合經濟數據和美元上漲時交易了柔和?？偟膩碚f，EME貨幣在上個月內貶低了美元。
10.在國內前沿，西南季風在六月下半年缺乏缺陷后一直在恢復。累計降雨量高達2018年7月31日的6％以下低于長期平均水平。在空間分布方面，36個子配置中的28個接受正?；蜻^量的降雨，而8個子配置缺乏降雨作為去年三個子配置。kharif作物的總播種區截至7月27日為7.5百分比低于一年前。主要水庫的實時儲存股26年7月26日在全水庫級別的41平方米，而每年前36％以前，這適用于拉比播種季節。
11.工業增長，通過工業生產指數（IIP）來衡量，2018年4月至2018年5月加強了Y-O-y。這主要是在生產資本商品和消費者耐用的重大轉型中?；A設施/建筑部門的增長急劇加速，反映了政府對國家公路和鄉村航行的推動，而消費者非耐用品的增長顯著減速。由于石油煉油廠，鋼鐵，煤和水泥生產更高的生產，八個核心產業的產量加速了6月。制造業的產能利用仍然是強大的。根據儲備銀行的業務期望指數（BEI）的評估Q1：2018-19盡管生產，訂單書和出口有些軟化，但仍然樂觀。7月制造業PMI仍然在擴建區，雖然它在一個月前的水平放寬，但產量增長較慢，新訂單和就業。
12.Mayjune的速度速度迅速增加了幾個高頻指標。拖拉機和兩輪車銷售增長顯著加速，建議眾多農村需求。乘用車銷量增長，城市需求指標，也加強了，盡管有一些減速，但仍有強勁的繁殖車輛銷售增長仍然堅固。國內航空客運 - 城市需求的另一個指標 - 維持兩位數的增長。建筑活動指標也有所改善，水泥生產在6月份連續第八個月連續第八個月。鋼材消費也在5月加速。在5月份在5月份的邊際收縮之后，這些服務PMI將于6月份擴大到十二個月高度，通過新業務和就業的擴張支持。
13.零售通貨膨脹率在CPI同比變動，從5月份的4.9％上升到6月份的5％，燃料通貨膨脹和除食物通脹仍然靜音的食物和燃料以外的物品的推動下由于夏季的水果和蔬菜價格低于通常的季節性上升。調整第七屆中央薪酬委員會房屋出租津貼（HRA）的估計影響，標題通脹從5月份的4.5％增加到6月份的4.6％。谷物，肉，牛奶，油，香料和非酒精飲料的低通脹持續，脈沖和糖價保持放氣。
燃料和輕型集團通貨膨脹急劇上漲，由液化石油氣和凱糖烯拉起。柴火和芯片的通貨膨脹勾結，而電量仍然很低。全球原油價格的通過影響國內石油產品的通貨膨脹以及運輸服務。通貨膨脹也適合教育和健康。
15.儲備銀行對家庭的6月回收備份報告稱，與上一輪相比，三個月和一年的前瞻性地平線的通脹預期進一步增加了20個基點。在儲備銀行工業中調查的制造公司展望調查（iOS）報告了第1季度的投入成本和銷售價格較高。
制造業PMI表明，七月的投入價格略有放緩，雖然它們仍然很高。6月份在服務PMI中投票的公司的投入成本也保持高架。農場和非農業投入成本顯著上升。盡管有一些拾取的2月和3月28日，但農村工資增長仍然溫和，而有組織部門的工資增長仍然堅定。
16.2018年6月至7月期間，全身流動性一般仍然處于盈余模式。6月，儲備銀行在LAF下的日常凈平均基礎上吸收了剩余的流動性約為1400億左右，即使該系統在本月下半年遷移到凈虧損模式，由于提前稅收流出。6月6日的過夜呼叫金額的利率銷量反映2018年6月6日的回購率的增加。交易的加權平均呼叫率（WACR）平均交易，低于倉庫率的12個基點 - 與5月相同。7月初，系統流動性遷移回剩余模式，增加政府支出，但從7月10日開始赤字;每日凈平均依據，儲備銀行于7月份的LAF注入流動性。WACR平均地受到9個基點，低于政策率。根據普遍流動性條件和耐用流動性需求的評估，儲備銀行在6月份進行了兩項開放式市場運營（OMO）購買拍賣2018年7月19日和7月19日。
