D Subbarao表示，2008年金融危機影響了新興市場超過預期

印度儲備銀行前總督（RBI）D亞巴羅表示，2008年金融危機影響新興市場超過預期。

“我們在金融危機之后的幾個星期和幾個月里做了很多事情。我們已將CRR和SLR削減到歷史低水平。我們削減了你說的回購率，8.5-9％，“亞巴羅說。

觀看：D Subbarao說，RBI在YV Reddy下為2008年的金融危機做好了準備

根據ToSubbarao，RBI雇用了非傳統措施的數量，以對非銀行財務公司和共同資金的信譽等危機。

編輯摘錄：

問：你什么時候通知？如果我記得對，你告訴我，你在當時午夜醒來的副州長夏瑪拉·戈皮納斯。剛剛向我們敘述那些時刻以及你如何了解雷曼破產？

A：就像你說的那樣，雷曼兄弟在紐約日前在9月16日在紐約的一天中提起破產，這是孟買的夜間。所以我記得那時副州長的謝瑪拉，在2點左右醒來，告訴我雷曼兄弟已經崩潰了，在先進的經濟市場上可能有一些不穩定，我們必須準備好。

這不是我們完全沒有意識到金融系統中的一些壓力。如果你把腦子拋回那個時期，你會發現在危機前十天到十天，有許多機構逐一落在Fannie Mae，Freddie Mac，Countrywide，AIG來到邊緣崩潰和美林林奇消失了。美國的幾家大銀行被關閉了。他們在一周內被隔絕的情況到十天導致雷曼崩潰，但雷曼活動是一個大爆炸事件。和RBI，經驗豐富的工作人員在內的夏馬拉和其他副務署的工作人員非常仔細閱讀情況，非常正確的是，這將產生超過早期的孤立的發病率并且我們必須準備好。

問：2008年9月5日之前，您是財務秘書，因此，所有方面都有點準備。RBI如何準備好？你有沒有意義他們在幾個月或其他東西準備它？

A：不，我沒有那么意義。如果世界上有一個央行實際為危機做準備，那就是印度的儲備銀行，因為州長yv reddy的RBI已經提起宏觀審慎措施。事實上，宏觀謹慎在危機之后成為一個時尚的術語，但在它變得時髦的事情之后。RBI收緊了銀行和非銀行金融部門的監管。因此，如果準備的一個中央銀行是RBI，所以即使我也不會說RBI看到這種級別的危機，這一比例突然釋放了我們，而那個晚上對我們所有人都有相當多的忙碌活動在雷曼兄弟崩潰后的RBI或夜晚。

如果你回憶說，那太晚了我們做了兩件事。第一件事是戒指印度雷曼兄弟的兩個子公司。我認為雷曼兄弟有非銀行金融公司和主要經銷商。我們所做的第一件事就是發表一個戒指擊劍的聲明，這樣沒有錢會出來。我們所做的第二件事就是發出一份聲明，即RBI正在對發展的關閉標簽，并準備采取必要的行動。這是一個非常鈍的聲明，其實我是央行的新手，我想知道那樣發出一個非常鈍的陳述。但在此次活動中，RBI中的累積經驗引導了我們做正確的事情，這是發布一份聲明，并在早上保證金融市場的漫長方式。

問：雷曼墜毀后的日子里發生了什么？你有一個像戰爭室的東西，你是否有日常視頻會議與財政部有關，因為他們也必須參與應該是經濟的聯合圍欄？

A：RBI總有一個戰爭室。金融市場委員會每天都會舉行，但當然在雷曼崩潰后的日期和幾周內，戰爭室更加活躍。如果你把腦子扔給這種情況，就在雷曼兄弟倒塌后，我們在金融部門有很多動蕩，因為債券收益率已經上漲，呼叫匯率已經上漲，資本逃離，有清楚銀行系統中的不確定性。因此，我們在RBI中的努力是確保我們的金融市場與西方市場不同，這與契約接近癲癇發作并確保信貸繼續流動。因此，我們在RBI的行動被這兩個目標指導。

您還詢問是否有對話或視頻會議與政府進行對話或視頻會議，所以說我們與政府密切合作，確實是世界上的每個國家都是。您必須明白，對于政府和RBI而言，有共同的焦慮，共同的緊張局勢，共同的不確定性以及目標也分享，我們必須確保對金融部門的信心仍然不相位。

問：來到全球場景，印度突然在大聯盟桌上。G20是創造的，突然意識到印度和中國在同步速度削減或為金融市場帶來和平方面都很重要。你能描述印度如何納入全球決策制作領先表？

A：在金融危機和雷曼兄弟崩潰之前，G20甚至是多的。但在危機爆發后，它變得更重要。在雷曼兄弟在10月中旬崩潰后，我記得第一個G20會議。它在10月份對國際貨幣基金組織和世界銀行年度會議上的人數很短的通知。

問：在一個這樣的會議中，當你在說話時，喬治布什在那次會議上加入了這個會議？

A：是的，在那個非常特別的G20會議上，我被要求代表新興經濟體發言。我接受了承諾。會議在國際貨幣基金組織總部大樓晚上7點左右，大約有125人 - 州長，金融部長，世界銀行的員工，情緒相當黯淡。所以，會議始于漢克保爾森的演講，誰是財政部長，其次是Ben Bernanke，隨后Jean-Claude Trichet，當時歐洲央行主席隨后又回來了。雖然我在發言并進行了一個意義，但危機影響了新興市場經濟體的影響遠遠超過世界各地的危機。此外，即使作為先進的經濟體正在同步他們的行為，他們也必須把我們帶到船上并告訴我們他們在做什么，因為他們所做的事情對我們產生了影響 - 全球金融系統發生的事情產生了影響。

