通貨膨脹休克：印度經濟盯著脫落嗎？并不真地

12月的標題CPI通脹上升至7.35％，最高5年。更重要的是，貨幣政策委員會（MPC）的通貨膨脹現在高于6％的上限。如果通貨膨脹率超過6％的其他8個月，RBI將不得不向政府撰寫一份報告，解釋為什么它未能包含通貨膨脹。RBI將不想在這樣的情況下，因此，交叉6％的通貨膨脹是違反的重要閾值。

那么，什么是在通貨膨脹中駕駛上升？當然，食品通貨膨脹。食品通貨膨脹同比增長超過12％，最高6年。在食品通貨膨脹中，關鍵貢獻者是洋蔥。洋蔥價格在同比基礎上有四倍，近三分之二的食物通貨膨脹是占洋蔥價格上漲的責任。也就是說，食品通貨膨脹雖然它們是主要的司機，但雖然它們是主導的司機。由于下面的圖表描述，最近幾個月的食物通脹大多數關鍵類別的食物通脹類別已經描繪了。實際上，即使在蔬菜中，也不只是洋蔥推動價格上漲的情況?；ㄒ耍硇牟?，蘿卜，胡蘿卜，大蒜和辣椒等幾件蔬菜已經看到了過去2-3個月的兩位數價格上漲。這只是其中沒有人看到洋蔥價格看到的那種搖擺。因此，排除洋蔥，總通貨膨脹從7.35％下降到5.2％ - 低但不太良好，因為它遠高于4％的目標。

目前的通脹趨勢雖然有一個明亮的一面。這是良性核心通脹。連續4個月核心通脹仍然低于4％，截至2012年初開始的該系列最低。正如我之前所寫的那樣，這種區別在驅動通脹問題之間。通過高核心通脹（但低食物通脹）驅動的高通脹讀數是，基特里斯帕脫尿者，比高食物通脹（但低核心通脹）驅動的高通脹讀數更令人擔憂。這是因為由于它被潛在的經濟剛性驅動，核心通脹趨于比食品通貨膨脹更貼。食品通貨膨脹也可以通過農業潛在的剛性，但往往受到暫時因素的推動。在過去的一周里，洋蔥價格已經開始追溯，并在過去一個月下降了15％。在接下來的幾個月內，通脹率低于6％，并穩定在5-6％的范圍內。因此，鑒于其構成和最近的價格趨勢，7％的標題通貨膨脹令人擔憂不太令人擔憂，而不是首次出現。

并非如此通貨膨脹目標框架的情況將MPC的手綁成了對高通脹的自動政策響應。首先，如上所述，在接下來的幾個月中，通貨膨脹可能低于6％，因此它將不再高于其目標的外部界限。其次，MPC具有靈活的通貨膨脹率，這意味著對通貨膨脹的主要授權具有增長的二次任務。這意味著如果通貨膨脹可能仍然低于6％的上限（如我認為將在幾個月內），MPC具有如何稱量相對生長通脹動態的靈活性，特別是在短期內跑步。

重要的是要記住，這是對此的背景是經濟疲軟。這是一種核心通脹鏡像的意義。12月最初的少數數據都表明經濟活動仍然持續疲軟。12月的季度增長可能達到5％左右。因此，緊張的貨幣政策可能是現在經濟需求的最后一件事。因此，來自MPC的策略處方是現在和仔細觀看數據的側線。任何高食品通脹流動到核心通貨膨脹的跡象，那么MPC必須通過收緊貨幣政策來采取行動。但是，如果核心通脹仍然是良性的，頭條通貨膨脹仍然低于6％，MPC應略高于增長，使通脹低于幾個季度的4％的目標。

最后，歷史最近的增長通脹數據發表了脫落的遲滯談話。但這是對經濟的不準確描述。對于滯留性意味著持續高通脹和高失業率（弱增長往往被用作高失業率的代理）。我們只是在放緩的第一年，只有一個月的通貨膨脹率高于公差門檻。如上所述，通貨膨脹可能會在幾個月內降至6％的閾值以下。增長仍然存在薄弱，通脹仍然很高，經濟落入滯留度下降幾個季度。但這不是目前經濟的狀態。

Ashutosh Datar是IndiaDatahub.com的創始人，這是一個在線平臺，將關于印度的所有公共數據（經濟，社會，財務）匯集在一體友好的分析應用程序中。在創造印度地區，他與IIFL機構股票作為其戰略師和經濟學家。