2018年5月和2018年6月的出口增長在Y-O-y基礎上，由工程品，石油產品，藥品和化學品輔助。由于原油價格的增加，進口增長也在很大程度上加速。在非石油進口中，黃金進口由于較低的數量下降，而進口機械，煤炭，電子產品，化學品和鋼鐵和鋼鐵幅度大幅增加。5月和6月的兩位數進口增長推動了貿易逆差。在融資方面，凈外國直接投資（FDI）流量在2018 - 1919年的前兩個月顯著提高。隨著AES中的流動性條件緊縮，日益增長的地緣政治問題和保護主義情緒的升級，國內資本市場的凈外資投資（FPI）的流出仍在繼續，盡管速度越來越慢。2018年7月27日，印度的外匯儲備為4042億美元。
外表18.在2018年至19日的第二次每月分辨率下，2018 - 19年的CPI通貨膨脹在H2中的4.8-4.9％預計，其中H2的4.7％，包括中央政府雇員的HRA影響，風險傾向于上行。不包括HRA修訂的影響，CPI通貨膨脹在H2的H1和4.7％以4.6％預計。由于與過去的行為和水果價格相比，實際的通脹成果略低于預計的軌跡，隨著蔬菜價格的季節性夏季速度仍然存在稍微靜音。
19.通貨膨脹前景可能被幾個因素所塑造。首先，中央政府決定將所有Kharif作物的生產成本的最低支助價格（MSP）占2018-19賽季播種季節的所有Kharif作物的生產成本。Kharif作物MSP的這種增加遠遠大于過去幾年中看到的平均增加，將對食物通貨膨脹和對標題通脹的第二輪效應產生直接影響。基于歷史趨勢的MSP增加的一部分已包含在6月基準預測中。因此，只有在過去的平均增加的MSP中的增量增加將影響通脹預測。但是，存在相當大的不確定性，確切的影響取決于政府采購行動的性質和規模。其次，到目前為止季風的整體表現良好中期食品通貨膨脹。第三，原油價格略微調節，但仍處于升高的水平。第四，中央政府減少了幾項商品和服務的商品和服務稅（GST）稅率。
這將對對通貨膨脹的影響有一些直接的沖擊，只要對零售消費者的GST速率降低了。第五，除了食品和燃料的物品中的通貨膨脹是基于廣泛的，最近幾個月顯著上升，反映了更大的投入成本和改善需求條件。最后，金融市場繼續存在揮發性?；趯ι鲜鲆蛩氐脑u估，通貨膨脹率預計在Q2的4.6％，2018 - 19?19?19季度的4.8％和5.0％，風險均勻平衡（圖1）。不包括HRA的影響，CPI通貨膨脹預計Q2的4.4％，在H2的4.7-4.8％和Q1：2019-20中的5.0％。
20.轉向增長前景，各種指標表明經濟活動持續強勁。到目前為止，季風的進展和比kharif作物MSP的通常增加，預計通過提高農民收入來提高農村需求。強大的企業盈利，特別是快速移動消費品（FMCG）公司，也反映了浮力的農村需求。投資活動仍然堅定，即使在那里也是堅定的在最近一段時間內一直在融資條件。最近幾個月的FDI流量增加，并持續浮動國內資本市場條件展位井進制投資活動。儲備銀行的iOS表示，預計制造業的活動將在Q2中保持強大，盡管步伐可能會有所溫和。然而，貿易緊張局勢上升可能對印度的出口產生不利影響?；谡w評估，2018 - 1919年的GDP增長預測是保留的，如6月份聲明，7.4％，在H2中的7.5-7.6％，風險均衡為7.3-7.4％; Q1的GDP增長：2019-20預計為7.5％。
