拉面不再香！味千中國店面或將日趨冷清

我國餐飲行業品牌林立，競爭激烈，想要獲得成功并非易事。主打日式拉面味千拉面為品類的味千中國 (HK:0538)在十年前就相當成功，2010年，味千中國在中國開店達508家，其創始人潘慰以45億元人民幣財富四度蟬聯“胡潤餐飲富豪榜”首富。

然而，三十年河東，三十年河西，味千中國如今已不再是十年前名聲大噪的拉面王。2010年底至今，味千中國的市值已蒸發掉超過100億港元；2018年，味千中國的總營收不及2010年。

隨著2019年的過去，味千中國能否東山再起？我們來看看公司的業績運營表現。

4個季度同店銷售額增速回升

味千中國的同店銷售額多年來并不穩定。根據業績公告，2015年至2018年，味千中國在內地市場的單店銷售增長率分別為-7.5%、-8.1%、2.2%、-2.6%，除2017年有小幅增長外，其余幾年單店營收都在減少。

但到了2019年，味千中國在內地市場連續4個季度的同店銷售增長率均為正數，分別為5.1%、4.8%、6.9%以及6.8%。這也意味著味千中國在2019年度的同店銷售增長率將為正數，且將創出2015以來的新高，預計公司2019年的營收也將會取得雙位數的增長。

2019年的同店銷售大幅好于過去幾年，主要是因為味千中國在2019年提價兇猛。下圖可見，味千中國在2019年上半年將過去幾年以來不忍心漲的價一梭子就漲上去了。

2019年上半年，味千中國內地市場的人均開支為53.8元(人民幣，下同)，同比飆升13.5%。換言之，2019年以來，到味千拉面店面吃一碗面的食客需要比往年多付約5-6元的費用，這個漲價幅度并不是所有的食客都能接受的。味千中國內地市場在2019年上半年兩個季度的同店銷售增長率是遠低于上半年人均開支增長率的，這表明到店的人少了，店鋪的銷售額增長則是依靠提價刺激上去的。

半年僅增4家店，業績可持續性存疑

在味千中國非常高光的2010年，味千(中國)首次公開喊出“千店計劃”，預計在中國用5年時間實現1000家店面的目標。

但在2011年7月，味千拉面的骨湯被媒體曝出湯底是由濃縮液勾兌而成，“骨湯門”事件因此發酵。隨后味千中國股價一瀉千里，市值縮水40多億港元。因此，味千中國的“五年千店”目標也因此擱置。因為消費者可不喜歡喝濃縮液，這樣的拉面還不如去吃康師傅(00322-HK)或者路邊十幾元一碗的蘭州拉面了，所以味千中國若再大幅擴張店面無異于玩火自焚。

2015年，“骨湯門”帶來的風波好不容易被消費者逐漸忘卻。味千中國主席兼行政總裁潘慰在2015年高調重啟“五年千店”計劃，計劃在2020年繼續實現曾經沒有兌現的諾言，即1000家店面的目標。

但味千再也不是曾經的味千了，有東山再起之夢，卻缺失了曾經的自信、氣魄和能耐。2015年以來，味千中國的店鋪增長十分緩慢，2016年經營的店鋪為650家，同比減少23家；2017年店鋪達到704家；2018年為766家。到了2019年上半年，味千中國擁有的店鋪共計770家，離2020年千店的目標還差230家，可謂是相差甚遠。若要達到“五年千店”的野心，味千中國需要在2019年下半年和2020年全年新增230家店鋪，這個難度是巨大的，因為公司從來沒有實現過如此大規模的擴張。

值得留意的是，味千中國在2018年底店鋪為766家，而2019年上半年為770家，這表明味千中國半年時間新增的店鋪僅為4家！而潘慰曾在2018年業績會中向財華社表示：“2019年底計劃開到850家店，凈增加100家店?！比粢?019年底完成850間店面的目標，味千中國需要在下半年凈增加近百家店，這簡直是天方夜譚。所以，味千中國2020年千店的夢想將會再次破滅。

對于開店節奏大幅放緩，味千中國在中期報中稱是因專注于梳理現有門店，所以采取了穩健的開店策略。

從財務數據中可看出味千中國的發展確實遇到了麻煩，需要放慢腳步尋求將來的穩健增長。受“骨湯門”風波影響，味千中國不得不用長達兩年的時間來恢復元氣。其業績在2014年和2015年達到巔峰，分別實現營收26.19億元和26.22億元。之后再度下滑，2017年陷入巨虧，虧損4.87億元。2018年，味千中國才扭轉業績頹勢，實現凈利潤5.51億元，同比上升213.2%，超越2010年。不過，業績剛有起勢，又爆發“貪腐門”事件，2018年底爆出公司首席財務官劉家豪挪用公司最多約2363.7萬港元而遭警方調查。面對投資者和社會的質疑，味千中國不得不宣布加強團隊建設。

“骨湯門”事件、競爭激烈、品牌老化以及產品提價多重問題，使味千中國的生意日趨冷清。我們來看一下反應店面人氣程度的指標每日餐枱周轉(每日次數)，在2010年，公司每日餐廳周轉次數為5.1，隨后不斷下降，到了2019年上半年降至3.4。換言之，味千中國每間店鋪的食客在近10年時間減少了將近一半，這是公司業績近些年來遇阻的根本原因。

當前，我國新生消費力的群體給餐飲行業帶來紅利，但味千中國卻沒能享受到這種盛宴。無論是從店面設計、產品創新，還是在服務上，味千中國顯然跟不上新生代的需求，這也導致近年來公司業績出現下滑、門店數量增長受阻。尤其是，味千中國在2019年大幅放緩了開店進度，而提價將會留下生意日趨冷清的后遺癥，這是非常不利于味千中國重振雄風的。

所以，味千中國的業績增長在目前的這種模式下將不具備可持續性盈利能力。品牌受損、內部貪腐、創新不足，這三座大山需要味千中國用愚公精神去騰挪，而所花費的時間，也許還需好幾個五年。