聚焦兩會|機構預測2020全年GDP約3% 財政貨幣組合拳將優化

財聯社（北京，記者 姜樊）訊，2020年全國兩會即將于本周召開。疫情影響之下，今年中國的經濟增速會如何定下目標？財聯社記者近日采訪多家機構發現，目前業界普遍對中國下半年經濟復蘇仍具有較強的信心，市場預測，今年中國全年的經濟增長目標或定在3%左右，而進一步的刺激政策也將接踵而至。

下半年GDP增速將回暖

“今年GDP目標增速將在3%左右?！痹诓稍L過程中，財聯社記者聽到最普遍的答案，但各家機構對GDP增速的具體目標仍有細微差別。

渣打銀行的觀點則認為，預計2020 年 GDP 增長設定一個指示性的目標 2-3%，其隱含的今年二至四季度的平均增長率為 5%左右。

渣打銀行大中華區經濟師陳冠霖表示，即將召開的全國人大會議或設定 2020 年社會融資總量增長目標為 11-12%，顯著高于預計的名義 GDP 增速。由此可能導致中國總體債務占 GDP 的比重上升約 20 個百分點。

“今年全國人大會議或設定一個靈活的 2-3%之間的增長目標，以錨定市場預期和創造就業?！痹蜚y行預測，政府會將城市失業率目標設在 5.5%，于去年持平并出臺相關政策支持中小企業，億吸納更多的就業數量，以及幫助應屆畢業生順利就業。

建銀投資咨詢分析師王全月則認為，今年GDP增速目標將定在3%到3.5%?！拌b于我國的財政、貨幣、行政政策仍有一定的加碼空間，在2季度GDP增速為零的中性情形下，下半年整體GDP增速達到7.8%左右，全年GDP即可達到3%以上?！?/p>

“全面建成小康社會是一項系統性工程，單一經濟指標并不能代表其完成情況。同時，此次疫情對我國經濟影響不容小覷?！蓖跞卤硎荆叭荞R車”中的貨物和服務凈出口方面，在“外防輸入,內防反彈”的防控要求下，由于海外疫情在2季度持續擴散，外需減弱恐仍將持續一段時間，我國今年對外貿易面臨的挑戰前所未有。

與此同時，資本形成總額方面，4月固投數據明顯好轉，但1-4月累計仍同比降10%以上。王全月預計整體回正仍需等到6月，通過有效投資拉動經濟增長恐在下半年才可見到實效。而連續六年成為拉動我國經濟增長第一動力的最終消費支出，“預計在兩會后迎來明顯復蘇：一方面是刺激消費、擴內需將成為全年的重點工作之一，另一方面兩會可為財政實現“補血”，為財政出臺“真金白銀”類刺激消費政策掃除障礙?！?/p>

此外，瑞銀財富管理投資總監辦公室也表示，盡管外部經濟充滿不確定性，但中央一直在加大政策寬松的規模。我們相信在政策寬松支持下，中國經濟增長二季度起能夠緩步復蘇，配合環球經濟前景逐漸好轉，下半年反彈力度更為顯著，同比增長預期達到5%至6%。

財政赤字率或達3.5%以上

機構普遍預測，今年下半年，中國將進一步優化政策組合拳，進一步刺激經濟的復蘇。其中，政府已明確財政政策將在穩增長方面發揮“關鍵作用” ，而人民銀行或通過注入流動性和降息，保持適度寬松的貨幣政策。

渣打銀行認為，政府已明確財政政策將在穩增長方面發揮“關鍵作用”?！盎谝压己皖A計即將出臺的支持政策，以及我們估算的經濟下行對政府財政收支的影響，我們預測 2020 年廣義預算赤字率將擴大至 9-11%?！?/p>

渣打數據顯示，其中 3.5-5.0%為官方口徑赤字率，通過一般政府債券融資，1.0-1.5%為中央預算穩定調節基金和以前年度結轉結余資金彌補的赤字，3.0-3.5%通過地方政府專項債券融資，余下 1.0-2.0%由專項 國債融資。我們估算占 GDP 3.5-5.0%的財政刺激將用于紓困救助和投資項目。

王全月也認為，今年官方口徑的財政赤字率將達到3.5%左右。2019年末的中央經濟會議上確定2020年財政“以收定支”、“堅決壓縮一般性支出”的總基調。伴隨疫情爆發，財政收入銳減，1-4月全國一般公共預算收入同比下滑14.5%，與此社保就業、衛生健康等支出顯著增加，1-4月全國一般公共預算支出僅下降2.7%。

“全國政府性基金預算也繼續呈現收支逆差情形?！蓖跞抡J為，綜合考慮5月12日央行相關負責人表態“當前應當允許宏觀杠桿率有階段性的上升”，赤字率提升至3.5%可對應財政赤字3.57萬億至3.59萬億，以中央、地方2:1分配的比例，對應中央赤字約2.4萬億，地方赤字約1.2萬億。

王全月表示，配合發行特別國債、國債續發增發、地方政府債務擴容、增加特定國企利潤上繳比例等一攬子政策，可以有效支撐全年新增1萬億減費降稅規模，并維護財政在今年收支平衡壓力較大的情況下保持相對健康。“而赤字率的顯著提升，可能帶來人民幣幣值的波動以及外儲下降壓力加大的潛在風險，但可以通過財央行與財政的密切溝通、出臺協同政策進行化解，防范系統性風險?！?/p>

此外，德勤中國銀行及資本市場行業主管合伙人郭新華表示，未來國內的貨幣政策仍有進一步寬松的空間。國內的疫情逐步消散，各行業也正在有序復工復產，但海外疫情仍然高發，中國出口行業仍然受到疫情影響?！癓PR利率的進一步下調值得期待。貸款成本的降低有助于激發企業的需求?！?/p>

CPI目標預計將達3%

對于CPI的目標，機構預測并不一致。

渣打銀行預計，全國人大會議將維持 CPI 通脹目標在 3%。

“4 月 CPI 同比通脹由 1 月的 5.4% 快速回落至 3.3%，主要受豬肉和燃料價格下降所驅動。剔除食品和燃料價格后，近幾 個月核心通脹同比漲幅已穩定在略高于 1%的水平。”陳冠霖表示，隨著中國經濟經歷疫情余波后逐步復蘇，而內需回暖或推高核心通脹，但豬肉價格下降和 PPI 通縮對通脹的拉低 作用更強?！癈PI 通脹或將延續下行趨勢，3%是一個現實的通脹目標。同時通脹回落的趨勢為貨幣政策進一步放松留出余地?！?/p>

不過，王全月則認為，全年CPI目標或將達到4%，預計CPI全年將保持前高后低年尾反彈的整體趨勢。

他解釋稱，在經濟下行壓力加大的當下，央行正在持續加大逆周期調節力度。人民銀行第一季度貨幣政策報告中對于下一階段貨幣投放的政策目標之一為“保持M2和社會融資規模增速與名義GDP增速基本匹配并略高”，貨幣政策拐點遠未到來，疊加財政擴張因素，結合CPI自身尤其是畜肉價格的周期性變化，綜合判斷CPI全年目標值為4%。