21.即使對于Q2的通脹預測已經過度地修訂了6月份聲明，Q3的預測仍然寬泛保持不變。幾個風險持續存在。首先，原油價格不斷揮發，易受上行和下行風險。特別是，雖然地緣政治緊張和供應中斷仍然是油價上漲風險，但由于進一步強化保護主義，全球需求下降貿易政策可以降低油價。其次，全球金融市場的波動率繼續賦予通貨膨脹前景的不確定性。第三，儲備銀行調查衡量的家庭的通脹預期在過去兩輪上升起，這可能會影響未來幾個月的實際通貨膨脹結果。第四，在儲備銀行的工業展望調查中調查的制造企業報告了2018 - 19季度的投入價格壓力的強化。但是，如果最近的全球商品價格疲軟持續存在，它可能會降低一些向上壓力的投入成本。第五，雖然季風正常迄今為止正常，但需要在帕迪等關鍵CPI組件的背景下仔細監測其區域分布。第六，如果在中心和/或州水平上有財政滑度，它可能對市場波動，眾人私營投資產生不利影響，并影響通貨膨脹的前景。第七，MSP對通貨膨脹的全部影響的不確定性只會在未來幾個月內解決，一旦實施價格支持計劃。最后，州政府的HRA修訂的交錯影響可能會推動標題通貨膨脹。雖然HRA修訂的統計影響將被關注，但需要注意任何第二輪對通貨膨脹的影響。
22.在上述背景下，MPC決定以25個基點提高政策回購率。MPC重申其致力于以持久的方式實現標題膨脹的中期目標。
23.MPC指出，國內經濟活動繼續維持勢頭，產出差距幾乎已關閉。然而，需要在未來幾個月內仔細監測國內通貨膨脹的不確定性。此外，最近的全球發展提出了一些問題。由于投資，擾亂了全球供應鏈和妨礙生產力，貿易保護主義的貿易保護主義對近期和長期全球增長前景構成了嚴重的風險。地緣政治緊張局勢和升高的油價繼續成為全球增長的其他風險。
24.Chetan Ghate博士，Pami Dua博士Michael debabrata博士，Visal V. Acharyaand博士王妃博士魯吉特R. Patel投票贊成;哈丁德拉博士。Dhelakia投票反對決定。MPC會議的會議記錄將于2018年8月16日發布。
25.MPC的下一次會議預定于2018年10月3日至5日。
Chetan Ghate博士的聲明26.自上次政策以來，制造業的需求條件繼續改善。基于H2：17-18的企業結果，大多數子行業的公司風險簡介有重大改善。消費者信心有一個明顯的改善，盡管目前的情況指數繼續處于悲觀區。
有組織的部門工資 - 支付通貨膨脹的代理 - 繼續上升，需要仔細觀察。能力利用率的增加恰逢更好的企業績效。
服務PMI在6月份也擴大到12個月高位。
27.在支出方面，私人消費（PFCE）仍然是增長的主要驅動因素，并將進一步推動農業貿易條款的轉變，以及正常季風的可能性。短期內的經濟增長也將受到政治商業周期的浮現。自財政整合往往是一個關鍵特征，應仔細觀察政治商業周期對財政整合的不利影響包含貿易失衡所需的調整。消費的高頻指示器表明自上次政策以來的增長勢頭輕微逐漸變細。標題IIP也會在4月份的4.8％中軟化至3.2％?？傮w而言，我仍然討論當前和中期增長前景。
28.正如在上一項政策中，一年的通脹預測（前HRA）繼續持續持續超過4％。CPI通貨膨脹率先的食品和燃料持續超過6％，具有較強的勢頭。在正面，這反映了閉合輸出差距。適用的基礎效應也將在2個月的Ex食品和燃料和前HRA集團中占上120個月的效果，這將減緩CPI EX食品和燃料和前HRA通貨膨脹。食物通脹仍然是小牛。Q1：18-19的范圍介于1.7％和2.1％之間，是2018年5月的推理的原因。除非食物外，所有其他組織在過去幾個月里導致了標題通脹增加。例如，有切實的上升在過去三個月中雜項子集團（健康，教育，運輸）的價格壓力，可能反映了這些部門的供應限制。食物通脹驚喜繼續是一種方式，這是一個難題。原油價格越來越低，雖然粗暴的平均價格仍然持續存在風險。
29.兩個月和1年的通脹預期也艱巨，這是令人擔憂的。如果通貨膨脹的預期很好，這一年度的通脹預期應該對“新聞”休克（如近期粗糙水平的新聞）相比，通脹預期不太敏感。中位通脹期望的事實（這兩個月和1年）在最后一輪上漲大致增加了相同的金額（20個基點）與上一項政策相比表明，在制定貨幣政策更加可靠和錨定通脹期望方面取得了很大的工作。