正如我所說，我看到有人進入，然后兩個灰色適合魁梧的男人，帶有嚴厲的舉止，所以進入的人看起來像美國總統布什，我想知道他怎么能進入這樣的會議。沒有公告，因為我想布什總統實際來到會議，本身就會在本能地隔離等等，我站起來慢慢地抓住并站起來，灌木走來走去，坐在周圍桌子的頭部?，F在，每個人都感到驚訝，并對如何從那里開會。他說從你離開的地方開始。所以，我有機會，特權或努力的機會，我以為這條消息很好。

問：我們正在談論RBI和政府正在接受的協調行為。我知道當年財政赤字有重大增加。我們開始使用2.5或2.6％的財政赤字，當您財政秘書和預算宣布，截至2008 - 2009年年末，財政赤字為3.5％。貨幣政策也有重大削減。我認為回購速度從8-9％的情況下降到兩年期間的8-9％至3.25％?，F在，當你回顧那些動作時，他們都看起來對你有道理，你認為你現在有什么不同的嗎？

A：這是一個非常重要的問題，但是，在雷曼兄弟崩潰后，我將自己限制在其中的貨幣政策部分。

在危機之后，我們在幾周和幾個月內做了很多事情。就像你說的那樣，我們已經將CRR和SLR削減到歷史上低水平。我們削減了你說的回購速度，8.5-9％。當我從Reddy博士接管時，我們仍在爭取通貨膨脹。然后，我認為超過四個六個月，我們將其拖延從9％到低至3.5％。我們確實采取了一些措施來提高流動性，盧比流動性以及外匯流動性缺乏NRI存款的外部商業借貸（ECB）的標準。我們也做了一些非常規的事情。雖然一般印象是我們所做的一切都是教科書，正統銀行業務，但我們通過相對術語做了非傳統的東西，例如，RBI為專門幫助非銀行財務公司和共同基金提供了一系列信譽。我們為SIDBI和NHB提供了一系列信譽，這是相對術語的非正統。所以在那些幾周和幾個月里，我們在那些年內做了很多事情。

要回答你的問題，回頭看，我不相信我會在行動方面做出不同的事情，因為如果你回頭看，就像我們之前談過的那樣，市場被缺乏信心擊中，匯率有鼻屎，通貨膨脹下來，增長減速，股市已經崩潰，資本是自由的。因此，我們必須做的所有這些東西，以恢復信心和最佳或最有效的恢復信心的方式是將系統注入盧比和外匯流動性。

所以我認為在政策的內容方面，我不會做任何不同的事情，而是一個我會做出不同的地方是溝通的。世界各地的各地，中央銀行在危機期間更加刻意地溝通，我們在RBI中也是如此。但是我覺得自從你問我某個問題以來，你會做些什么不同的，也許我會更頻繁地致意溝通。

問：現在，當我們回顧目前，我們仍然在2012年從2012年開始欺騙我們的NPA的巨大增加，也許2015年的資產質量審查可能被強行認可，此后歷史眾所周知。如果貸款發生糟糕，其中一些會恢復到那個時期的監管寬容，銀行必須保留5％的撥款和重組。你認為也許是持續時間過長或過多的leeeway給了嗎？

A：在某種意義上，我必須同意你的意見。今天，NPA是一個大問題，是印度增長和發展的最大問題之一。當然，在過去五年中，印度的當局正在爭奪NPA問題，并且有些原因。這并不是那么復雜，因為這沒有簡單或單一的原因，但當然是NPAS增長的貢獻因素之一是在危機期間被稱為你所說的監管寬容。

我們要求銀行重組賬戶，以便保持信用流程。但表達跡象表明，儲備銀行向銀行的明確授權僅重組那些賬戶，這是由于危機而非重組賬戶，這是破產的。

然而，在所有焦慮，當時的不確定性都是可能的，一些破產賬戶也可能已經重組，當時的監管寬容是NPA的貢獻因素，盡管我想再次強調一下導致NPA問題的因素數量。

問：當然，法院的全球放緩和決定以及一切貢獻。最后，讓我問你有關量化的寬松。像印度這樣的新興市場是同步和切斷的那時可能是我們自己的好處。但是，當量化寬松被撤回或者第一個號碼被Ben Bernanke響起時，現在有錐度Taper Tantrum，你認為這可能已經更好了嗎？

A：通過后代的利益，一切都可以更好地完成，但你必須記住那些將公共政策實時行動的人，當時可以在宇宙中行動。這是世界各地政府的每個央行的情況 - 印度政府和我國印度儲備銀行的情況是如此。

但回到量化寬松，具體問題，定量寬松的目標是在我看來，有兩個目標。首先修復破碎的金融市場，第二個修復其在其國家的國內需求。

我認為量化寬松實現了修復金融市場的第一個目標，但它沒有達到刺激需求和所有金錢的第二個目標，這預計將在自己的司法管轄區內借用并用于新興經濟體印度，2010年 - 2011-2012，對我們的金融體系和匯率施加壓力。通常，當您在2010年到2013年的同比上運行當前的賬戶赤字（CAD）時，應該有一些匯率貶值或成本，歐洲中央銀行（歐洲央行） ）本來會上班。但這并沒有發生，因為我們被忽略了這種量化的寬松金錢即將到來，我們沒有得到信號所以在外部領域建立的壓力。

是的，我們在2013年和最后幾個月的任期內獲得了盧比Tantrums是這種量化寬松的結果，我們無法捕獲信號并在合適的時間進行調整。但是是否因為本伯南克的發言而，我不能同意你的意見，因為我們知道 - 即使QE開始，我們也知道它會在某個時間點逐漸變細。所以，只是因為他說，指責他或批評他或向他收取思想，我認為是不合適的。