30.自6月份評審以來，較新以來已經與上行合并的風險是最近宣布2018年Kharif作物最低支持價格?；贑PI權重的MSP加權平均增加，2018-2019的工作原理為17％。與此相比，2014-2015至2017-2018的MSP平均增加為3.6％。該幅度的較高MSP具有推動RBI法令規定的標題通貨膨脹的4％目標的可持續且顯著地推動標題通貨膨脹的潛力。雖然最終的通脹影響取決于尚未宣布的確切采購政策，但鑒于MSP驚喜的大小，較為適當的升級，有時類似于“保險單”。在這方面，觀察如何在我的最近幾個陳述中引用的雙胞胎術語貿易如何 - 在宏觀經濟綜合癥中發揮作用未來幾個月。
31.由于這些原因，我在今天的貨幣政策委員會會議上投了25個基點的政策回購利率增加。
Pami Dua32博士的聲明。由于消費價格指數衡量，2018年6月舉辦了5％，從5月份的4.9％上升至5％，這是由于其子指數的廣泛崛起。國內經濟升高的全球油價的通過直接影響LPG，石油產品和運輸服務價格。教育和健康的通貨膨脹也適度增加。食物然而，通貨膨脹率在5月至6月之間略微下降，部分原因是由于良好的基礎效應，并且還因為蔬菜水果價格和軟通膨脹的價格下降。不包括食物和燃料的通貨膨脹超過6％，是一個關注的原因。此外，2018 - 1919年第一季度的儲備銀行的工業展望（iOS）反映了高投入成本和銷售價格。6月份服務PMI涵蓋的公司還強調了7月對制造業PMI投票的高投入成本。
33.展望未來，仍然是通貨膨脹的幾個上行風險。首先，播種季節的最低支持價格（MSP）的大于平均水平增加，為播種季節為2018-19季的播種作物可能會對食品集團的通脹產生直接影響，通過更多的購買力鄉下地方。然而，影響程度將取決于政府實施采購的性質和范圍。HRA對中央政府雇員的修訂的影響和州政府對HRA修訂的交錯影響也可能推動標題通貨膨脹。此外，原油價格仍然高于70美元，預計未來的運動將易失去，這取決于地緣政治事件及其對全球需求的影響。全球金融市場的波動也繼續賦予通貨膨脹前景的不確定性。此外，各國政府的財政單杠可能對市場波動產生不利影響，并可能批量私人投資并影響通貨膨脹的前景。此外，RBI對家庭調查的6月回合顯示了三個月和一年視野的通脹預期增加。提升的投入成本在未來幾個月內也會對進一步的通貨膨脹構成風險，盡管由于全球商品價格軟化而有可能緩解。下行風險還包括正常的西南季風，這應該有助于在中期含有食物通脹。此外，減少商品和服務稅（GST）稅率可能會降低通貨膨脹，以減少零售消費者的轉讓率降低的程度。
34.工業生產指數（IIP）的使用基于使用的分類表明，由于資本商品和消費者耐用的增長，最近幾個月的工業增長已經加強。關于高速公路和鄉村樞紐的中央政府計劃有助于加速基礎設施和脅迫者的增長。雖然7月制造PMI仍然處于擴展模式，但它相對于上個月可以緩解。RBI的業務期望指數（BEI）六六六：2018-19仍處于樂觀區。此外，儲備銀行的工業展望調查表明，預計制造業活動將在Q2中保持強勁。根據6月回合在印度儲備銀行進行的消費者信心調查中，目前的情況指數是目前經濟狀況的指標，在??前兩??輪跌落后謙虛地升級。這一增長在很大程度上受到一般經濟形勢和就業方案的情緒的改善以及支出的增加。
35.與此同時，描述消費者前景的未來期望指數在6月回合略微下降。這是通過在一年的一年的一般經濟形勢和收入前景惡化的一年中略有下降。增長的下行風險還包括可能妨礙對印度出口需求的貿易緊張局勢，加劇了由經濟周期研究所（ECRI），新的印度領先出口指數的增長速度繼續下滑的出口循環放緩。約克。這與ECRI國際領先指標早些時候預測的全球經濟放緩一致。36.因此，隨著實際通脹的強化，通脹預期隨著普遍的上行風險而上升，我投票給倉庫率的增加25個基點，同時保留中立姿勢。
Ravindra H. Dolakia37博士的聲明。在2018年6月的MPC的最后一次會議后，5月和6月的每月標題通貨膨脹印刷官員原本不到預期，因為我已經指出了我上一份聲明中的可能性，導致降低了預測Q4：2018-19。目前的RBI預測不會顯示出這種下降，相反表明禁止20個BP的增加，因為它包含了MSP修訂對標題通脹的遠程可能的影響。另一方面，即使在其存在中，這種影響也是如此不確定，肯定是該領域的專家建議等等，直到2018年11月在地上實施了修訂的MSP。關于ITSimplinations的許多眾所周知的限制，謹慎在于沒有基于任何政策率決定，直到清晰度就會出現。一旦我們采取這種關鍵的不確定因素，即使在非常保守的觀點，其余的發展也不保證現狀的任何變化。因此，我在政策回購率和中立姿勢中投票支持現狀。我的Voteare的更具體的原因：i）在本階段預先提出的先發制人連續速率的論點：（a）完全失敗2018年6月在2018年6月影響對經濟的通脹預期的政策發生的速度失敗，（b）標題通貨膨脹預測，每年的前房租金修訂進一步增加，沒有任何不確定性。這兩個預先假定都不是正確的。雖然對家庭通脹的RBI調查顯示，其中位數增加了20個BPS，但比例預期通貨膨脹率更高的受訪者明顯下降。此外，2018年6月（25 bps匯率徒步旅行后的IIMA業務通脹預期調查顯示，2018年4月16日從4.67％到4.16％，預期的標題CPI通脹預期的急劇下降圓形的。該調查涵蓋了1600多家公司并顯示出低標準差。有幾個原因為什么第二個預先預測不正確。
ii）中央和州政府在將財政赤字下調方面表現出對財政紀律的合理承諾。盡管明年是一場選舉年，但今年沒有理由預計今年的財政單位。
iii）幾種物品的GST率減少可能略微降低通貨膨脹。
iv）根據RBI調查，城市家庭對城市家庭的通脹預期由于連續兩個連續的通脹讀數（2018年5月和2018年6月）增加。當接下來的兩個連續讀數（2018年7月和2018年8月）都會出現下降時，他們可能會落下。即使是RBI通脹預測，則考慮到強大的基礎影響。如果2018年7月和2018年8月的CPI通脹實際落下，則比預期的RBI更大，他們的12個月前進的通脹預測也可能表現出減少。鑒于近期RBI的賽道記錄在近期預測方面，這種可能性無法排除。
v）對核心通脹的擔憂在兩個計數上錯位：（a）我們委員會的授權目標是標準CPI通貨膨脹，包括食品和燃料; （b）我的論文在經濟和政治周刊上（2018年3月3日）表明，通脹動態在過去十年中發生了變化，因此它是調整到的核心標題而不是反之亦然。
vi）油價沒有進一步增加。如果有的話，他們從2018年6月初75美元顯示到2018年底72.5美元的邊際下降。所有這些因素都將帶來基準通脹預測Q4：2018-19。在2或3個季度后，MSP修訂對食品價格的最不確定的影響才能推動通貨膨脹預測略微更高。在我看來，我們不應該考慮對寄宿決定的這種高度不確定的影響。
vii）另一方面，有令人不安的信號和證據指向可能會在增長方面放緩。隨著RBI調查，產能使用季節性調整季節性調整已急劇下降130個BPS。它與RBI索賠的違反輸出差距已關閉。實際上，它沒有關閉，但很可能會擴大對工資和價格的向下壓力。VIII）企業業績指出H2：2017-18中的固定金融資產投資較少，也可能在2018-19期間落下，這是管道項目的2017-18款。私營部門的債券和債券問題在第1季度下降：2018 - 19季度。
IX）全球增長不太可能維持。由于關稅戰爭和保護主義增加，我們的出口可能不會以設想的速度增長。
x）與大多數其他國家相比，實際政策率已經是積極的，非常高。對于企業來說，它遠高于+2％（因為他們的通脹預期12個月未來只有4.16％）。它已經產生了不利影響資本形成。所有這些因素都會對通脹提出進一步的向下壓力。
38.這肯定不是加息政策率的時間和環境。它也沒有時間與政策姿態進行修補。謹慎在于保持兩者的現狀。
Michael Debabrata Patra博士的聲明39.我投票贊成將政策回購率提高25個基點，并相應地將運營目標與政策行動一致。
40.首先，通貨膨脹已經在今年第一季度硬化，連續第三個月在6月份延伸到連續第三個月。預測 - 提供目標變量如何形成的近似視圖 - 表明通貨膨脹很可能在第二季度遇到一個軟補丁，但它將在下半年恢復向上軌跡。
41.其次，近期的國際原油價格軟化已從通脹壓力中得到一些喘息。但是，展望與不確定性覆蓋，以滿足10個地緣政治緊張，歐佩克生產承諾，全球需求和庫存調整將發揮作用。準備為國際原油價格準備持續升高一段時間，這是謹慎的。
42.第三，最近的經驗與全球溢出率影響印度的債券和外匯市場影響。除了對增長和外部可持續性的影響外，飼喂揮發性通脹結果的金融湍流是真實的，呈現的風險。
43.第四，MSP修訂的通脹后果仍然是上行風險。宣布的MSP零售通貨膨脹的傳遞是由兩個大未知數的調節：（a）在Q3開始時采購行動的規模和范圍; （b）在稻田的情況下，股票的降價，主要作物在Kharif中有效采購季節。鑒于今年MSP的增加，鑒于履行聯盟預算的承諾以及公告的時機，這將不會像往常一樣業務。
44.也就是說，通脹軌跡預計將在2017 - 18年的第三季度和第四季度和下一季度傾斜。家庭和專業預報員預計，公司報告的投入成本上漲，這可以隨著產出差距關閉和需求壓力積累而迅速轉化為定價能力。消費者對價格情況的未來課程悲觀。
45.未能達到通脹目標的風險，并且被認為愿意在MPC任務的剩余期間內享受偏差，這一增加了大幅增加。這可能會使通脹期望造成脫氣，缺乏MPC的可信度，并允許通貨膨脹結果測試上部容差帶。這種不斷發展的配置權證充分的貨幣政策響應，使通貨膨脹與目標和通貨膨脹期望保持錨定。
46.經濟有望在2018-19年相對于2017 - 18年加速增長，但增長的驅動因素在這個時刻是無定形的。貿易戰中的國際原油價格和全球溢出，貨幣政策規范化和地緣政治緊張局勢對增長前景提出了重大風險。在這一高度揮發和不穩定的國際上環境，必須在持久的基礎上確保穩定性，以使增長的駕駛員能夠獲得牽引力并保持外部活力。
47.因此，我的偏好是加強6月開始的政策行動，現在正在增加另一個政策率，并允許積累的政策沖動通過經濟工作，而守夜則保持上升的通貨膨脹的上升路徑。Q2預期的較軟的通脹印刷可能會使通脹期望，但是如果必須保留宏觀經濟穩定性和可信度的持久的收益，則有權預防目標對目標的風險的預防和判斷。
Viral V. Acharya48博士的聲明。由于貨幣政策委員會（MPC）于2018年6月舉行舉行，通貨膨脹印刷品比儲備銀行的預測有點柔軟。值得注意的是，蔬菜和水果價格在缺點方面感到驚訝。但是，“ex”中反映的潛在通貨膨脹食品燃料“細分，特別是在汽油和柴油，運輸（包括票價），教育費，衛生服務和服裝持續存在，并且不會努力實現頭部通貨膨脹。
49.印度儲備銀行的最后三輪（RBI）的通脹預期調查（IES）分別反映了110個月的3個月和12個月的前進的通脹預期，分別以110個基點（BPS）和150個BPS的預期的強化。公司部門面臨的投入成本壓力也被報告為強大。鑒于標題通貨膨脹 - 即使在調整中心租金津貼（HRA）的統計效果的調整后，這些結果也不令人驚訝于，仍然在4％以上，MPC的目標標題通脹率超過4％，八分之一幾個月，平均值和中位數略微超過4.5％。
50.良性食品通脹繼續充當一個因素預測。如果食品通脹中的通常夏季季節性拾取將簡單地延遲一個月或兩個月，則仍然可以看出，或者它是供應驅動的軟食通脹印刷品的特征。然而，糧食通脹的主要上行風險，即MPC在其過去的決議中強調，最低支持價格（MSPS）頒發的獎勵已經實施。現在有一個具體宣布靶向kharif作物，高于正常的MSP增加。雖然對MSP計劃的確切推出仍然存在重大不確定性，但儲備銀行的通貨膨脹預測包括MSP在合理的采購下的影響假設。
51.由于來自歐佩克各國和俄羅斯的一些供應增加，油價對兩個月的價格進行了稍微相比。盡管如此，印度原油籃的價格仍然在升高的水平上，只是距離水平的拋出，可能會導致國內通貨膨脹急劇上升。因此，雖然供應響應對投影產生了一些軟化影響，但油價變形仍然是一個重要的風險。
52.在這些考慮因素中考慮，與下行風險相比，我更關注上行風險。這尤其是大多數實時指標表明增長恢復可能是可持續的。正如我在過去的幾分鐘內提到的那樣，估計表明產出差距或多或少關閉。
53.總之，由于過去的幾個標題通脹印刷品已經超過目標和預測表明，這也將在中期案件，我投票將政策率提高25個基點（BPS）作為實現我們通脹瞄準的一步授權，同時關注增長。六月的速度徒步之后徒步旅行將有助于遏制需求壓力并管理通脹預期。但是，這種傳輸將在滯后發生。由于這有所遠遠甚至，這是一個重要的臨時不確定性，臨時戰爭的形式，可以突然搖滾全球增長，金融市場和通貨膨脹，我投票保留了貨幣政策的中立立場。
urjit r. patel博士的聲明
54.CPI Ex HRA衡量的通貨膨脹在2018年6月連續第三個月上升，這是由非食品和服務的廣泛增加的廣泛增加的推動。持續提高的原油價格已持續零售石油產品高;這也導致運輸服務較高。此外，通貨膨脹在教育中增加，健康和服裝。相比之下，由于水果價格下降和比蔬菜價格的價格低于通常的季節性上升，食物集團的通貨膨脹仍然是良性的。總的來說，自2018年6月最后一兆國全球市場以來的實際通貨膨脹結果略低于預計軌跡，因為食品通脹在缺點方面持續意外。
55.前進，不包括HRA的影響，CPI通貨膨脹預計在H2：2018-19的4.7-4.8％;和第1季度5％：2019 - 20年。這些預測包括中央政府宣布的kharif作物的最低支持價格（MSP）增加的影響在6月政策的預測中已經假定的內容。然而，通貨膨脹的前景面臨著顛覆和下行風險，例如（i）圍繞MSP對通貨膨脹的全面影響，這將僅在未來幾個月內已知在未來幾個月內，并且執行執行; （ii）原油對供應和需求沖擊的易感性; （iii）在金融市場中繼續波動; （iv）進一步升高對家庭的通脹預期，這些家庭有可能飼養工資和薪水的增加，并誘導成本急壓力; （v）財政在中心和/或州水平的滑動; （vi）關于各國政府對交錯的HRA修訂的陳述的第二輪對通貨膨脹的影響，盡管HRA修訂的直接統計影響將被關注。
56.國內增長沖動繼續合理強勁。普通季風到目前為止為農場部門進行了良好。投資活動仍然龐大。制造業繼續強勁。最近幾個月，幾個高頻服務活動的服務活動擴展了更快的速度。但是，貿易保護主義上升可能會通過抑制印度的出口影響國內投資和增長前景?？傮w而言，經濟活動似乎是2018-19 GDP增長的浮力，預計為7.4％，與6月政策相同; 71：2019-20的7.5％。
57.隨著通脹風險繼續升高，我投票向政策回購率的增加25個基點;這一行動是旨在以持久的基礎確保授權的4％通脹目標的必要步驟。但是，鑒于存在的幾種不確定性，我保持貨幣政策的中立立場。
